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標準化票據助中小企業融資

日前,為規範標準化票據融資機制,更好服務中小企業和供應鏈融資,中國人民銀行公布了《標準化票據管理辦法》,自2020年7月28日起實施。

2020-07-01 04:02 / 0人閱讀過此篇文章  

本報記者 陳姝含

日前,為規範標準化票據融資機制,更好服務中小企業和供應鏈融資,中國人民銀行公布了《標準化票據管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》),自2020年7月28日起實施。

中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受中國經濟時報記者採訪時表示,該《管理辦法》的出台,明確了原始持票人對基礎資產的真實、合法、有效性負責,存托機構和票據經紀機構應對基礎資產的真實性、合法性和有效性進行審查,並強化信息披露,這對於票據的真偽、保護投資者利益有重要作用,同時也規範了票據業務,有利於整個票據市場的健康發展。

事實上,該《辦法》的制定是5月27日國務院金融委宣布推出的11條金融改革措施中的第六條。5月27日金融委辦公室發布11條金融改革措施中提出要出台《管理辦法》,規範標準化票據融資機制,支持將票據作為基礎資產打包後在債券市場流通,支持資產管理產品投資標準化票據,發揮債券市場投資定價能力,減少監管套利,更好地服務中小企業和供應鏈融資。

央行公告指出,受多種因素影響,中小企業票據融資的可得性和效率還有待提升。從金融機構資產交易的角度來看,票據個性化特徵比較明顯,價格形成機制較為複雜,標準化程度不夠高。

「當前票據融資在服務中小企業方面仍存在一些短板。」卞永祖向記者指出,一方面,銀行對申請承兌匯票的企業有一定門檻,對於大部分中小企業來說,實際上無法或者難以在銀行申請票據融資。另一方面,中小企業在接收到承兌匯票後,一般都存在變現的需求。但是由於票據個性化特徵比較明顯,金額一般不大,標準化程度也不夠高,因此影響了票據的流動性,從而制約票據融資對中小企業的支持作用。

為拓寬中小企業票據融資渠道,更好契合金融機構資金交易特點,央行引導市場機構積極探索,於2019年8月創新開展標準化票據融資機制試點,受到市場廣泛關注和認可。本報記者梳理了標準化票據的時間軸,2019年8月16日-9月11日,上海票據交易所作為存托機構,先後試點創設了4期標準化票據,累計創設金額13.80億元。前3期為已貼現銀票,第4期為未貼現銀票。2019年10月25日,第2期標準化票據到期成功兌付。截至當前,前3期標準化票據均已到期成功兌付,第4期標準化票據還未到期。2020年2月14日,央行發布《管理辦法(徵求意見稿)》,向社會公開徵求意見。2020年6月28日,央行發布《管理辦法》正式稿,並對公開徵求的意見進行了反饋。2020年7月28日,《管理辦法》將正式施行。

卞永祖告訴記者,該《管理辦法》的出台具有四點意義:一是推動票據標準化發展,以大量非標準化票據為基礎創設標準化的票據資產,可以為票據流動透明化、定價市場化提供更好的條件。二是盤活票據市場,有利於中小企業融資。可以促使大量的沉澱票據進入票據市場,從而盤活中小企業手中的資產,加快票據流動,降低中小企業負債。三是聯通債券和票據兩大市場,有利於形成票據市場化定價機制。標準化票據將票據市場大量的商業匯票歸集後組建基礎資產池創設的受益證券,從而讓其他非銀機構投資這些證券,打通債券和票據市場,提升票據市場流動性。四是有利於減少票據的套利、作假行為發生。





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