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煉廠去庫順暢 瀝青走勢偏強

南方地區受強降雨影響,需求表現一般,但煉廠向其他地區調配資源,整體庫存壓力不大,利好瀝青價格。據百川資訊統計,近期煉廠庫存水平周環比下降1%至26%,山東及華北煉廠庫存水平環比下降 2%。

2020-07-01 02:49 / 0人閱讀過此篇文章  

國際油價經過前段時間的上漲,目前保持平穩走勢。但瀝青原料受美國制裁影響,供給預期偏緊,支撐瀝青走強。近期北方地區終端需求逐漸釋放,帶動煉廠出貨順暢,東北主力煉廠瀝青價格上調;南方地區受強降雨影響,需求表現一般,但煉廠向其他地區調配資源,整體庫存壓力不大,利好瀝青價格。中石化瀝青價格連續上調,累積漲幅在100—180元/噸,帶動南方市場主流成交價走高。

進口瀝青價格走穩

OPEC產油國減產支撐力度有限,油價持續回升促使非OPEC產油國主動減產積極性降低,且近期美國汽油需求出現回落態勢,原油需求復甦已達瓶頸。目前壓制國際油價上漲的兩大因素,一是全球疫情形勢難言樂觀,美國新增確診人數重新抬頭,失業率偏高與嚴峻的疫情形勢共同打壓美國經濟復甦預期;二是美鷹派人物相繼發表對中美第一階段貿易協議不滿的言論,市場對全球貿易復甦前景感到擔憂。受此影響,國際油價短期維持區間振蕩走勢。

受美國制裁影響,杜里原油現貨價格走強,煉廠生產成本大幅增加,下游大部分產品銷售價格波動不大,造成瀝青廠理論盈利水平下降。目前國內瀝青廠理論盈利188元/噸,盈利水平環比減少75元/噸。

主力煉廠開工率保持穩定,根據百川資訊對國內65家主要瀝青廠統計,國內瀝青廠裝置總開工率為50%。華東地區受雨季影響加上中石化個別煉廠加工原料偏輕,近期瀝青產出率偏低;西北地區因原料短缺,部分地煉瀝青停產,開工率下降4%;西南地區因雲南石化、北海煉化排產增加,煉廠開工率增加8%。目前新加坡瀝青與高硫180CST燃料油的比值為1.264,較上周上升0.026。近期新加坡瀝青價格持穩,而燃料油價格由於庫存壓力下跌,帶動二者比值上漲,生產瀝青的經濟性依然好於高硫燃料油。目前進口瀝青價格走穩,在國產瀝青價格上漲帶動下,後期進口價格或繼續上漲。

降雨對需求影響有限

南方地區,雖然受降雨天氣影響,終端需求表現一般,但是大部分煉廠發船以及火運至其他地區來分流資源,帶動煉廠庫存小幅下降,庫存壓力整體可控;北方地區需求逐步釋放。雖然中石化主力煉廠瀝青恢復生產並對外銷售,但部分地煉瀝青停產並消耗庫存,帶動煉廠整體開工率及庫存水平下降,社會庫存水平上漲。據百川資訊統計,近期煉廠庫存水平周環比下降1%至26%,山東及華北煉廠庫存水平環比下降 2%。值得注意的是,山東地區社會庫存水平偏高,瀝青價格以走穩為主。

天氣方面,過去10天,長江中下游部分地區降水量較常年同期偏多,影響道路施工,華東本地需求受限。但煉廠出貨依然順暢,疆內疆外多數道路項目支撐需求,從華東、東北以及華北地區煉廠發往西北的資源不斷增加,同時煉廠發往華中、川渝地區以及出口的貨物逐漸增多,帶動主力煉廠出貨順暢。華東煉廠瀝青資源發往西北的火運價格累計上調150元/噸。展望後市,華南地區降雨逐漸減少,需求將逐步恢復,未來一段時間,北方強對流天氣重心仍在江淮、黃淮一帶,對瀝青需求影響有限。

華東地區梅雨季仍在持續,但對需求的影響有限,目前煉廠出貨順利,除山東外其他地方社會庫存壓力不大。中期來看,瀝青消費有政府基建投資支撐,瀝青主力2012合約走勢平穩向上,建議投資者多單繼續持有。

(作者單位:華安期貨)

本文源自期貨日報網





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