證券時報記者 李雪峰
Jefferies分析師稱，將特斯拉目標價從1200美元上調至2500美元。1200美元系特斯拉此前目標價，現價早已超越，並於近期一舉突破2000美元關口。
與此同時，恆大健康宣布擬更名為中國恆大新能源汽車集團有限公司（恆大汽車），小鵬汽車亦將紐交所IPO價格定為15美元/ADS，擬籌資12.8億美元。
格局已無比清晰――特斯拉負責打開新能源汽車想像空間，不設天花板，如同築夢，外帶解夢；其他車企則負責解夢，將新能源汽車落地。對於中國市場而言，上海特斯拉一二期項目實際上昭示著，新能源汽車「未來已來，干就是了」。
或者用更直白的思路理解，特斯拉已經論證了新能源汽車的必然性和巨大空間，其他車企要做的只是整合技術和裝備，無需對行業前景顧慮過多。當然，特斯拉不一定能完全洞悉新能源汽車的未來，但市場認定特斯拉具備前瞻性和引領能力，從目前特斯拉市值一再獲得重估的情況來看，前述思路是成立的。換言之，一個行業的頂層邏輯往往是由一兩個巨頭以近乎一言堂的方式決定的，而不是普適的、大眾的。
這個現象很有意思，並且廣泛存在。蘋果用實際行動證明，智慧型手機大有可為，其他手機廠家跟風進入即可，技術能力和渠道能力卓越的企業甚至可以後來者居上，如華為手機。茅台迭創新高的零售價也給白酒行業釋放出明確信號，天花板還沒有到來，各大酒企可繼續上調價格；儘管它們成不了第二個茅台，卻可以憑藉優秀的渠道贏得足夠的話語權，如瀘州老窖（000568）、汾酒等。再如調味品行業，海天味業（603288）業績與估值的交相輝映，令行業從幕後走向台前，客觀上為其他調味品企業打開了空間。
當一個城市出現了30萬元以上的高價盤後，大家不會覺得10萬元的價格很離譜（儘管與城市平均收入相比可能很離譜），各領域龍頭企業便承擔了這樣的使命。不過，30萬元的高價盤對應的只是極少數目標群體，而各行業龍企業的目標群體則要廣泛得多。
因此，可以將特斯拉、蘋果、茅台、海天味業等企業的估值拆分成兩個部分：一是內在價值――產品、技術、財務數據對應的價值；二是外在價值――行業賦予龍頭企業的溢價價值。於是，茅台的估值既包含未來賣酒的價值，同時也包含白酒行業對茅台的期望值，如果期望值為零，則白酒行業將不存在所謂的行業紅利，二三線白酒也就不具備重估的基礎。
一般而言，龍頭企業的內在價值應遠高於外在價值，已形成可供外界接受的估值基礎，如市盈率應過高。不過，確實有一些行業的龍頭企業爭議不小，筆者認為，這應該是外在價值過高所致。同時也要看到，某些龍頭企業外在價值過高，並不是自身造成的，而是行業缺乏梯隊，以至於行業競爭格局為「一超多弱」，而正常的行業應該是「一超數強多弱」。
行業預期向好時，外在價值上漲速度明顯快於內在價值，於是我們看到，有些時候某龍頭企業及行業的基本面暫時未發生任何實質性變化，但分析師們根據不斷攀升的股價頻頻上調目標價，即所謂的「看線推票」，這並非不可理解。行業預期向好時，龍頭企業的估值更容易獲得提升，那麼行業預期悲觀時，又將如何？還是龍頭企業，被拋棄的機率低於行業內其他企業。
這似乎不公平，好處都讓龍頭企業占盡了。事實不然，龍頭企業必須在技術、規模等關鍵指標上引領行業，這對企業的管理能力、研發能力和投融資能力都提出了更高的要求，同時，龍頭企業還需承擔更多的企業公民責任，並非只享受好處不履行義務。
回到特斯拉，隨著上海二期項目的深入推進和全球各地項目的復工復產，公司股價完全有可能突破Jefferies分析師的目標價，而且不排除分析師會定出更高的目標價。連鎖反應是，新能源汽車行業將因特斯拉的高估值進一步亢奮，整個行業會再次爆發，原則上只要特斯拉不出事，行業便不會有大問題。萬一特斯拉出事呢？市場傾向於認為，有新能源汽車行業的重託，特斯拉不允許自己出事，這可能就是「特斯拉們」的歷史使命。
聯想到記者曾採訪的一家龍頭公司，對方說，全行業都在盯著他們，希望他們出點事，但害怕他們出大事。