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牛市繼續 華爾街預計美股明年再漲23%

在年關將至之際,華爾街各路分析師都已近給出了對2021年美國股市前景的預測和分析。到目前為止,每一位對2021年美股前景作出了展望的華爾街策略師都預測,到明年年底股市將會上漲。

2020-12-22 09:43 / 0人閱讀過此篇文章  

在年關將至之際,華爾街各路分析師都已近給出了對2021年美國股市前景的預測和分析。

到目前為止,每一位對2021年美股前景作出了展望的華爾街策略師都預測,到明年年底股市將會上漲。其中,投行巨頭摩根大通的分析師杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas)是最看好美股明年前景的大多頭。

拉科斯-布哈斯作出了最樂觀的的預測:他的基線假設是,到2021年底,標普500指數將會攀升至4,00點;在樂觀的假設情境之下,甚至會進一步躍升至4600點。這些預測分別意味著,標普500指數將從此前在12月17日觸及的約3722點的近期收盤高點上升18.2%和23.5%。即使是在悲觀的假設情境之下,拉科斯-布哈斯也仍舊預測到2021年底標普500指數將報收於4200點,這仍舊代表著12.8%的可觀漲幅。

相比之下,據相關統計數據顯示,就已經對美國股市明年前景作出了展望的十幾位華爾街策略師而言,他們為2021年底標普500指數設定的目標點位平均值為4150點。

在一年以前,拉科斯-布哈斯對2020年美國股市前景作出的預測是,到2020年底該指數將達到3400點,恰好在當時分析師預期的中值附近。

美股將會迎來一次「市場涅槃」

拉科斯-布哈斯對美股前景的樂觀評估是基於一系列假設而作出的,其中包括各國央行將繼續傾向於保持寬鬆的貨幣政策,疫苗分發的工作將可順利進行,以及華盛頓的立法者將在喬治亞州參議院決選後面臨政府「分裂」的情況等。

「股市正面臨著明年持續上漲的最佳背景之一。在經歷了長時間的風險升高(全球地緣政治緊張形勢、新冠肺炎大流行、美國大選的不確定性等)之後,隨著商業周期的擴大和風險的減弱,前景正在變得明朗起來。」拉科斯-布哈斯在一份研究報告中寫道。「我們預計,美股將會出現『市場涅槃』的情景,在企業盈利復甦和估值倍數擴張的推動下,股市的融漲走勢將會持續到2011年上半年。」

所謂「融漲」(melt-up)指的是,投資者由於不想錯過股市上漲機會——而不是經濟基本面有所改善——而蜂擁進入股市,從而導致股票這個資產類別的投資表現意外出現急劇提升,而這種市況背後有很好的宏觀經濟理由可作支撐。

拉科斯-布哈斯補充說,2021年標普500指數的大部分漲幅可能會出現在前六個月,原因是美國政府出台了新一輪財政刺激計劃,商業活動也正在恢復,而隨著疫苗的廣泛接種,「居家令」等限制措施將開始放鬆。

「儘管明年下半年的整體背景應該會仍然具有建設性,但到那時,市場很可能已經消化了經濟接近全面復甦的因素,投資者可能開始預期,央行的前瞻性指引將逐漸改變目前異常寬鬆的立場。」他說道。

「這可能會開始給估值倍數的擴張帶來壓力,導致市場的任何上行空間都越來越依賴於未來的盈利增長潛力。」他補充道。「因此,我們預計到明年下半年時,投資者將會變得越來越挑剔。」

建議採取「槓鈴策略」

拉科斯-布哈斯對明年的美股投資策略建議是,投資者應該採取所謂的「槓鈴策略」,一方面投資於最有可能從廣泛的經濟重啟中受益的股票,另一方面關注那些在新冠肺炎期間已經強勁上漲、但在後病毒時代可能仍將具有持久力的股票。

他表示,由於面對持續的不確定性,投資者在2020年里長期囤積現金,這就意味著到明年可能會有大量的現金湧入股市,從而推動市場上漲。他認為,現金流入不僅將會來自於恢復股票回購計劃的公司,同時由於受到新一輪新冠病毒刺激計劃的提振,機構投資者和散戶投資者也都將向市場注入大量資金。

「我們預計,2021年將有約1萬億美元的股票流入/需求。」他在報告中寫道。「相對於較長期的歷史背景,股票頭寸仍舊低於平均水平,而隨著波動性水平的下降,市場上有著充足的機械再槓桿化空間。」

「波動性的下降將會創造出一個正反饋循環,在這個循環中,系統性和可自由支配的對沖基金策略將增加對股票的配置。」拉科斯-布哈斯還補充道。「這一過程可能需要2021年的大部分時間才能完成,因為經濟復甦以及高風險策略的資金流入可能會是漸進的。」





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