招商銀行研究院微信報告匯總（2022年8月）
首席觀點宏觀經濟研究宏觀專題宏觀月報經濟「回踩」，政策加力 ——2022年8月宏觀經濟月報（點擊查看）宏觀點評實體經濟「寬信用」加碼——2022年8月22日LPR報價點評（點擊查看）經濟修復放緩，政策加碼可期——2022年7月經濟數據點評（點擊查看）「穩增長」兼顧「穩物價」——《
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「招商銀行｜宏觀點評」弱復甦延續，疫情衝擊尚未體現——2020年1月PMI數據點評
1月31日，國家統計局公布，1月中國製造業採購經理指數為50.0，比上月回落0.2；非製造業商務活動指數54.1，比上月回升0.6。
「招商銀行｜宏觀點評」論持久戰——2020年6月美聯儲議息會議點評
美東時間6月10日，美聯儲公開市場委員會在6月議息會議結束後發表聲明，宣布聯邦基金利率將維持在0-0.25%的區間。
「招商銀行｜資本市場快評」資本市場改革的重頭戲——從2020年政府工作報告看股、債、匯動向
我國多層次資本市場體系已經初步形成，涵蓋主板、中小板、創業板、科創板、新三板、區域性股權市場，但當下創業板包容度不高、新三板流動性不強等問題依然存在，通過完善資本市場基礎制度、提高上市公司質量、健全退出機制等改革措施，以此穩步推進創業板和新三板改革，補齊多層次資本市場體系短板。
「招商銀行｜行業點評」影院停業或加速院線洗牌，《囧媽》轉檔不改播映格局——新冠疫情對電影行業影響
新冠疫情對電影行業主要帶來兩個變化，一是全國影院在春節期間幾乎全部停業，截至目前尚無開業通知；第二是電影《囧媽》轉檔至頭條系平台進行線上上映，這是大製作電影在網絡院線上映的首例。
「招商銀行｜宏觀點評」供給側改革新藍圖——《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》點評
4月9日，新華社發布《中共中央、國務院關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》。二、五大要素：如何提升全要素生產率《意見》中涵蓋了土地、勞動力、資本、技術以及數據五大生產要素的市場化配置改革：勞動力：戶籍改革，暢通流動勞動力的市場化配置方向是自由流動，減小勞動力市場的摩擦
「招商銀行｜宏觀點評」短暫修復，壓力猶存——2020年3月進出口數據點評
以美元計，2020年 3 月我國出口金額 1,851.5 億美元，同比-6.6% ，較前值提高 10.6 個百分點；進口金額 1,652.5 億美 元，同比-0.9%，較前值提高 3.1 個百分點，進出口均好於預期。
「招商銀行｜行業點評」衛生醫療領域信息化作用加強，關注疫情帶來的行業變化——新型冠狀病毒疫情點評
《通知》提出充分發揮信息化在輔助疫情判斷、創新診療模式、提升服務效率等方面的支撐作用，強化數據採集分析應用，積極開展遠程醫療服務，規範網際網路診療諮詢服務等工作要求。
「招商銀行｜行業深度」零擔快運行業——萬億零擔煥發新春，第一梯隊大浪淘沙
零擔快運主要針對工業生產、商貿流通的B2B貨運需求，2018年市場規模1.6萬億。受國內宏觀經濟築底和下游B2B物流需求放緩影響，拖累行業增速至10%左右。
「招商銀行｜宏觀點評」LPR改革後最大幅度調降——2020年4月20日LPR報價點評
-END-本期作者：招商銀行研究院、資產負債管理部貨幣政策聯合研究小組譚卓招商銀行研究院宏觀經濟研究所所長zhuotan@cmbchina.com魏文 資產負債管理部資金轉移定價管理團隊主管wei_wen1984@cmbchina.com楊薛融 招商銀行研究院宏觀研究員陳澍雨 資
「招商銀行｜宏觀點評」怎敵他晚來風急——2020年3月經濟數據點評
一、一季度GDP：大幅負增長2020年一季度，我國經濟遭受了新冠疫情的劇烈衝擊：一季度GDP初步核算數為18.4萬億元，同比-6.8%，是有數據以來首次負增長。
「招商銀行｜宏觀點評」稅收和土地收入回升緩解財政壓力——2019年11月財政數據點評
12月17日，財政部公布了1-11月財政的主要數據：一般公共預算收入增速累計同比增長3.8%（前值3.8%）；稅收收入同比0.5%（前值0.4%）；非稅收入同比增長25.4%（前值27.1%）；增值稅同比增長2.8（前值3.2%）；國有土地使用權出讓收入增速增長8.1%（前值6.
