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封閉產品密集發行,基金公司瞄準1年以上「確定」收益

隨著當下投資者風險偏好的下降,新基金髮行的火爆場面不再出現,但依舊有不少老牌公募選擇在這個時候發行新產品。

2020-03-31 02:00 / 0人閱讀過此篇文章  

在新冠肺炎疫情影響下,A股短期走勢越發難以判斷。隨著當下投資者風險偏好的下降,新基金髮行的火爆場面不再出現,但依舊有不少老牌公募選擇在這個時候發行新產品。

東方財富Choice統計顯示,截至目前,等待發行的35隻(ABC份額分開計算)新基金中,1年期至3年期封閉產品占了相當比例。具體來看,3年期的有博時榮豐回報三年封閉、2年期的有安信價值發現兩年定開、一年期的則有銀華豐享一年持有等10多隻新基金。

「市場短期的波動可能會比較大,也無法對短期走勢進行判斷。如果我們稍微看得長一些,看到一年的維度,我們認為有很多資產的收益率是可以期待的,可以達到我們預期的收益率。現在是以合理甚至偏低的價格買入優質公司的時機。」銀華豐享一年持有擬任基金經理李曉星向第一財經記者表示。

封閉式產品密集發行

「很多行業未來1~2年的成長邏輯並沒有因為疫情而被破壞,在大幅下跌過程中估值已經到了較低水平。若考慮1~2年時間維度的估值與業績增速匹配度,已經到了具備較高吸引力的階段。」李曉星說。

基於對未來1~2年收益的確定,近一段時間來,不少頭部基金公司瞄準1年以上的收益,並紛紛發行相應的1~3年持有期產品。

東方財富Choice統計顯示,截至3月31日,正在等待發行的35隻新基金中,持有期在1年以上的就有12隻,約占三分之一。

具體來看,有博時榮豐回報三年封閉、南方瑞盛三年混合、匯安嘉利一年封閉、景順長城核心優選一年持有、鵬華價值共贏兩年持有、嘉實瑞和兩年持有、安信價值發現兩年定開、興全滬港深兩年、銀華豐享一年持有等10餘只新基金。

業內人士認為,基金公司密集發行一年持有期以上的產品,主要還是希望投資者能夠秉持著長期投資的觀念,不太多在意市場的短期波動。

3月25日,陳光明接受第一財經專訪時便表示,短期市場難以預測,但一旦拉長時間就不難發現,短期事件對公司內在價值的影響沒有想像中那麼大。

「就企業長期價值而言,如果其內在價值因為這次事件毀損不多,那麼當股價調整遠超過內在價值調整時,未來預期的潛在回報率顯著上升,比如,原來是10個點的年化回報率,現在可能變成了15個點,以下跌的方式帶來未來潛在回報率的必然上升。」陳光明說。

對此,李曉星也有同樣的看法。

「只要今年不會形成競爭格局的惡化,不出現嚴重的庫存高企,我們認為短期就算業績受到一定影響,看到2021年也沒有問題。公司的估值是未來現金流的折現,這是核心。一兩個季度的業績下修,並不會影響長期價值。所以,我們認為看到2021年,一些行業的優質公司還是非常具有吸引力的。」李曉星說。

讓李曉星等基金經理認為可以看好未來一年的另一個原因是,從歷史角度來看,目前的估值水平已經處於歷史的低位,並且流動性水平要比去年更好。

「很多股票跌幅不小並且跌到了合理的估值區間。同時,流動性較去年更為放鬆,這就意味著估值水位也要高於去年。基於這個維度,合理價格區間內優質股票的數量非常多。」李曉星表示。

顯然,不管是陳光明還是李曉星,都在不知不覺中踐行了價值投資的理念——通過對風險回報比的權衡,對企業內在價值的專業評估,這表現為懂得在低的時候敢于堅定地下手,在高的時候敢於與眾不同地放棄一些收益,更多地去看待風險;在市場高估的時候保持警惕,在風險展開、釋放的時候更願意積極地去看待未來。

可以不用再悲觀

過去一個多月來,由於新冠肺炎疫情的恐慌在美國蔓延,美股經歷了急劇且無序的拋售,並且美股市場發生的流動性衝擊也影響到A股。具體來看,主要表現為兩個方面,一是風險偏好的急速下降,體現為科技類板塊的大幅調整;二是資金從白酒、家電等「核心資產」流出,外資交出核心資產籌碼的連鎖反應。

統計顯示,截至3月31日,過去一個月來,中華半導體(990001)累計下跌20.82%,代表個股兆易創新(603986.SH)在過去一個月回落33.34%,從最高價的380元/股下跌至目前的242.01元/股。

高端白酒等核心資產同樣如此。3月6日至19日的這10個交易日內,貴州茅台(600519.SH)累計下跌近15%,最低時跌破1000元/股。

「科技股近期的調整幅度非常大,目前這個階段對科技股可以不用再悲觀,我們認為其已經把風險逐漸釋放完畢,我們更傾向於認為,當下是科技股慢慢買入的時間點。進一步來看,二季度是一個科技股的建倉時機,但並不一定是表現特別好的時期。」李曉星說。

具體來看,5G應用和新能源是李曉星長期看好的兩個科技主要方向。消費電子、電動車短期受到疫情對全球需求抑制的影響,部分龍頭公司的性價比凸顯。同時,5G網絡部署成熟後,應用端將會在較長的時間周期里景氣度持續上行,5G終端和軟體應用會進入上行周期。

除了科技,李曉星另一個重點配置的板塊是消費,具體來看是以必選消費和可選消費為主作為大消費方向的核心配置。

他認為,行業趨勢向好的格局不變,站在1年維度來看,消費需求會完全恢復,展望下半年環比消費需求也會出現顯著回升。

在市場的調整中,ETF充當了「抄底」的角色。3月以來隨著市場下行,ETF出現較大規模凈申購。截至3月29日,A股各類ETF累計凈申購規模達518億元,遠遠高於1月的13億和2月184億,其中寬基類ETF較上月環比大幅增加336億。

值得一提的是,從歷史經驗來看,寬基類ETF往往在市場底部區域出現持續放大的凈申購。

中信證券也預計,隨著4月中旬海外疫情的拐點出現,以及國內一攬子經濟刺激政策的推出,A股市場將迎來底部拐點,開啟二季度的上漲。

「疫情對所有行業都會有影響,最終比拼的是公司的自身免疫力。隨著一季報的逐漸披露,我們判斷,以白酒為首的核心資產的影響相對是較小的。直觀上來看,白酒給人的直觀感覺是影響較大,但實際影響不一定大。優質資產一兩個季度的業績下修,並不影響到長期價值,我們更加看重的是行業是否因為疫情的影響改變了成長邏輯和競爭格局。如果因為疫情的原因,一些個股的股價出現較大幅度的調整,而這些資產又只是短期影響,那它們就是我們非常看好的核心資產。」李曉星進一步表示。





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