7500億歐元 歐盟復甦計劃姍姍來遲

金融界 發佈 2020-05-28T07:19:11+00:00

彼時,包括義大利在內的歐盟9國領導人呼籲採取共同債務工具,即所謂「新冠債券」,相當於歐盟GDP 3%的臨時儲備,資金來自歐盟聯合發行債券,以此來共同承擔化解危機的成本。

一場疫情,讓歐盟再次在同床異夢的現狀中掙扎。嗷嗷待哺的南歐、拒絕解囊的北歐,歐盟一直沒能找到一個讓各方都心滿意足的答案。眼看美國和日本早就祭出了萬億美元的經濟救助計劃,歐盟其實早就到了不得不出手的地步。作為綁在一條繩上的螞蚱,歐盟之中沒有誰能獨善其身,這一點,德國總理默克爾看得很清楚,「現在必須堅持一個歐洲的想法」。

7500億歐元復甦計劃

歐盟終於也要開始「撒錢」了。據路透社、法新社等多家媒體報導,當地時間5月27日周三,歐盟委員會通過了7500億歐元的抗疫復甦法案,並醞釀未來七年總值1.1萬億歐元的歐盟預算及抗疫復甦基金,由歐盟委員會主席馮德萊恩宣布。

7500億歐元將包括歐盟5000億歐元的撥款和2500億歐元的貸款,歐盟委員會提議先借款,然後再支付給歐盟國家5000億歐元的贈款和2500億歐元的貸款。根據歐盟的新提案,義大利將獲得歐盟818億歐元的援助,西班牙將獲得770億歐元救助金,波蘭將獲得380億歐元的資金,德國將獲得288億歐元的資金,希臘將獲得225億歐元的資金,匈牙利將獲得81億歐元的資金,此外,歐盟批准為法國應對新冠肺炎疫情提供7100萬歐元擔保。

受此消息影響,5月27日歐股開盤後全線大漲。德國DAX指數漲1.6%,英國富時100指數漲1.45%,歐洲斯托克50指數漲1.6%,西班牙IBEX35指數漲2.06%。

對於歐盟而言,這筆萬億歐元的開支意義非凡。畢竟,這幾乎是疫情暴發以來,歐盟首次提出大規模的經濟復甦計劃。

事實上,早在兩個月前,法國、義大利就曾呼籲歐盟出手。彼時,包括義大利在內的歐盟9國領導人呼籲採取共同債務工具,即所謂「新冠債券」,相當於歐盟GDP 3%的臨時儲備,資金來自歐盟聯合發行債券,以此來共同承擔化解危機的成本。

但這一提議很快遭到了另一部分國家的反對。德國、荷蘭、奧地利等國認為與其他國家聯合舉債風險太大,違約風險較高。而後,在4月7日的歐盟27國財長電話會議上,各方不歡而散。

但法國並未放棄。5月18日,德國倒戈,德國總理默克爾和法國總統馬克龍發布聯合聲明,提議歐盟設立價值5000億歐元的復甦基金,以歐盟債券的形式發放給歐盟27個成員國,疫情中受災最嚴重的歐盟成員國可申請,被援助的成員國無需償還現金,債務責任將被納入歐盟預算。

這一次,號稱「節儉四國」的奧地利、丹麥、荷蘭和瑞典站了出來,表示反對,拒絕以贈款方式為成員國紓困,而是提出了另一套以貸款為基礎的歐洲經濟復甦計劃。

多輪拉鋸戰

正如此前各國的多次對立一樣,這一次,歐盟精心設計的計劃要想獲得27國的首肯,仍非易事。歐盟外交人士預測,相關談判將「非常艱難」。馮德萊恩不僅需要安撫南部成員國對歐盟沒有更早地展現財政團結的強烈不滿情緒, 又要說服北部的財政鷹派國家同意該計劃。

從此前的提議不難看出,南歐國家強調贈款,而北部國家只願接受貸款。奧地利總理庫爾茲曾表示,援助應該以貸款的形式提供給需要的人,而不是像法國和德國提出的贈款。而西班牙一名政府高官則稱,該國不會接受一個基於貸款的復甦基金,因為該基金將過度透支西班牙和義大利等國的債務。

