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連買三周!巴菲特21億美元抄底,美國銀行為何受青睞

伯克希爾·哈撒韋最新提交給美國證券交易委員會文件顯示,該公司在7月31日至8月4日期間買入1360萬股美銀股票,耗資近3.1億美元。

2020-08-07 09:12 / 2人閱讀過此篇文章  

伯克希爾·哈撒韋最新提交給美國證券交易委員會(SEC)文件顯示,該公司在7月31日至8月4日期間買入1360萬股美銀股票,耗資近3.1億美元。事實上,自7月20日以來,伯克希爾幾乎每天都在增持美銀。相關文件顯示,伯克希爾在7月20日至22日期間買入3390萬股,7月23日至27日期間買入1640萬股,7月28日至30日期間買入2120萬股,再加上最新的交易,伯克希爾三周內已經累計買入20.7億美元,在美銀的持股比例升至近12%。

巴菲特為什麼選擇抄底銀行股?選擇美國銀行的理由又是什麼?巴菲特還會繼續買入嗎?

巴菲特偏愛銀行股

巴菲特一直以來對金融行業青睞有加,銀行股一直是伯克希爾投資組合中的重要部分。

即使在本輪增持之前,美國銀行已經是伯克希爾手中僅次於蘋果的第二大重倉股。今年一季度,伯爾希爾股票持倉的67%集中在五家公司上,分別是蘋果638億美元、美國銀行202億美元、可口可樂177億美元、美國運通130億美元和富國銀行99億美元,此外高盛、紐約梅隆也位居前十大持倉股行列。

「股神」曾經說過,銀行業是一個好行業。2008年金融危機期間,伯克希爾進行了多筆戰略投資收益頗豐,其中包括對高盛、美銀的大額注資。然而,突如其來的疫情對銀行股業績的衝擊正成為中期內股價走向的隱患。奧本海默銀行分析師科托夫斯基(Chris Kotowski)在報告中指出,疫情引發的經濟動盪衝擊並未完全顯現,正如美聯儲2019年壓力測試在「嚴重不利」的經濟情景中預測的那樣,大行增加壞帳撥備可能只是序曲。

在此次出手買入美銀前,手握近1300億美元現金的巴菲特近兩年很少在美股市場上「翻雲覆雨」,這也讓他錯過了兩次市場大跌後的機會。今年一季度在美股經歷熔斷和恐慌中,伯克希爾選擇了減持,並在隨後4月航空股股價大幅下挫時清倉出售所有航企持倉。

美國匯盛金融首席經濟學家、紐約大學教授陳凱豐在接受第一財經記者採訪時說,巴菲特很謹慎,不太願意在新冠肺炎疫情期間抄底,一方面可能是因為保險公司賠付壓力較大,需要比金融危機期間保留更多的流動性。但「股神」確實是看好美股,由於美股暴跌之後,美聯儲開始注入流動性,隨後美股出現一波30%以上的漲幅,導致他想買的時候「便宜貨」已經消失了。

當然,巴菲特並未錯過本輪美股反彈,隨著近日蘋果股價迭創新高且市值逼近2萬億美元,巴菲特持有的蘋果股份價值已經超過1000億美元,這填補了大部分一季度「浮虧」。「股神」始終強調,他關注的是企業長期而非短期的價值,巴菲特在今年的股東信中就建議投資者專注於企業經營利潤,忽略季度和年度投資損益的波動。如今,他似乎看到了機會。

美國銀行的魅力在哪?

作為與實體經濟關聯最密切的行業之一,金融業受到疫情的嚴重衝擊。今年以來,KBW銀行指數下跌34%,包括五大行在內的全美24家大型銀行總市值已經蒸發近7500億美元。

德美利證券(TD Ameritrade)首席市場策略師基納漢(JJ Kinahan)在接受第一財經記者採訪時表示,未來的經濟復甦可能會經歷一系列的起伏,這對於銀行業而言是挑戰。從近期的市場看,股市受到謹慎樂觀情緒的推動,而債市也受到了資金青睞,也就是說許多人在買入股票的同時通過債券進行對沖,顯示出避險需求依然高漲。

對於銀行股而言,零利率、壞帳在內的逆風短期內可能持續存在。基納漢告訴第一財經記者,只要不出現負利率的情況,未來業績進一步惡化可能性不大,因為活躍的市場保證了交易收入,美聯儲信貸工具所發放的貸款對金融機構而言也是保障。

相較而言,美國銀行如今具有一定競爭優勢,比如二季度該行營收與每股收益均超過市場預期,凸顯其經營的穩健性,此外美國銀行二季度末存款增加1350億美元,貸款環比下降520億美元,資本充足率達到11.6%,遠高於監管要求的9.5%,因此有更多空間應對經濟不確定性衝擊。

陳凱豐向第一財經記者分析道,伯克希爾增持行為反映的是巴菲特對於高現金流企業的偏好,現階段各大行整體財務狀況乏善可陳,富國銀行還陷入醜聞危機,可供的選擇並不多。

值得一提的是,在過去的五年里,美國銀行在控制支出方面做了許多工作,特別是通過數字銀行和移動應用程式的升級,該行網上零售銀行的活躍度穩步上升。陳凱豐告訴記者,作為美國金融業中科技轉型最好的銀行之一,這可能是伯克希爾大幅加倉的主要因素。

美銀二季報顯示,其網上開戶數比上一季度增長了20%;美林財富管理客戶的數字簽約量同比增長100%;數字支票存款同比增長39%,增速超過去年同期的25%;新增移動支票存款用戶100萬戶;在過去的12個月裡,有300萬的新增Zelle用戶通過美銀完成轉帳業務,資金規模同比擴大2倍。科技轉型的成功不僅提升了交易便利性,也可能讓美銀更受到新一代投資者的認可。

機構也開始看好銀行股後市表現,富國銀行分析師梅奧(Mike Mayo)表示,伯克希爾近期抄底美國銀行股票的決策是正確的,銀行股在未來18到24個月內有可能增長50%,投資者對於銀行幫助經濟企穩回升的預期準備不足。

第一財經記者注意到,今年4月,里奇蒙聯儲批准伯克希爾在美銀的持股比例可以突破10%的上限,最高可達24.9%。如果還想繼續增持,伯克希爾需要註冊銀行控股公司牌照(bank holding company)。因此,未來伯克希爾的增持腳步很可能還將繼續。那麼,「股神」重新入場會是美股新一輪行情的信號嗎?





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