本文約5千字，純屬所感所想，往君細品。

周六的夜，深沉而濃郁，酌一杯小酒，心潮湧動，思緒萬千。在交易市場打拚了有些年景，回眸往事，心中感觸良多，便挑燈提筆，書寫一番。

我不求我的一些言論成為經典，也不希望有人把我的言論看作嚴密邏輯思維的產物。僅此希望，這是個性鮮明，能留余強烈印象並在某一點上能啟發君思考或者激發探討爭辯的慾望。

這篇文章可能會對你的觀念有所衝擊，但是交易本身就是這樣的，反覆的爭辯，尋求正確且最優的路。

基於此番考慮，下面的文字自然就不客氣的把打上鮮明的個人烙印的內容也包含在內了，願能啟發一二，收穫三四，受益五六。

下面我就根據一些記憶和經驗，先就一些能想起的問題略作梳理。

一

買什麼？

只要有價差，有收益空間，都能買！

千萬不要畫地為牢。比如說，只買PE低的；比如說，只買消費類的；比如說，只買低股價的；比如說，只買超跌的；比如說，只買小盤股；比如說，只買藍籌股；比如說，只買業績優秀的……這都是在畫地為牢。

關鍵是明白和了解市場的風向，市場是一個自我實現的主體，我們要對「市場先生」存在敬畏之心，沒有完美且一成不變的交易計劃，市場是在變化，我們也需要變化，固化思想，只能讓自己走向深淵。

我曾經專注於藥王（恆瑞醫藥），後來專注於消費股（一線白酒股），再後來專注於科技股（中國軟體之類），但是我是在變化的，交易，就是要海納百川，容大尋機。

索羅斯說過：「市場是愚蠢的，你也用不著太聰明。你不用什麼都懂，但你必須在某一方面懂得比別人多。」

綜合來講，我認為：一，投資應該海納百川；二，有些行業、有些現象，你更容易把握，可以更多的關注。在投資的廣度和深度上，都要適可而止。

二

何時買？

這個才是關鍵。而且不同的派別，有不同的判斷標準。

格雷厄姆：「我大膽地將成功投資的秘密精練成四個字的座右銘：安全邊際。」 他的方法是先計算公司的合理價值，然後等到有4—6折的安全邊際時才考慮。格老的方法很好，但還是有缺點，就是格老只考慮了價值，而沒有考慮市場風向和擇時。

這樣的投資方法只能是市場選擇我們，而不是我們主動選擇市場。

巴菲特：「寧願以合理的價格買入好公司、也不願以便宜的價格買入普通公司。」這句話，讓多少人虧損？就拿貴州茅台為例，好公司嗎？業績好嗎？但是股價讓你賺錢嗎？

因為合理沒有標準，好公司沒有標準，反而讓人在買入時粗心大意。堅決不採納。

我的觀點是，擇時，天時很重要，而且我們是交易市場上賺價差，不是拿公司分紅，很多的時候，只學會了皮毛，而沒有學會真正內涵。最慘的一種就是只學會皮毛，就認為能駕馭市場，這也是我前面給大家說的，要敬畏市場。

三

索羅斯說過：「金融世界是動盪的、混亂的，無序可循，只有辨明事理，才能無往不利。如果把金融市場的一舉一動當作是某個數學公式中的一部分來把握，是不會奏效的。數學不能控制金融市場，而心理因素才是控制市場的關鍵。更確切地說，只有掌握住群眾的本能才能控制市場，即必須了解群眾將在何時、以何種方式聚在某一種股票、貨幣或商品周圍，投資者才有成功的可能。」

獨立思考，逆向思維，控制情緒本身就是一件很痛苦的事情，很多時候大家都會隨波逐流，而不是冷靜思考。我們現在都是一個反向群體，為什麼這麼說呢：我們在生活上消費上很理性，為了油鹽醬醋也要貨比三家，這沒有錯，但是我們在投資交易上很感性，很多時候都是拍腦袋決定，並沒有真的「貨比三家」。

捫心自問，現在的你手中持有的股票，你知道這家公司主營業務是什麼嗎？你判斷過主營的業務未來發展前景嗎？如果我們把消費和投資的思路反過來，你的生活將會有巨大改變，你會生活的更加愉快。理性的投資讓你的財富更加多，感性的消費讓你的生活幸福感更加高，不是這樣嗎？

