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晶圓缺貨會持續多久,為何眾多半導體中功率半導體最景氣?

據媒體報導,由於遠距離應用需求帶動,以及車用電子需求強勁復甦,8寸晶圓代工產能持續吃緊,代工價格已出現不同程度上漲,或受此影響,功率半導體也出現了產能不足和集體漲價的現象。8寸晶圓製造產能緊缺預計會持續多久,會向12寸晶圓製造傳導嗎?

2020-12-14 05:04 / 0人閱讀過此篇文章  

據媒體報導,由於遠距離應用需求帶動,以及車用電子需求強勁復甦,8寸晶圓代工產能持續吃緊,代工價格已出現不同程度上漲,或受此影響,功率半導體也出現了產能不足和集體漲價的現象。

8寸晶圓製造產能緊缺預計會持續多久,會向12寸晶圓製造傳導嗎?為何在眾多半導體種類中,功率半導體表現的更為景氣?近日,同花順專家團專訪了廣發基金指數投資部負責人、晶片ETF(159801)基金經理——羅國慶先生。

嘉賓介紹:羅國慶,經濟學碩士,廣發基金指數投資部副總經理,滬深交易所「指數基金及ETF特約講師」。著有《指數基金投資從入門到精通》、《基金定投讓財富滾雪球》。

嘉賓核心觀點:

1、全球8寸晶圓產能緊缺的根本原因是在需求旺盛下供給失衡導致的供不應求所造成的。同時,外部環境的變化進一步加劇了產能不足的狀況。

2、當前正處於5G、新能源車、物聯網、AI等多種需求的爆發期,預計需求旺盛局面可持續至2021年中後,因此在短時間內8寸產能緊缺或將持續。

3、在此輪8寸晶圓產能緊張狀態下受益最深的是晶圓廠及相應的封測企業,以及上游原材料提供商。

4、對於功率半導體行業而言,其供給增速長期小於需求增速,同時國產替代更為充分,是導致功率半導體漲價的重要原因。

5、隨著全球疫情威脅的減弱以及經濟逐步復甦,全球5G網絡建設速度將進一步加快,電子行業將步入以5G為主線的新一輪創新周期,加速半導體行業的發展。

訪談詳細內容:

1、近期,以8寸晶圓製造產能緊缺為發端,半導體產業鏈缺貨、漲價行情逐步蔓延,麻煩您先談談8寸晶圓產能緊缺的主要原因有哪些?

羅國慶:全球8寸晶圓產能緊缺的根本原因是在需求旺盛下供給失衡導致的供不應求所造成的。同時,外部環境的變化進一步加劇了產能不足的狀況。

從需求端來看,疫情催生了如遠程辦公、安防、家庭娛樂等大量網際網路應用,導致晶片需求旺盛。而在疫情逐步得到控制後,國內經濟率先恢復,其後各國經濟也陸續開始恢復,上半年停滯的需求逐漸回升,進一步擴大了對下游產品的階段性需求。

從供給端來說,8寸晶圓主要用於生產功率、模擬、射頻等器件,這些半導體領域的市場空間相比於邏輯晶片和存儲晶片而言更小,因此主流晶圓廠都在主攻空間更大的12寸市場,據IC Insight,2020年預計新增4座8寸廠,不到12寸廠的一半(10座)。

對於設備廠商來說,12寸設備與8寸設備價值差別巨大,因此全球設備廠商把大部分資源和產能用於12寸設備,近年8寸設備基本已經停產,導致全球8寸廠難以獲得足夠的設備擴產,整體供應受限。

從外部環境來看,全球政治經濟環境的變化導致大量需求與產能轉移至國內,自主替代需求增加。其中,華為的受限導致其競爭者為爭奪市場份額加大備貨力度,而中芯受限則在供給端提升了市場對供應水平的擔憂,從而進一步加劇8寸晶圓產能緊張程度。

2、從二季度以來,晶圓製造企業的產能利用率就不斷創出新高,您預計8寸晶圓製造產能緊缺預計會持續多久,會向12寸晶圓製造傳導嗎?

羅國慶:從當前的情況來看,由於供應端擴產能力不足,因此,8寸晶圓市場的供需緊張狀況主要取決於下游需求的變化。從需求端來看,當前正處於5G、新能源車、物聯網、AI等多種需求的爆發期,預計需求旺盛局面可持續至2021年中後,因此在短時間內8寸產能緊缺或將持續。

從經濟成本的角度來考慮,12寸晶圓適合做複雜晶片(存儲和邏輯晶片),而8寸晶圓更適合生產相對中低端晶片(功率半導體)。而從滲透率來看,由於目前12寸晶圓良品率相對更低,因此尚未滲透至中低端的成熟市場。目前不排除在產品漲價支撐下IC設計廠商為爭奪份額或滿足客戶需求向12寸片轉移。但在成本效益的考量下,8寸晶圓的緊缺大機率不會向12寸晶圓傳導。

3、晶圓供給,短期產能提升空間有限,在整個產業鏈產能吃緊的情況下,哪些環節受益幅度最大?

