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聯想反擊做空機構:回應應收帳款、渠道、季末銷售等質疑

3月3日,第一財經記者獲悉,今日聯想集團在發給投資者的回應中,詳細回應了此前關於做空機構的指責,包括季度末的開票模式、渠道健康狀況與應收帳款、壞帳以及增值模式等問題。

2020-03-03 03:34 / 1人閱讀過此篇文章  

3月3日,第一財經記者獲悉,今日聯想集團在發給投資者的回應中,詳細回應了此前關於做空機構的指責,包括季度末的開票模式、渠道健康狀況與應收帳款、壞帳以及增值模式等問題。

上周,在被做空機構Bucephalus Research提出業績造假質疑後,聯想股價經歷了三連跌。

針對Bucephalus的指責,聯想CFO黃偉明曾在投資者溝通會上就Bucephalus Research的指控作出回應。今日,聯想給出了更多的依據。

再度回應質疑

聯想表示,上個季度,聯想的銷售集中在季度後期,這是因為一種關鍵組件的缺貨而導致,供應商沒有能夠完全遵守其對交貨量和交貨時限的承諾,導致了相當一部分組件集中在該季度後期才到貨。因此,聯想相比往季有更多的收入入帳,聯想的應收帳款帳齡,即帳齡為0到30天的應收帳款呈現最大的同比增長,也體現了這一情況。

聯想集團董事長兼CEO 楊元慶在不久前接受記者採訪時曾提到這一挑戰。他稱,去年,英特爾下調CPU出貨量,波及整個電腦行業。由於對方承諾的CPU數量無法給到,這給聯想留下的調整時間非常有限,只有一個半月進行產品線的調整和生產。

關於渠道與庫存,聯想稱,如果客戶的庫存超過一定水平,是不允許銷售給渠道的。此外,依據聯想的財務政策,此類銷售即便發生,也不會在財務報表中有所反應。

而對於外界關注的過去幾個季度中,應收貨款和應收票據均有所增加,聯想回應,主要原因是應收帳款保理有所減少。

聯想解釋稱,自聯想收購IBM的PC業務以來,IGF (IBM Global Financing)一直是支持聯想保理業務的服務商,但去年年初, IBM在宣布收購redhat後決定不再從事任何第三方融資業務,因此終止這項業務。此後聯想與一直合作的幾家主要商業銀行合作組建了一家機構,通過這個中間載體來提供保理服務。聯想稱,在19/20財年第一季度,聯想首次出現應收帳款顯著增長的情況時,曾在投資者溝通會中就這一情況進行討論並分享了相關信息,其中包括保理合作夥伴的更換。

而在向新的保理合作夥伴過渡以及加強新運營的過程中,聯想需要承擔額外的成本。其中包括短期運營成本和融資貸款,這些導致了財務成本增加。

關於壞帳撥備問題,聯想稱公司每兩年會審查一次撥備政策,在此期間,聯想並沒有改變壞帳撥備政策。根據政策,帳齡更長的應收帳款擁有更高的撥備率,也就是說0到30天帳齡的應收帳款比90天以上帳齡的應收帳款的撥備率更低。

而對於中國區業績下滑的質疑,聯想表示,過去12個月裡,公司所有增長都依託於自身業務,也來自於全球業務,並非僅由單個區域或國家的業務所驅動。

在中國市場,最新季報披露的個人電腦和智能設備業務表現與大市持平,同時數據中心業務獲得增長。其中,移動業務專注在如拉美和美國這樣的戰略性地區,中國依然是一個重要的市場,但智慧型手機業務份額較小,目前並不是移動業務的首要收入來源。

未來影響幾何?

目前,聯想新的融資夥伴已新設專門平台來接管保理業務的運作。

據第一財經記者了解,要想恢復到之前服務商所能提供的效率水平,聯想還需要解決運營方面的一些問題。例如,將目前其服務涵蓋的國家數量增加一倍以上。此前IGF覆蓋了30多個國家,而新合作夥伴只有13個。

另一個問題是,儘管聯想已經將發票處理的頻率從每月兩次提高到了每周一次,但如果和之前保理項目的發票處理速度相比,目前的處理速度還是存在3至5天的差距。這些變化也導致了聯想的保理量呈現大幅下降,應收帳款餘額上升。

此外,據第一財經記者了解,未來12個月內聯想可能需要再融資的債券/債務還包括:300億美元的雙邊銀行貸款將於2020年5月到期,以及40億人民幣的點心債券到期。

至於疫情帶來的對下個財季的影響,不久前聯想集團董事長兼CEO楊元慶在接受採訪時表示,目前聯想除武漢和成都工廠外,國內絕大部分園區和生產基地都實現復工復產,員工回崗率在50%,並對在3月底完全恢復生產保持樂觀;而聯想海外的生產中心正常運轉,全球供應鏈體系有助於減弱疫情帶來的的影響。

對於聯想未來的走向,花旗發布的分析指出,預計聯想的股價在短期內仍將波動,但鑒於當前的宏觀不確定性和新冠病毒肺炎疫情爆發,目前聯想的估值有吸引力,聯想承諾支付30-40%的PTI現金股息,同時將絕對美元考慮在內,這成為支撐股價的原因。

瑞士信貸將聯想股票評級定為中性。 美林證券則維持對中國本地(包括PC /伺服器)和全球伺服器行業復甦的買入評級。

截至記者發稿,今日聯想股價上漲3.72%至5.03港元,市值604億港元。





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