1905年畢卡索粉紅時期的作品《三位荷蘭女子》，熊皮俱樂部藏品
120多年前的法國巴黎，商業精英和律師群體中有一群藝術愛好者組隊「熊皮俱樂部」，初心既要欣賞藝術、幫助藝術家，同時也希望獲得資金回報。1904年，熊皮俱樂部發起人、金融家Andre Level聯合其他12個成員，每人每年投入200多法郎，十年運營了約27000多法郎，購買了一批藝術家作品，這其中包括馬蒂斯、塞尚、梵谷等，還有當時默默無聞的年輕藝術家畢卡索。10年後，法國藝術品市場整體飆升，當年的幾位年輕藝術家早已浮出水面，得到了市場的認可。1914年法國的一場拍賣會中，這些作品以5到10倍的價格售出，畢卡索作品的價格更讓熊皮俱樂部獲得上百倍的利潤。這個事件使得熊皮俱樂部成為藝術品市場中第一個成功的私募基金，也被稱為「熊皮基金」，是當代藝術品投資的經典案例。這樣「月亮」和「六便士」兼得的事件，在以後也偶有發生。
畢卡索《雜耍者》成為1914年熊皮基金出售的145件作品中獲利最多的幾件之一
當下投資藝術品是不是好時機?
回到2020年，貨幣超髮帶來的通貨膨脹壓力，讓投資者們亟待尋找機會。
股票、房地產和藝術品一直是投資客獲利的主要工具。尤其是在中國，房地產和藝術品是股票之外最具保險性的投資門類。2020年股市經歷了史上最為跌宕起伏的階段，難以把握;中國的房地產正在經歷結構性調整，未來搖擺不定。藝術品市場暫時相對平靜。
藝術品的投資，需要非常精準的眼光。我們聽說過一張畫拯救一家上市公司，也聽說過一件古董挽救整個家族命運，但這往往是特例。還有大量價格穩定，甚至下跌迅猛的作品，沒有被過多提及，有價無市也是經常遇到的狀況。想要精神和金錢雙豐收並不是件容易的事情。但這個方向不會錯，關鍵靠判斷力。
畢卡索1918年為熊皮基金髮起人Andre Level畫的肖像
現在重新看熊皮基金那個年代，藝術作品的價值長期由王權領導下的學術體系決定，市場運作剛剛開始。Andre Level是懷有理想主義的商人，他代表了精英階層，通過自己的認知判斷藝術品的價值，他喜歡可以反映當下時代與未來的作品，也會認為這樣的作品才具備歷史和市場價值。所以熊皮基金的13個人，在選擇作品時，是有著鮮明的價值觀的。 另外一點，以法國當時的收入水平，他們資助藝術家只用了自己極少的資金比例，但會為藝術家付出社會資源，因為他們的共同購買和展出，整個社會對藝術家的認知都得到了提升。比如他們在1906年左右，集中1到2年購買畢卡索的作品，Andre Level和畢卡索是共同成長的摯友，如果沒有熊皮基金的推動，很難講畢卡索可以獲得後來的成功。 毫無疑問，我們今天就來到一個具備開創性的年代，我們還能不能延續熊皮基金的路線?熊皮基金當時選擇的新人新作在今天早已經變成大師名作，120年前他們是風投，現在的你要進入需付出的資金代價非常大。
今天科技的進步以倍數迅猛前進，今天企業生存周期已經遠遠小於一百年前，那麼熊皮基金的10年周期，在現在是否還具備現實意義?
前提條件
有著金融和藝術品拍賣跨界工作經歷、曾任中央美術學院藝術管理專業副教授的韓江鶴，從投資邏輯和藝術品的屬性、藝術品市場的特點列出藝術品投資成功的前提條件。
熊皮基金曾經收藏的高更作品《大提琴手》
韓江鶴認為藝術品首先是優秀的投資工具，但優秀之下，有許多前提條件：如果是當代藝術的新人新作，是不是具備創造力?優質同時還要稀缺。在你購買之後，畫廊主有沒有對它進行增值行動?就像今天房地產市場中也需要具備地段等獨特特質的房子才有增值潛力，藝術品也一樣。
1.大事件機遇。再現熊皮基金的戰績，只有出現大型的藝術事件才會有這個機會。
2.道德紅線非常重要。熊皮基金扮演著介於畫商和投資人之間的角色，了解行業的灰色地帶並且處理得體。Andre Level在購買藝術家作品時，就告知他們10年後作品會被出售，出售之後會再次給予他們20%的回報，由此得到藝術家的支持，也讓藝術生態得以良性發展。
3.長線的持有。收藏界講究的藏品新鮮感、生貨，就是捂了很久才拿出來;另外培養可以入市的優質買家也是長期工程，10年才會有新一代人入場購買。供求都需要長線。這個特質其實就讓通常退出期在五年左右的基金很難成功操作。
總的來說，鑒於藝術品本身的特質，投資它比起其他投資工具來講，是個有物質精神雙重回報的資產。傳承給下一代的財富也更有意義。(來源：藝術商業 作者：岳岩)
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