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LPR八月繼續保持不變!貸款實際利率怎麼走?

8月20日,全國銀行間同業拆借中心公布LPR報價:1年期品種報3.851%,上月為3.85%;5年期以上品種報4.65%,上月為4.65%。兩個品種LPR均連續4個月保持不變。8月LPR報價不變,符合市場普遍預期。

2020-08-20 22:34 / 0人閱讀過此篇文章  

8月20日,全國銀行間同業拆借中心公布LPR報價1年期品種報3.851%,上月為3.85%;5年期以上品種報4.65%,上月為4.65%。兩個品種LPR均連續4個月保持不變。

8月LPR報價不變,符合市場普遍預期。東方金誠首席宏觀分析師王青指出,首先,本月17日1年期MLF招標利率保持不變,表明本月LPR報價的參考基礎未發生變化;其次,7月以來以DR007為代表的市場資金利率中樞仍在小幅上行,意味著銀行平均邊際資金成本存在一定上行壓力,銀行下調8月LPR報價加點的動力不足。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也指出,銀行壓降點差動力不足。一方面近期同業存單利率上移,反映銀行負債成本略上升;另一方面,由於疫情對經濟構成衝擊,商業銀行經營面臨向實體經濟讓利與可能滯後暴露的不良貸款上升兩方面壓力,商業銀行需要平衡穩健經營與合理讓利,強調可持續性。

自5月以來,LPR報價連續保持不變。王青指出,其根源在於伴隨國內經濟進入較快修復過程,貨幣政策更加注重在穩增長與防風險之間把握平衡。周茂華也提及防範過低利率產生負面效果方面的考慮。從近幾個月M2、信貸、社融數據看,國內整體貨幣信貸環境是適度的,普惠金融、小微民企及製造業貸款利率均降至歷史低位。需要避免過低利率環境干擾樓市穩定預期,資金空轉套利、產業資本脫實向虛引發資產泡沫風險等。

2020年1-8月LPR數據。圖片來源:全國銀行間同業拆借中心

周茂華認為,LPR按兵不動並不意味央行政策轉向。下半年貨幣政策將繼續保持總量適度,並根據宏觀經濟形勢變化進行靈活調整,強調精準滴灌與政策質效。一方面確保已出台政策落地見效;另一方面在保持總量適度、市場流動性合理充裕基礎上,聚焦並加大小微、民企等薄弱環節的信貸支持力度。

王青強調,LPR報價保持不變並不意味著企業貸款利率下行趨勢受阻。上半年企業貸款利率下行主要受以MLF招標利率為代表的政策利率較大幅度下降、進而帶動LPR報價同等幅度下行帶動。下半年,企業融資成本下降將主要由金融系統向實體經濟讓利驅動,企業貸款利率定價中的「加點」部分會有明顯壓縮。

「國內經濟重現復甦態勢,實體融資成本明顯降低,政策支持實體經濟效果顯著。但全球疫情防控與經濟衰退持續對我國經濟構成影響,我國各行業復甦不平衡,中小微等企業尚未擺脫疫情影響,下半年就業形勢壓力較大。國內仍需要採取政策給與精準扶持,擴大對有需求的企業支持,並有效降低財務成本負擔等。」周茂華說。

國務院常務會議此前明確金融體系全年向實體經濟讓利1.5萬億元的目標,今年前7個月金融部門已為市場主體減負8700多億元。

央行在二季度貨幣政策執行報告中強調,實際上LPR與MLF利率的點差不完全固定,體現了報價行報價的市場化特徵。「未來LPR與MLF利率之間的點差有望收窄。」王青認為首先LPR改革在促進降低存款利率的市場機制方面已經開始發揮作用。其中,6月國有大行、股份制銀行大額存單加權平均利率分別為2.64%和2.71%,較2019年12月下降30個和34個基點,近期銀行各期限存款利率也均有所下降,預計銀行有繼續下調包括各類存款利率在內的負債端成本的動力;其次,伴隨市場短期和中期利率陸續回升至相應政策利率附近,政策轉入「穩貨幣」階段,市場利率進一步上升的空間基本封閉,這意味著銀行在貨幣市場融資的平均邊際資金成本上升壓力會顯著減弱。以上兩項將為銀行壓縮LPR報價加點創造條件,從而改變去年9月以來LPR與MLF利率點差固定在90個基點的局面。未來點差收窄一方面體現LPR報價市場化深入推進,另一方面也將引導企業貸款利率順利下行。

本文源自金融時報





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