貸款、贈款,一字之差背後,是義大利等南部國家苦苦支撐的現狀,以及北部國家對於共同承擔債務風險的擔憂。「北部國家一直是比較拒絕的,一方面意味著包括德國在內的北部國家實際將承擔『轉移支付』的經濟責任,另一方面也怕會出現南部國家此後濫用和效仿的道德風險。」中國歐洲學會副會長、復旦大學歐洲問題中心主任丁純指出。

從經濟指標來看,南部國家的確比北部國家要嚴重得多。以典型的南歐國家義大利為例,本就債務深重、經濟不景氣,再加上疫情暴發之後實施了兩個多月的封鎖,義大利已經不堪重負。過去十年內,義大利曾3次陷入經濟衰退的困境。2019年,義大利GDP增速僅為0.3%,同時,其政府債務占GDP的比重在過去十年內持續走高,已達到134.8%,早就遠超歐盟的警戒線60%。

展望今年,義大利搖搖欲墜。作為「中小企業王國」,該國中小企業在企業總數中占有99%的份額,創造了70%以上的就業崗位和80%左右的GDP,而長期的封鎖對於中小企業而言無疑是滅頂之災。歐盟委員會本月早些時候曾表示,新冠病毒大流行以及隨之而來的封鎖將引發「深度衰退」,義大利今年GDP將下降9.5%,其債務占比將會高達156%。惠譽已將義大利信用評級下調至「BBB-」,使得該國的借貸成本劇增。

相較之下,在惠譽眼中,奧地利的經濟仍然樂觀,信用評級甚至提至了AA+,僅次於AAA,是信用評級的第二等級,表示該國經濟處於「穩定」的狀態。截至2019年底,奧地利、德國、荷蘭、瑞典、丹麥的政府債務占GDP比重分別為70.4%、59.8%、48.6%、35.1%、33.2%。

「本來歐盟內部成員國經濟發展的不平衡性就比較明顯」,中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才也表示,而在這次疫情中,其實受傷最深的是義大利,但義大利的經濟貢獻小,相較之下,經濟比較好的德國也受到了衝擊,但比義大利好多了。

德國的擔憂

在北部較富裕的國家之中,「節儉四國」還在遲疑,德國已經「倒戈」了,與法國的聯合聲明已經將德國的焦慮顯露無疑。

「德國作出讓步的原因可能主要有兩點」,丁純分析指出,義大利等國不僅疫情比較嚴重,且債務情況也不樂觀,萬一真的因援救不力及不及時後續造成債務危機,且義大利不像希臘,經濟規模很大,一旦出現問題,會嚴重拖累歐元區。加上義大利內部反對黨煽動疑歐情緒日趨嚴重,債務危機也可能引發脫歐問題。二是此次其實是疫情引致的外生衝擊,屬於特殊情況,可個案處理。以後不一定會形成長期依賴的慣例,對德國等國內眾亦好有交待。

一榮俱榮、一損俱損。應該沒有誰比歐盟更能理解這個道理,畢竟十年前的歐債危機早就敲響了警鐘,彼時,從三大評級公司下調希臘的主權評級之後,債務和違約的風險落在了歐盟所有成員國的頭上。最後,歐盟不得不拿出7500億歐元,解救希臘,也解救自己。

目前,歐盟也到了危險之時。5月27日,歐洲央行行長拉加德表示,歐元區經濟今年可能會收縮8%-12%,歐洲央行稍早表示,經濟可能收縮5%-12%,但拉加德在一次青年對話中直言,「溫和」的情況已經過時,實際結果將介於「中等」和「嚴重」的情況之間。

外界已經對這份刺激計劃翹首以待。「如果歐盟在德法提案的基礎上以立法程序制訂新的刺激計劃,可能代表著該地區朝著更大力度的政策協調邁出了很重要的一步,並且會讓歐元兌美元變得更具競爭力。」高盛表示。

丁純認為,北部國家可能會作出一定的妥協,但也不能確定歐盟的這個計劃就一定能通過,只能說存在通過的可能性。徐洪才也表示,歐盟沒有統一的財政政策,錢要如何分配到各個成員國是個問題,可能後續會比較難落實。

本文源自北京商報網

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