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政策利好+業績向好,證券板塊持續發力,頭部券商值得期待丨牛熊眼

3月5日,多家上市券商披露2月財務數據:►方正證券:母公司2月凈利潤2.9億元,同比增長368%;► 天風證券:母公司2月實現凈利8843萬元,同比增長170%;► 長城證券:母公司2月凈利潤1.67億元,同比增長92%;► 中信建投:母公司2月凈利潤7.7億元,同比增長91%;

2020-03-05 08:37 / 0人閱讀過此篇文章  

今日,券商板塊幾乎全線飄紅,僅華創陽安下跌,截至收盤,中信建投、中銀證券、南京證券漲停,浙商證券、華林證券、紅塔證券、東方財富等多股跟漲。

近期滬深兩市成交量持續維持在高位,今日兩市成交額達到11730億元,事實上最近5個交易日中有4天兩市成交額破萬億元。而交易量的放大,直接利好券商經紀業務,考慮到1-2月的成交放量和兩融規模,上市券商一季報業績料將向好。此外,新證券法的實施,市場寬鬆預期的提振,都有利於券商股進一步走強。

3月5日,多家上市券商披露2月財務數據:

► 方正證券:母公司2月凈利潤2.9億元,同比增長368%;

► 天風證券:母公司2月實現凈利8843萬元,同比增長170%;

► 長城證券:母公司2月凈利潤1.67億元,同比增長92%;

► 中信建投:母公司2月凈利潤7.7億元,同比增長91%;

► 中國銀河:母公司2月凈利潤6.94億元,同比增長86%;

中信證券:母公司2月凈利潤11.82億元,同比增長45%

► 廣發證券:母公司2月凈利潤5.87億元,同比增長20%;

► 西部證券:母公司2月凈利潤1.47億元,同比增長8%;

► 東興證券:母公司2月凈利潤1.2億元,同比下降2%;

► 長江證券:母公司2月凈利潤2.75億元,同比下降2%;

► 興業證券:母公司2月凈利潤2.95億元,同比下降7%;

► 國泰君安:母公司2月凈利潤7.53億元,同比下降19%;

► 東吳證券:母公司2月凈利潤1.32億元,同比下降30%;

中證協此前發布的證券業2019年度經營數據顯示,證券行業業績在2019年得到顯著的提升,據未經審計財務報表顯示,133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元,同比增加35%,營收規模僅次於2015年,創歷史第二好成績,實現凈利潤1230.95億元,同比大增85%。

2019年證券行業利潤超預期實現1231億元,同比增幅達84.77%,2020年在行業政策和流動性均保持積極的背景下,利潤規模有望同比繼續增長。

華金證券表示,券商股交易最關鍵的是對市場整體方向的判斷。考慮到近期我國國債收益率快速下降、美聯儲降息超預期,無風險收益率降低預期下,股市估值中樞或持續上移。假設市場持續活躍,基於券商股龍頭標的特徵,推薦廣發(負面因素消除)、東方財富(高彈性、金融科技),建議關注中銀(次新)、中原(低價+小盤)、國海(低價+低估值)、華創安陽(併購擴張)。

天風證券認為,基金投顧試點資格落地,券商財富管理業務將迎來發展良機,估值方面證券行業仍處於歷史中樞以下,行業平均估值2x PB,大型券商估值在1.2-1.8x PB之間,歷史估值的中位數為2.4x PB(2012 年至今),重點推薦華泰證券(1.4 倍動態 PB)、中信證券(1.8 倍動態 PB)、國泰君安(1.2倍動態 PB)。

中航證券表示,證券板塊一方面因自身藍籌屬性前期漲幅低安全墊高,另一方面今年將受益資本市場全面深改的展開(如定增規模提升,創業板、新三板改革等),短期回調下板塊配置價值顯現,另外,近期較為活躍的市場環境如成交額和兩融數據的顯著放大也對券商股短期盈利構成支撐,強烈建議關注證券板塊。

首創證券表示,投行業務在證券公司多個業務中受政策監管影響突出,從近期政策來看,再融資新規利好定增市場,創業板改革、新三板分層利好創業板、新三板市場,科創板併購重組、再融資規則,多重政策大力推動券商投行業務發展,釋放上市板增量空間。整體來看,受益於政策監管制度革新,2020年投行業務中創業板、新三板、科創板塊均將有業務機會,再融資新規下預計2020年定增業務占再融資業務規模比重將有較大提升,金融、醫療與信息技術行業IPO占比將提升,併購重組活躍度將顯著提高。

財富證券指出,在投資主線上,建議重點關注經營情況良好、具有一定業務特色的低估值標的。投資主線一:經營穩健、資本實力強以及政策優勢明顯的頭部券商,推薦中信證券華泰證券。投資主線二:區位優勢明顯、業務特色突出以及估值水平偏低的中小券商,推薦東吳證券。

對於中小券商來說,2020年業務機會將集中在新三板、科創板、可轉債業務。一是新三板精選層,新三板是中小券商主戰場,對於提前布局新三板的中小券商,前期積累的項目將形成精選層競爭優勢,有望給中小券商帶來業務發展空間。二是搶占科創板新市場增量,與投行業務存量市場長期頭部效應相比,中小券商科創板業務尚有一戰之力,且考慮到科創板增量空間較大,中小券商有望分羹一杯。從業務類型來看,相比於主板IPO業務頭部券商優勢地位穩固,再融資中可轉債業務頭部效應較弱,且受政策紅利影響增長勢頭仍存。





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