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經濟復甦前景趨弱抑制原油需求 警惕美元反彈風險打壓油價

而在全球經濟復甦前景充滿不確定性和風險的情況下,國際原油市場的前景也難言樂觀。事實上,在新冠肺炎疫情今年3月于海外地區暴發後,國際原油價格在4月一度遭遇重挫,無論是布倫特原油還是西德克薩斯中質油價格均出現了「斷崖式」下跌。

2020-08-25 18:02 / 0人閱讀過此篇文章  

新冠肺炎疫情在全球範圍內的暴發,將全球經濟拖入深度衰退。而在全球經濟復甦前景充滿不確定性和風險的情況下,國際原油市場的前景也難言樂觀。事實上,在新冠肺炎疫情今年3月于海外地區暴發後,國際原油價格在4月一度遭遇重挫,無論是布倫特原油還是西德克薩斯中質油(WTI)價格均出現了「斷崖式」下跌。

在全球主要經濟體紛紛採取抗疫措施和積極財政政策、主要央行實施寬鬆貨幣政策以及石油輸出國組織(OPEC)執行減產協議的共同作用下,當前國際原油價格已經較4月低點出現明顯回升。然而,新冠肺炎疫情仍在肆虐,部分國家抗疫不力以及全球經濟復甦前景逐步複雜化,均給原油需求的復甦帶來了下行壓力。

與此同時,以美元計價的國際原油價格也會受到美元走勢變化的影響。從目前的情況看,當前美元指數整體震盪走弱的態勢,將有助於原油價格的上漲。但鑒於美國經濟復甦前景、美聯儲貨幣政策以及地緣政治等因素,市場仍需警惕美元逆轉上行可能會給國際原油價格帶來的壓力。

需求疲軟擔憂加劇 「OPEC+」減產仍在持續

截至上周五,國際油價全線下跌,西德克薩斯中質油(WTI)原油期貨下跌1.1%,報收於42.34美元/桶;布倫特原油期貨下跌1.2%,報44.35美元/桶,周跌約1%。部分經濟體經濟復甦步伐的放緩跡象,或將推遲原油需求的回升。而近期美國勞動力市場並不穩定的復甦狀況,進一步加劇了市場對於原油需求復甦的悲觀預期。

美國勞工部公布的數據顯示,截至8月8日當周,常規的州失業福利計劃之下的首次申請失業救濟人數減少22.8萬人,降至96.3萬人。持續申領失業救濟人數在截至8月1日的一周降至1550萬人,是4月初以來的最低水平。這一數據的公布一度令市場對於美國勞動力市場以及經濟復甦重新燃起信心。

然而,好景不長。截至8月15日當周,初請失業金人數經季節調整後為110.6萬人,再度超過100萬人,這在一定程度上反映出當前美國勞動力市場復甦的不穩定性。在美國新冠肺炎疫情沒有得到有效控制前,疫情對餐飲以及休閒娛樂等服務性行業將持續產生負面影響,從而威脅這些行業就業的復甦。

OPEC日前下調了對今年全球原油需求的預期,預計今年全球石油需求將下降906萬桶/日,而一個月前預測的降幅為895萬桶/日。OPEC表示,受到新冠肺炎疫情的影響,今年全球原油需求的降幅將大於之前的預期,並且疫情的發展也令明年原油需求的復甦充滿不確定性。

在原油需求前景承受下行壓力的情況下,對於由OPEC與非OPEC產油國共同組成的「OPEC+」而言,在原油供應層面的壓力也不小。根據路透社的報導,7月「OPEC+」減產協議執行率在95%至97%之間。而在聯盟內部部分產油國需要額外減產231萬桶/日,以彌補近期的超額供應。而5月至7月的超額供應應在8-9月進行彌補。沙特能源大臣阿卜杜勒·阿齊茲表示,「OPEC+」的減產執行率是空前的,並且敦促「OPEC+」成員國不要放鬆努力,而減產協議則存在延長至2022年4月的可能性。

美元下跌助力油價上漲 警惕美元回升引發交易風險

在美國經濟復甦前景不佳以及美聯儲實施大規模量化寬鬆貨幣政策的共同影響下,近期美元指數表現持續疲弱。美聯儲於上周公布的7月貨幣政策會議紀要的措辭並沒有市場預期中那麼「鴿」派,美元也因此一度錄得3月以來最大單日漲幅。當前,美聯儲仍在持續向市場注入大量流動性,美元供應過剩或將加大美元的下行壓力。與此同時,市場對於美國經濟從新冠肺炎疫情中復甦仍憂心忡忡,美國經濟復甦乏力或將削弱市場對於美元的信心。

而美元的走弱則在一定程度上助力了國際原油價格的上漲,成為原油價格的利好因素。彭博行業研究資深分析師馮漢南分析稱,自上世紀90年代以來,WTI原油價格與美元指數呈負相關關係。2001年、2008年、2011年、2014年、2016年及2018年,美元指數下行都帶來了油價上漲。2020年年初以來,美元指數和WTI原油的月度變化相關性為-0.74,呈現出較強的負相關關係。今年3月以來,隨著新冠肺炎疫情的蔓延,美元指數下跌9.3%,表明由於投資者擔心美國財政赤字,資金從美元流出。

不過,這並不意味著原油價格可以在美元指數走弱的情況下高枕無憂,原油市場的風險依然存在。「美元下跌可能帶動近期油價上漲。但隨著做空美元交易密集,如果新冠肺炎疫情惡化,或地緣政治局勢升溫,美元將成為避險貨幣,從而導致資金流向美元,大量空頭撤退,這有可能逆轉油價的上漲趨勢。」馮漢南說。





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