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產業賣出保值,資金卻踴躍抄底,原油期貨後市怎麼看?

有多方期貨界人士告訴第一財經記者,近期想要抄底原油期貨的投資者比較多,有些已向期貨公司諮詢相關情況,有些抄底資金則已經進入市場。

2020-03-14 04:00 / 0人閱讀過此篇文章  

OPEC+減產預期落空,疊加疫情蔓延,原油價格近期遭遇大幅下跌,身處其中的投資者、產業鏈企業影響幾何,如何應對?

油價的暴跌讓大多數投資者看到了抄底的機會。有多方期貨界人士告訴第一財經記者,近期想要抄底原油期貨的投資者比較多,有些已向期貨公司諮詢相關情況,有些抄底資金則已經進入市場。

但是原油研究員認為,原油期貨價格表現更多為市場資金交易情緒而非當下供需邏輯,原油後市價格需要看OPEC+後續談判情況、疫情兩方面的情況,目前原油價格可能還沒有跌透,抄底資金存有被套的風險。

相較抄底資金,產業鏈上的企業則為了保證企業的經營進行賣出保值。受訪者告訴第一財經記者,目前整個產業都是高庫存,需求又少,以賣出保值為主。這也意味著抄底資金存有較大的風險。

對於實體企業的具體應對對策,有在煉油廠做期現對沖的人士對記者稱,當前成本跌得快,成品跌得慢,煉廠有一定的利潤,鎖利潤的情況下,做空國內原油期貨、做多國外原油期貨;後期庫存保值,則是單純做空國外原油期貨。

抄底資金小心站崗

OPEC+會議談判失敗,原油減產預期落空,再疊加疫情蔓延,這直接導致近期國際油價走出暴跌行情。

3月6日會議談崩當天,外盤布倫特原油期貨和美原油期貨主力合約收盤均下跌10%左右;3月9日則是遭遇歷史上罕見的大跌行情,單日最大跌幅超30%,布倫特原油期貨和美原油期貨主力合約收盤均下跌逾20%;3月10日翻紅,但是之後兩個交易日仍為下跌行情;3月13日美原油期貨主力合約再度翻紅,布倫特原油期貨主力合約收盤零漲幅。

國內INE原油期貨方面,主力合約3月9日和3月10日連續兩日一字跌停;3月11日盤中一度跌停,尾盤稍有上翹收跌10.6%;3月12日繼續重挫逾8%;3月13日早盤震盪下跌,午後直接拉升翻紅,收漲1.87%,收267.1元/桶。

在油價下跌的過程中,有投資者在原油絕對價格偏低和對未來中國經濟樂觀預期的判斷下湧現出了短期抄底或長期進行多頭配置的興趣。

第一財經記者梳理上海國際能源交易中心公開的數據發現,本周僅3月9日INE原油期貨全部合約和主力合約的持倉量均為減少狀態,也僅3月11日全部合約和主力合約的持倉量均為增加狀態,其餘3個交易日均是全部合約持倉量增加,主力合約持倉量減少。

這意味著3月11日,抄底資金大規模入場。數據顯示,3月11日,INE原油期貨全部合約持倉量增加1.0851萬手至9.7437萬手,主力合約持倉量增加1102手至4.1637萬手。其次則為3月12日,全部合約持倉量增加4672手。3月13日,全部合約持倉量增加839手,但是本周主力合約持倉量減少最多的一天,減少2262手。

「整個產業都是高庫存,需求又少,大家拼了命地賣油,賣出保值,但是誰在買呢,可能是個人散戶或者宏觀的資金。」一位石油貿易企業相關人士則向記者透露,當前整個實體產業都在賣出,而多數散戶認為絕對價格可做多抄底。

雖然3月13日國內外的原油期貨均為上漲狀態,但是在業內看來,未出現明確的消息預期之前,原油期貨仍以下跌為主。

浙商期貨原油研究員洪曉強對第一財經記者稱,原油後市價格需要看OPEC+後續談判情況、疫情兩方面的情況,目前原油價格可能還沒有跌透,「現在抄底基本上在賭了,有可能被套」。

「對投資者來說,目前要以控制風險為主。」一位期貨公司資管部負責人也對第一財經記者稱,原油價格仍存在很大的不確定性,未來OPEC+談判的進展可能還會引起價格的一個劇烈的波動,那麼對這種行情對所有的市場參與者來說,都需要做好頭寸的管理,控制風險。

「市場上抄底的資金,也許能賺到錢,只是不知道最後哪一波資金站崗。」上述石油貿易企業相關人士稱。

實體企業套期保值

油價的下跌給產業鏈上的實體企業也帶來了一些影響,對此,手上有實貨的實體企業通過內外盤進行套保。

就大跌行情帶來的影響,上述石油貿易企業相關人士稱,一般企業常規運營需要一點底倉,這種底倉不用去考慮,不承擔風險也就賺不到市場的錢了。

「對貿易商的影響是,老合同沒法履約,只能簽新合同。」一家北方的石油化工企業相關負責人士向第一財經記者舉例稱,瀝青的訂單較多都履約受限,比如,原油價格在50美金/桶左右時,市場成品對應的價格是3000元/噸,而如今油價在30美金/桶左右,近期市場成品報價在2400元/噸左右,而前期較多人因看好而做了存貨,如今便面臨較大的壓力,沒法在煉廠提貨了。

他同時稱,對於煉廠的影響則是,一方面擔心客戶的履約情況,一方面又要重新定新的合同;另外則是還有一個利好便是,這波油價下跌發生在國外,國內的商品跟跌較慢,這樣成本跌得快,成品跌得慢,且國內汽柴油價格有40美元/桶的「地板價」,近期煉廠便有了一個比較好的利潤。

「煉廠的壓力在於,未來會形成這樣一個連鎖反應,就是大家都看到利潤高了,然後大家都開始加足馬力生產,但是需求不變,這樣便會造成供大於求,導致庫存累庫,從而倒逼煉廠減產。」上述石油化工企業相關負責人士認為,這樣的趨勢也可能造成國內產品出現價格戰。

就現階段的應對措施,上述石油化工企業相關負責人士告訴記者,已通過國內期貨套保、國外期貨鎖成本的方式來對衝風險,即「空國內多國外」。

「上周五(3月6日)外盤跌的時候,我們止損了一些,然後周一(3月9日)接回來,這樣成本就直接回來了。」上述石油化工企業相關負責人士稱。

對於未來庫存較多的情況,他稱,庫存保值的話,則直接單空國外原油期貨。





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