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供需恐有缺口 礦價或重回強勢

供應方面,8月份主流礦供應環比有所收緊,整體減量發貨110萬噸左右。國外非主流礦發運水平未達到2019年礦難同期,預計後期增量較為有限。

2020-08-04 14:40 / 2人閱讀過此篇文章  

供應方面,8月份主流礦供應環比有所收緊,整體減量發貨110萬噸左右。國產礦8月持續穩定產需的狀態,增量有限;國外非主流礦發運水平未達到2019年礦難同期,預計後期增量較為有限。

需求方面,8月生鐵產量的增量預估為100-200萬噸,折算62%品位的鐵礦石需求將增加160-320萬噸。

庫存方面,港口庫存在7月積累,預計8月再次去化;鋼廠庫存低位窄幅調整為主。

綜合以上信息,8月份鐵礦石尚有270-430萬噸的供需缺口,結合偏低的港口庫存與鋼廠庫存,價格或偏強運行。港口庫存轉為去化。警惕下游成材去庫不及預期,鋼材價格下跌對礦價的拖累。

1.行情回顧

7月份進入國內鋼材需求的傳統淡季,雨季時間延長與高溫天氣的雙重作用下,鐵礦石需求也有所轉弱;與此同時,澳巴發貨量也呈現季節性減量,港口鐵礦石庫存持續積累。但月初在高需求低庫存的支撐下,鐵礦石價格仍然偏強,之後隨著外礦發到貨逐漸恢復,而需求進一步轉弱,礦價高位調整。

截至7月23日,鐵礦石期貨價格收於845.5元/噸,較月初上漲103.5元/噸,漲幅13.9%;現貨方面,62%普氏指數為111.2美元/噸,較月初上漲10.45美元/噸,漲幅10.4%,金布巴粉港口價774元/噸,上漲65元/噸,漲幅9%。

圖1、圖2所示為鐵礦石期現價格走勢圖,圖3、圖4為價格與基差走勢圖,目前來看,基差隨價格上漲逐漸壓縮,處於偏低水平。

圖1鐵礦石價格指數:62%Fe:CFR中國北方

圖2鐵礦石期貨主連價格

數據來源:Wind、中輝期貨

圖3鐵礦石期現價格走勢

圖4鐵礦石基差走勢比較

數據來源:Wind、中輝期貨

2.礦石供應端

2.1主流礦:發貨量穩中有增

淡水河谷方面,預計7月共發貨2470萬噸左右,發貨狀態較上半年前期有所恢復。考慮到季節性發貨節奏及年度目標完成,預計8月份發貨2600萬噸,月環比增加130萬噸。

澳大利亞方面,力拓二季度發貨表現良好,三季度發運壓力較小,預計7月發貨2320萬噸,8月發貨2250萬噸左右,環比減少70萬噸;必和必拓及FMG公司在下半年開始新財年,7月因港口檢修增加,發貨量出現季節性下降。必和必拓7月共發貨2190萬噸,預計8月持續該發貨節奏,預估發貨量2010萬噸,減量180萬噸;FMG 7月發貨1460萬噸,8月預計發貨1470萬噸,環比增加10萬噸。

綜上所述,四大礦山8月份發運向好,將有預估減量110萬噸左右。

圖5VALE周度發運情況

圖6力拓周度發運情況

數據來源:Wind、中輝期貨

圖7必和必拓周度發運情況

圖8 FMG周度發運情況

數據來源:Wind、中輝期貨

2.2國內礦與國外非主流礦山供給:國內礦穩步生產,非主流礦區間內運行

7月份,國產礦價格穩中有漲,礦山供應相對平穩,鋼廠需求持穩,市場成交活躍度一般。庫存出現小幅積累,預計精粉產量3900萬噸左右。進入8月,礦山大機率維持高開工,庫存面臨去化,精粉產量穩步增加。

圖9鐵精粉礦山開工率%

圖10鐵精粉礦山庫存萬噸

數據來源:Wind、中輝期貨

國外非主流礦方面,7、8月的發運面臨季節性的下降,從當前發貨水平來看,三季度大幅放量的機率較低,在歷史區間上沿附近波動為主。

圖11國外非主流礦山發貨量

數據來源:Wind、中輝期貨

3.礦石需求端:淡季特徵體現,邊際增量較為有限

7月南方經歷較長時間的雨季,疊加高溫天氣,成材下游需求有所轉弱,唐山地區的環保限產整體影響較為有限,截至月底,鋼廠高爐開工率較6月下降0.8%左右,產能利用率下降3%。鐵礦石港口的日均疏港量也出現明顯減少,降至300萬噸以下。

預計7月生鐵產量相較6月小有增量,預估產量7800萬噸,從歷年季節性走勢來看,8月份生鐵產量較7月仍將有小幅增加,隨後呈現季節性下降趨勢。8月國內雨季及高溫天氣逐漸退去,市場普遍看好三季度成材需求,結合已然高企的高爐煉鐵產能利用率進行估算,生鐵產量較7月增加100-200萬噸。測算62%品位的鐵礦石需求將增加160-320萬噸。

鋼廠利潤方面,7月電爐煉鋼仍表現虧損,長流程煉鋼利潤小幅擴張,截至月底,噸鋼毛利潤450-500元/噸。考慮到較往年偏高的成材庫存,鋼價在「淡季未淡」,現貨成交表現一般,8月煉鋼利潤恐有壓縮的風險,屆時作為原料的鐵礦石亦不可獨善其身。

圖12日均疏港量總計(萬噸)

圖13全國鋼廠產能利用率%

數據來源:Wind、中輝期貨

圖14生鐵產量當月值 萬噸

圖15螺紋鋼利潤指數 元/噸





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