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A股下半年或開啟「小康牛」?八大券商支招,關注這些板塊丨行業風口

2020年即將過半,回顧上半年,A股市場雖寬幅震盪但主線明確,一方面科技、消費、醫藥等持續強勢表現,另一方面績差股、低價股等不斷被邊緣化。

2020-06-16 04:32 / 0人閱讀過此篇文章  

2020年即將過半,回顧上半年,A股市場雖寬幅震盪但主線明確,一方面科技、消費、醫藥等持續強勢表現,另一方面績差股、低價股等不斷被邊緣化。

展望下半年A股走勢,多家券商認為,下半年不排除降息、再次降准等寬鬆貨幣的實施,而投資方面也有望持續發力,種種利好疊加之下,加上相對寬鬆的流動性,A股有望迎來牛市。在行業配置方面,5G產業鏈、新能源汽車等板塊備受關注。

券商普遍持樂觀態度

對於投資者來說,最為關注的莫過於A股市場下半年能否出現大漲行情。對此,多家券商持樂觀態度。

中信證券表示,A股將在下半年開啟中期上行的「小康牛」,政策驅動基本面修復,A股在全球配置吸引力提升,寬鬆的宏觀流動性向股市傳導,3大因素將共同驅動A股上行。該機構認為:預計3季度後期,A股將開啟一段持續數月的趨勢性上漲行情,這也是一段健康、穩健、可持續的慢牛行情。

申萬宏源認為,下半年逐步轉向戰略樂觀,至少我們可以期待下半年有一波「非常像牛市」的大反彈。

同樣樂觀的還有安信證券、國金證券。安信證券認為,考慮到當前A股整體槓桿不高,風險偏好也處於較低水平,外部情緒衝擊對於市場的整體影響較為有限,即使構成短期擾動,也不會影響到 A股中期「復甦牛」的趨勢。

國金證券表示,首先,下半年各類擴大內需政策加速落地,這對於市場風險偏好和企業盈 利都有所提振;其次,寬貨幣和寬信用的流動性環境將逐步得到確認,有利於A股市場估 值修復;最後,以A股為代表的新興市場將持續受益於全球流動性寬鬆的大環境,外資流入中國資本市場或是未來1-2年的趨勢。

興業證券則認為,長期的全面性的生機正在孕育中。隨著A股市場供需關係實現正向循環、註冊制與退市機制構建資本市場「活水」和新生態,從全球來看,考慮高性價比、配置比例低等要素,使得最好的資產在中國股市,A股在蟄伏中孕育著長期的勃勃生機,我們正在經歷一輪長牛。

下半年會有降准、降息嗎?

對下半年經濟政策展望方面,流動性充裕的寬鬆政策成為券商的共識。

中信證券認為,國內貨幣政策注重寬信用「放水養魚」,預計年內仍有降准空間和15bp降息空間,社融增速年底將升至13%。同樣樂觀的還有國金證券,其認為貨幣政策基調仍是寬鬆,銀行間市場流動性充裕,降息和降准仍存較大空間。

招商證券也表示,考慮到政策定調、國內經濟情況、降成本等因素,短期貨幣政策收緊的條件尚不具備,逆周期調節的方向不會改變。尤其在特別國債集中發行階段,央行大機率通過降准或者公開市場操作提供流動性支持。降成本需求下國內降息周期有望延續,結構性寬鬆的貨幣政策將繼續成為調節的重點,以增大對小微企業的支持力度。

相對而言,申萬宏源的觀點相對有所收斂,申萬宏源證券認為,預算內財政已盡力而為,但空間有限,撬動社會槓桿勢在必行。2020年穩增長的關鍵就是社融信貸放量。

哪些行業將受追捧?

對於下半年A股中存在的投資機會,中信證券建議,把握從三季度「基建+消費」向四季度「周期+科技」的轉換。

中金公司表示,展望下半年,行業配置和主題選擇要兼顧以下幾個方面:1)以內需為主,兼顧外需潛在的復甦;2)繼續以大消費、醫藥、科技及先進位造等「新」經濟為主線,關注「老」經濟可能的階段性反彈,特別是在當前估值較為分化的市場條件下;3)在配置節奏上參考不同行業復甦景氣差異及市場預期程度。

該機構建議關注三類行業:1)內需消費相關板塊,包括估值總體仍不高、下半年復甦可能仍會深化的部分泛消費板塊,如汽車及零部件、家電、輕工家居、酒店、旅遊、傳媒網際網路等,以及上半年已經有所表現的食品飲料、醫藥等;2)科技、光伏新能源及新能源汽車產業鏈等先進位造;3)部分估值不高、下行風險小、景氣程度已經或可能在改善的偏金融與周期類的行業,如券商、保險、龍頭地產、建材等。

廣發證券認為,市場將在長賽道中尋找合理估值,沿著三條路徑展開:1)居民消費需求修復,從出行修復、竣工拉動及線下修復的角度關注休閒服務、機場、家電、黃金珠寶;2)出口需求修復,內供外需共振、居家消費出口相關的消費電子(蘋果鏈)、機械設備、白電;3)生產供給修復,估值較低+景氣度較好盈利修復的「周期三劍客」(重卡、建材、工程機械),以及受益場景革命的新基建(IDC、醫療信息化)。

國金證券認為,內需板塊確定性較高,聚焦那些內需板塊中供需兩端同時受益的行業(消費和基建)。興業證券認為,關注大創新、崛起的高端製造與科技、家電家 居建材產業鏈、黃金,長期來看,科技成長進入向上通道的長周期,「大創新」板塊是趨勢性投資機會。

申萬宏源認為,非聚集性可選消費有望逐步受益於居民儲蓄率上行,首推汽車;新老基建依然是確定的方向,重點關注5G、新能源汽車、半導體設備耗材、信創;建築裝飾、建築材料和工程機械龍頭的投資機會。5G商用化引發設備端和應用端景氣,依然是遠期確定的基本面趨勢,耐心等待三季度外需科技需求回補驗證,二季報期可能是消費電子布局的窗口,5G應用端的物聯網、超高清、雲遊戲,有望成為反彈階段有彈性的進攻方向。保持長期有複利效應的龍頭核心資產的配置。





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