所以，投資交易，不要去人多的地方，克服感性的投資，理性的看待每一筆交易，市場狂熱的時候就要該走了。

四

這些交易的理論，其實和中國古代的思想是一致的。

《周易》書：

潛龍勿用。意思是，即使你發現了趴在板上的價值股，你也不要買。因為，有價值的股票，有安全邊際的股票多了，如果時機不到，你拿在手裡幹什麼呢？

為什麼發生虧損，不是因為標的沒有價值，也不是追高，只是時機不對。

現龍在田。這就是索羅斯說的市場資金開始在某個時刻、以某種方式聚集在某股的周圍了。

買！

市場風向在變，踏準時機，有遠見性、先導性的人才能賺錢，其實很多牛人賺錢很容易，他們不是多麼厲害，他們只是賺到「認知」的錢，是認知高度決定的。

夕惕若厲。這就是買入之後，正常的調整，不要怕，繼續持有，不要被震下馬，說不定還是加倉的好機會呢。

我們很多時候，都是買入之後一點點波動就誠惶誠恐，我想說，不動是最不理想的策略，我們在買入前，一定要想明白邏輯性。不要輕而易舉的被波動嚇到，買入的邏輯成立，我們留可以持有，但是市場在變化，邏輯必需做出調整。很多時候你有沒有發現，當你買入了一隻股票，你對他消息的敏感性就會放大數倍，一個不起眼的公告，都會被你推理出各種可能，這樣並不是很好的。

飛龍在天。股價的上漲大大超過人們的想像，飛龍在天自由自在地翱翔，股價在天想怎麼漲就怎麼來，真的所謂無限風光在險峰。

再也沒有壓制股價的東西了，任何利空都被解讀為利好，股價再也沒有解套盤，大家都是獲利的，市場上只有少數籌碼獲利了結，資金如潮水一般湧入將其籌碼一搶而空，賣出的人後悔不已，捶胸頓足。這時，大盤也被其帶動開始上漲；同時，公司也發布各種好的消息，業績也大大超過預期。

聖人孔子云：「五十以學《易》，可以無大過也。」中國古代聖賢的思想，深邃妙哉！

......

五

那麼現在，再來描述一下，投資的本質到底是什麼？

有句話說的很好：「成功的投機叫作投資，失敗的投資叫作投機。」

我的觀點：投資的本質是博弈，又不是單純的博弈，或者是單純的猜正反猜漲跌，而投機才是我們交易的本質，是尋找機會、投入資金、收穫回報、再次尋找機會的一個閉環。

索羅斯的觀點：股市是一個講經濟故事的地方。

其實，李佛摩爾很好地回答了這個問題，他的觀點：「股市里只有投機，沒有投資。」原來，我們在討論一個根本就不存在的東西。李佛摩爾進一步說：「投機是一項事業，而不是賭博。」

這就是回到我們身邊了，在股票市場中，你沒有精力去研究他，反而挺而走險的去交易他，這就是上篇文章所講的「感性投資」。專業的投資（機）者會將股票交易作為一個投資的過程，有遠見、有格局、有謀略、有深度的去做這件事情。

為何說投資是賭博，而投機反而不是呢？投機最大的特徵是：及時發現天機，當上天發出暗示的時候及時出手；而投資最大的特徵是：越跌越買，本質是博弈。

邏輯很簡單：每個市場的行為（漲跌）都是有背後的深意的，在明知判斷錯誤的情況下，投機人會及時改正，而投資人會拒不認錯並在錯誤上加碼，誰在賭博一目了然！

如果一個人自以為是按投資賺了錢，那一定是搞錯了，他實際上是暗合了投機而賺到錢。投機者不僅賺的比投資人多，更重要的是投機者虧的比投資人少。

下面的這句話，精確地解釋了為何說投資是賭博，而投機不是？李佛摩爾：「純粹投機在股市中所允許損失的錢，與自命不凡的投資人在投資隨波浮沉中所造成的龐大損失相比，不過是小巫見大巫。」因為「投機客犯錯時，市場會立刻告訴他們，因為他們在賠錢。一旦發現自己犯錯，就必須立即出清，承擔起損失，不要讓情緒控制，而是研究記錄找出出錯的原因，靜待下次出手機會。」