「招商銀行｜宏觀點評」「商業銀行」美聯儲——美聯儲2.3萬億信貸支持計劃點評
美東時間4月9日，美聯儲公布了共計2.3萬億美元的資助計劃，為美國的企業、居民和地方政府提供定向信貸支持。
「招商銀行｜資本市場專題」疫情之下，從期限利差看10年國債會到哪裡？
■2月以來，利率曲線走陡，期限利差上升至歷史高位，達到80-90bp區間，打破2016年以來的高點。
「招商銀行｜宏觀點評」普惠降準的「預期差」——2020年3月13日定向降準點評
2020年3月13日，央行宣布決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降准，對達到考核標準的銀行定向降准0.5至1個百分點。
「招商銀行｜宏觀點評」實體經濟融資需求偏弱——2020年2月金融數據點評
2月我國新增人民幣貸款9,057億元，新增社融8,554億元，均低於市場預期；M2同比增長8.8%，超出市場預期。
「招商銀行｜行業深度」全球疫情衝擊下 銀行業迎接下坡的正確姿勢
一是資產質量將轉向惡化，全球經濟停擺和衰退會衝擊我國銀行的資產質量，而且影響程度要遠大於GDP的下滑程度；二是在降息通道之下，凈息差轉向下行；三是銀行可能面臨結構性資產荒，實體經濟內生的信貸需求不足，要依賴政府拉動型投資。
「招商銀行｜資本市場快評」全球市場已身處大型風暴中——亞太市場「黑色星期一」速評
事件：受新型冠狀病毒疫情在歐美迅速升級，疊加OPEC減產討論談判無果而終，沙特調降油價影響，周一亞太金融市場出現劇烈震盪，其中，油價開盤跌超20%，亞太主要股指收盤均跌超3%，日經指數跌幅超過5%，美國十年期國債收益率史無前例的跌破0.5%。
「招商銀行研究院」經濟恢復情況每周跟蹤（第四期）
結論截至農曆二月十三，從人口、信息流動及工業生產的高頻數據觀察，考慮到線上經濟活動對線下的替代效應，整體經濟復甦程度約50%，較上周提升約10個百分點，復工復產進程有所加快。
「招商銀行｜宏觀點評」CPI增速下行，PPI再度通縮——2020年2月物價數據點評
一、CPI:非食品價格拖累增速下行2月CPI同比5.2%，較前值下滑-0.2個百分點。CPI食品價格同比增速走高的首要驅動因素是豬肉，2月豬肉價格同比漲幅擴大至135.2%，較前值提升19.2個百分點。
「招商銀行｜行業深度」生豬養殖深度報告上篇——規模化進程中前期，龍頭具備穿越周期潛力
■ 我國生豬養殖行業超過萬億產值，其中散戶養殖超過5成。生豬產業鏈包括上游飼料保疫、中游養殖、下游屠宰及肉製品加工，其中養殖環節產值約10500億元（按每年7億頭生豬、出欄均重100kg、單價15元/kg估算）。
「招商銀行｜行業點評」網際網路醫療供需雙增，運營與建設公司受益——網際網路醫療複診納入醫保支付範圍點評
2020年3月2日，國家醫保局、衛健委發布《關於推進新冠肺炎疫情防控期間開展「網際網路+」醫保服務的指導意見》。一、供需雙增：加速網際網路醫療行業發展政策體系基本建立，網際網路醫院建設熱度提升。
「招商銀行｜行業點評」國務院政策支持，高速公路流動性壓力有望紓解
會議中提到「確定支持交通運輸、快遞等物流業紓解困難加快恢復發展的措施」以及「收費公路免費通行期間，對經營主體金融債務還本付息存在困難的，引導金融機構給予延緩付息、本金展期或續貸等支持」等內容。
「招商銀行｜宏觀點評」美聯儲的「防疫」響應——2020年3月3日美聯儲降息點評
一、降息背景：市場政治雙重壓力新冠疫情衝擊下，美國經濟潛在下行壓力加大，全球資本市場劇烈震盪，美聯儲重啟降息，終結了去年10月末以來的「凍息」立場。
「招商銀行｜首席觀點」追問金融危機的可能性
高強度的防疫措施對供給側的影響並非是線性的，部分行業尤其脆弱，例如航空、酒店、旅遊、餐飲、休閒等；三是疫情對供給側的負面影響，通過廣泛的金融連接傳導至全球金融市場，資產價格大幅下跌，金融體系風險上升，甚至引發金融危機。
「招商銀行｜行業點評」短期受一定衝擊，全年影響有限——「新冠」疫情對於高端裝備製造行業影響點評
受肺炎疫情突發影響，全國各地先後出台延遲復工安排。湖北省放假延至2月13日，北京、上海、重慶、湖南、河南、山東、安徽、廣東、江蘇等地假期延長至2月9日。
「招商銀行｜行業點評」市場復甦放緩，下調全年銷售預計——國家統計局1-2月房地產數據點評
銷售、投資、房企資金面數據均大幅回落，對此我們點評如下：，根據目前疫情防控情況和復工復產情況推測，3月份累計銷售面積將持續負增長。
「招商銀行｜宏觀點評」PMI創下歷史最低——2020年2月PMI數據點評
2月中國製造業PMI為35.7，較上月大幅回落14.3；非製造業PMI為29.6，較上月大幅回落24.5。製造業PMI和非製造業PMI雙雙創下2005年1月和2007年1月有數據以來的歷史最低。
「招商銀行｜資本市場月報」關注全球疫情演化，國內債市或仍偏強（2020年02月）
■海外大類回顧：儘管新冠狀肺炎疫情在國內得到了初步的控制，但是隨著2月下旬海外疫情的超預期擴散，韓、日、義大利、伊朗等國確診病例爆髮式增長，海外大類資產迅速切換至Risk Off模式。