羅國慶:從產業鏈的角度來看,晶圓製造產業鏈主要可以分為上游材料與設備提供商、中游晶圓製造商、下游晶片設計廠商、以及相應的封測廠商。下游晶片設計商是被動的價格接受者,難以在8寸晶圓價格上漲的過程中受益;而上游設備提供商由於8寸晶圓生產設備價格低、產能低,現階段受益也較為有限。因此,在此輪8寸晶圓產能緊張狀態下受益最深的是晶圓廠及相應的封測企業,以及上游原材料提供商。

對於晶圓製造廠以及封測廠而言,由於產能有限,一方面可以挑選量更大、價格更高、工藝更適配、合作關係更長期的訂單來優化產品結構、提高收益,另一方面也可以直接提漲價通知。上游矽片作為材料的成本核心,同樣受到漲價的正向影響。

4、受晶圓缺貨影響,近期功率半導體平均漲幅10%左右,為何在眾多半導體種類中,功率半導體表現的更為景氣?

羅國慶:功率半導體是我國汽車工業、 高鐵、空調洗衣機、電網輸電等系統應用的上游核心零部件,戰略地位突出。對於功率半導體行業而言,其供給增速長期小於需求增速,同時國產替代更為充分,是導致功率半導體漲價的重要原因。

從供應方面來看,功率器件產能相對更為緊張,尤其英飛凌、ST半導體等海外廠商封測廠多為馬來西亞等地,受疫情影響嚴重,供給嚴重不足,致使功率器件供需更為不匹配。而從需求端來看,今年以來電動車需求旺盛拉動了以MOSFET為主的功率半導體產品需求,也帶動了相應電池、充電樁等新能源建設的需求。同時,新能源車的快速發展,對功率器件的需求也大幅提升。

從國產替代的角度來看,功率器件屬於低端製程,大陸在全球話語權較大,全球功率市場一半需求在大陸,大陸的功率廠商在技術上已經全部覆蓋功率半導體各個領域,替代只是時間問題。所以,大陸有足夠大的市場需求,有完備的技術,國產替代邏輯較強。

5、最近一個月,半導體晶片行業出現了一定幅度的上漲,您認為此輪上漲具備可持續性嗎,是反彈還是反轉?

羅國慶:半導體晶片行業在最近一個月出現了一定幅度的上漲,主要受到了行業景氣度回升的影響。其中,相關半導體部件漲價是最直接的體現,而這其中的核心邏輯是供需關係的變化,其中需求的變化是決定性因素。

本輪半導體行業景氣度的回升主要受應用推動,主要體現在5G手機、基站、快充、新能源車等應用上,從而帶動了行業的復甦,而這些應用需求仍處於爆發期,因此可以推動需求的持續增長。而從供應端來看,產品價格上漲受益最深的是晶圓製造與封測相關企業,並且隨著需求的持續增加,景氣度將進一步向上傳導至上游材料與設備相關企業,帶來產能的擴張,從而進一步帶動相應的周期轉換。

整體來看,本輪半導體行業的上漲主要受益於下游需求的持續推動。在下游應用市場持續火熱的背景下,相應的半導體產業鏈將迎來周期性的復甦。

6、從中期看,您預計有多大的上漲的空間,驅動國內半導體行業持續景氣的因素是什麼?

羅國慶:從中長期看, 半導體晶片行業的發展主要受到兩個方面因素的推動:1)上游「國產替代」邏輯對行業整體的政策與資金的支持;

2)下游5G發展、新能源車、雲伺服器等技術革新對需求的推動。從成長空間來看,本輪半導體行業正處於新一輪產業周期的前期,後續上漲空間可期。

從上游支持來看,扶持國內半導體晶片產業發展自2012年開始便是我國政府的優先目標,政府也出台了一系列政策文件用以支持晶片產業的發展,其中最著名的便是2014年發布的《國家集成電路推進綱要》,其中設立了國家大基金對國內有潛力的半導體企業進行扶持;在中美摩擦加劇的背景下,國務院於今年八月印發的《新時期促進集成電路產業和軟體產業高質量發展的若干政策》對半導體行業的稅收優惠、投融資、人才培養等方面做出了具體的規劃;因此,在資金與政策的雙重支持下,半導體企業的發展空間巨大。

另一方面,需求的增長也將推動行業的發展。例如本輪功率半導體漲價的核心原因是以低端電動車、電動三輪車需求旺盛,極大地拉動了功率MOSFET等產品的需求,也帶動了相應電池、充電樁等新能源建設的需求。同時,新能源車的快速發展,對高性能功率晶片的需求大幅提升。此外,光伏預計新增產能的快速提升,也帶動了功率器件的需求快速提升。

7、新冠疫苗上市在即,屆時隨著全球疫情威脅減弱,經濟逐步復甦,對國內半導體晶片行業有何影響?

羅國慶:從半導體行業的中長期投資邏輯來看,5G的建設與發展是推動行業向上的重要因素。隨著全球疫情威脅的減弱以及經濟逐步復甦,全球5G網絡建設速度將進一步加快,電子行業將步入以5G為主線的新一輪創新周期,加速半導體行業的發展。

中短期來看,半導體行業景氣度的全面回升主要受益於手機、基站、伺服器、汽車、工業等在內的各種終端需求全面向上,以及擴產周期長導致8英寸晶圓產能供不應求,持續漲價。隨著產業景氣度的進一步傳導,半導體行業的景氣度將從中游晶圓製造商逐步向上游材料、設備,以及相關封測企業轉移。而疫情威脅的減弱有利於封測相關等勞動密集型企業的復工與利潤的增長,從而助力半導體行業周期的向上發展。

文章首發於「老羅話指數投資」老師個人同順號

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