總結：股市里只有投機，沒有投資。如果硬要說投資，那麼投資的本質就是賭博。而投機是一項事業，不是賭博，投機的本質是利用自己的「能力圈」，獲得種種的消息、現象，挖掘背後的機會。

六

搞清了本質的問題，一系列的問題都將迎刃而解。

為誰持？

答：為機會持有，市場上的流派——「價值投資」、「事件驅動」、「技術分析」、「趨勢投資」等等，都是為了機會去持有一隻股票，而不是這個股票有價值了，就可以去持有，你說800塊一股的茅台有價值嗎？肯定是有的，但是有機會嗎？肯定是機會小於持有價值。

何時賣？

一旦虧損達到我們心裡預期的位置，就應該立即賣出，否則就是在賭博。很多時候，我們做交易起初是有計劃的，虧損到XX%我就賣出，但是等到那個時候你心中有另一個聲音告訴你：跌這麼多了，肯定會漲一漲的。然後就鑽進了「賭博」的怪圈。

李佛摩爾：「有一種不用市場通知就自己知道犯錯的直覺，會形成一種通風報信的潛意識，這發自內心的信號來自對市場過去表現的了解。」，在股票下跌的時候，千萬不要心存僥倖和幻想：「每一個人都具有的人類基本特性，就是一般投資人所面臨的頭號敵人——充滿希望的想法必須加以驅逐。」

索羅斯指出：「承擔風險。無可指責,但同時記住千萬不能孤注一擲!」李佛摩爾指出：「投機客的致命錯誤就是妄想一夜致富。他們捨棄在2-3年里讓財富累積500%的機會，轉而追求用2-3個月坐擁金山。即使做到，也守不住。」

七

我們必須糾正那些非常有害的觀念？

錯誤一：「買股票就是買公司。」

這曾經是一句多麼誘人的話！買入好股票，長期持有，什麼都不做，靠分紅就收回成本，多美。但其錯誤是明顯的：因為沒有所謂的「好股票」。如果一隻股票不能給你帶來盈利，好在哪裡？如果有一家好公司，其股票讓你虧損，就不是好股票。

人們最大的虧損往往不是來自垃圾股，而是來自明星股。萬科、茅台給人們帶來的虧損，往往比ST股要大得多，因為自以為懂得護城河理論的人，會在明星股上重倉，而且不改錯，越跌越買，最後不可收拾；而在ST股上，人們都知道控制倉位，而且一旦大勢不妙會及時止損，損失反而小得多。這樣的例子，不勝枚舉。

錯誤二：「越跌越買，因為越跌越有價值。」

前面說過，即使發現了具有價值有安全邊際的股票，也沒有必要立即買入，要等到市場達成了共識，股價不再下跌，並隨著利好消息的解密，在股價走出底部，走到關鍵價格的時候才買入。因為，股市並不是一個理智的場所，誰也無法預測底部在哪兒？市場先生有的時候真的很恐怖，跌了還會跌，低估之後還會再低估，地板下面還有地下層，我們只有耐心等待。多少人死在抄底的路上。我們不僅要買「價值」，更要買「時機」。不是不報，時機未到。因此，正確的做法是：買入觀察倉，時時跟蹤，等待時機，不見兔子不撒鷹。有安全邊際的股票多了，你沒能力全私有化。

錯誤三：「投資就是要買有核心競爭力、有護城河的公司」。

這個世界上沒有什麼「護城河」，也沒有什麼「核心競爭力」。秦始皇，為了打造護城河，修建萬里長城，結果被修長城的人所滅。所謂的「核心價值」，就是一個陳腐爛舊的觀念——這個觀念的壞處是——他讓人們在高處看多，因為其有「核心價值」；他還讓人們在低處看空，因為其沒有「核心價值」。

所謂「核心競爭力」，就是一個唬人犯錯的玩意兒。當人們說某股有核心價值——這是莊家賣股給你時，逼迫你出高價的理由；某股沒有核心價值——這是莊家想得到你手上的籌碼時，逼迫你賤賣的理由。

......

僅此而已，僅此而已······

希望對你受益！

以上是我對於現階段交易的筆書，交易之道，道遠路幽，且行且珍惜。

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我是周教授，一個職業交易者，希望我的文章對你有幫助，如果你也是股民，不妨關注我，期待與你的思想碰撞！