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華爾街日報:3個理由,說明2021年經濟復甦會比想像中更快

據華爾街日報12月23日撰文稱,今年冬天形勢嚴峻,就業增長停滯,消費支出萎縮,快速傳播的病毒增加了新的封鎖的可能性。然而,在經歷了這一最不尋常的年份之後,有三個充分的理由相信,明年將會更好,或許比你想像的要好得多。這一切都歸結於經濟衰退和政策應對的獨特性。

2020-12-24 15:29 / 0人閱讀過此篇文章  

華爾街日報12月23日撰文稱,今年冬天形勢嚴峻,就業增長停滯,消費支出萎縮,快速傳播的病毒增加了新的封鎖的可能性。

然而,在經歷了這一最不尋常的年份之後,有三個充分的理由相信,明年將會更好,或許比你想像的要好得多。這一切都歸結於經濟衰退和政策應對的獨特性。

供應問題,而不是需求問題

大多數衰退開始於利率上升或金融市場緊張削弱對商品和服務的需求,推高失業率,從而進一步抑制需求。這一次始於自然災害,此前的比如颶風或地震,就曾中斷了商品和服務的供應。

當這類災難結束時,「V」型復甦就會隨之而來。但這場百年來波及範圍最廣、持續時間最長的災難還沒有結束。雖然隨著封鎖解除,第三季度出現了部分復甦。但是,由於這一流行病從未得到控制,限制和社會隔離從未結束,而且最近限制又有所加強。

這些限制措施抑制了消費支出。美國商業資訊服務商IHS Markit估計,個人消費比工資、政府支出、財富、利率、稅收和人口結構決定的基本水平低7%。它接近或高於2007-2009年衰退時的基本水平。

一種快速傳播的變種病毒使英國陷入癱瘓,如果疫苗有效的話,大多數人應該在年中接種疫苗,從而結束對社交距離的限制。認為消費者支出到年底可能會迅速回到基本水平的想法並不奇怪。這將使2021年的經濟增長率達到5%,是1984年以來的最佳水平。

根據權威的聯邦預算中心的數據,本周9千億美元(約58千億人民幣)的財政刺激方案最終將使2月份以來的總刺激金額達到3.5萬億美元(22.8萬億人民幣)。這一支出在國內生產總值中所占的比重,超過了對2007-2009年衰退的應對措施,而且這一支出將在不到兩年的時間內完成。

無與倫比的政策回應

川普總統稱每人600美元(約3923人民幣)的經濟刺激支票低得可笑,一些自由派人士對每周300美元的失業津貼也有類似的感覺。事實上,加上3月份更高的支出,這是一個前所未有的聯邦資金漏斗,雖然不是針對每個人,但其總額超過了疫情期間損失的全部工資收入。

與此同時,美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周表示,「我們在一開始對州政府和地方政府的嚴重財政赤字和大規模預算削減感到擔憂,但這種擔憂尚未出現。」

美國國家預算協會周三(12月23日)發布的一份報告顯示,各州預計將於明年6月結束的當前財年的財政收入比最初預算的少11%。該機構的預算過程研究主任凱薩琳·韋斯特·懷特說,但疫情的影響並沒有人們擔心的那麼嚴重,部分原因是疫情對低收入工人造成了不成比例的傷害,他們繳納的所得稅更少,提供的服務的銷售稅也比商品要少。

州和地方政府並沒有從本周的財政協議中得到他們所希望的一般援助,但1220億美元(約7977億人民幣)將專項用於學校、高等教育、疫苗分發、運輸系統以及病毒檢測和追蹤。

聯邦政府的慷慨之所以如此強大,正是因為美聯儲在其中起到了作用。當復甦開始時,投資者通常會將更高的利率計入股價。但美聯儲通過承諾將接近於零的利率維持在該水平,直到通脹達到2%,失業率降至新冠流行之前的水平,從而繞過了這一過程。

這種前所未有的承諾幫助有限,而猖獗的新冠流行正在抑制這一活動。但一旦限制解除,可能會大幅推高資產價格、消費者支出和資本支出。

沒有不可恢復的損害

經濟衰退通常會造成長期的損害,因為它摧毀了整個企業,摧毀了客戶、供應商和員工之間難以重建的關係,並讓一些人失業很長時間,以致完全離開勞動力市場。

那麼從現在到2021年底,我們會經歷雙底衰退嗎?雖然現在還處於早期階段,但有跡象表明這次衝擊可能會被最小化。

根據專門追蹤破產申請的公司Epiq Aacer的數據,當失業率飆升時,破產數量通常會上升,但這次竟然下降了。

企業的破產申請有所增加,但遠低於上一次經濟衰退時的水平。Epiq Aacer的克里斯·克魯斯預計,申請數量將會上升,尤其是一旦保護拖欠租戶和房主的驅逐禁令到期後。但這些延期和可寬限的聯邦貸款最終會讓很多人和企業免於破產。

儘管經歷了7個月的強勁增長,但11月總就業人數仍比2月減少980萬,就業赤字高於2010年2月的水平。2010年2月是上一輪經濟周期的低點。但其中38%是永遠失去工作的人,而當時這一比例為77%。高盛估計,60%的失業崗位來自對病毒敏感的行業,其中大部分將隨著疫苗的普及而回歸。

誠然,在新冠大流行最黑暗的日子裡被摧毀的工作崗位和企業已經永遠消失了。未來還會有更多的黑暗。但是,明年的快速復甦給人們帶來了希望,許多失業者將避免陷入長期失業的痛苦,新企業將很快從舊企業的「殘骸」中崛起。


#疫情#、#復甦#、#經濟#

作者:裴笑熙

責編:帆子





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