以下是李迅雷先生演講實錄：
感謝主辦方、陳啟偉先生、企業各界的老總們，很高興站在這裡與大家一起展望中國經濟與全球經濟的走勢。
今年，全球經濟發生了很多突變，我本來以為疫情會對中國經濟帶來很大影響，但現實上，受疫情影響最大的是美國。截止目前，全球累計確診新冠肺炎疫情病例達7760萬例，每日新增確診病例超過20、30萬人，美國確診病例更是越來越多。這種情況下，全球經濟和美國經濟走勢不容樂觀。即便疫情很快結束，美國經濟的恢復也非常艱難，今年量化寬鬆貨幣政策，美聯儲持有的國債總規模超過海外各國所持有的美國國債總合；美聯儲前所未有擴表；美元指數大幅下滑……在這樣的情況下，美國經濟要復甦非常難。過去，美國經濟復甦都是在繁榮過後下跌，通過大規模降息使經濟恢復——即便如此也大概需要五年時間，所以「上山容易下山難」，更何況目前面臨一場全球性公共衛生危機，通過經濟手段解決問題的效用非常有限。
美國經濟潛在增長動能不足。我們一直講「美國經濟引領全球經濟增長」，「美國科技在全球最強大，龍頭地位沒法撼動」。但實際上，近年來中國才是全球經濟增長的最大動力，中國對全球經濟的拉動作用大概占全球經濟增量的1/3以上。2020年，這種動能就更足了。
近年來，美國研發投入明顯下降，這與資本市場過度繁榮有關係。資本市場繁榮之後，許多華爾街的職業經理成為CEO，他們更追求市值的上升，而不是一個企業的長期發展動力。因此，我認為，美國經濟現階段存在的問題，將來還會延續。
至於美國政策方面。拜登當選下屆美國總統基本確定，他的政策方針比川普更加合理，有助於解決美國經濟存在的問題。但難點在於，拜登的政策能否實施？他所講到的對富人加稅、實行免費教育、免費醫療、幫助底層老百姓增加收入、提高社會保障程度、加強金融監管等措施，雖切中美國當前經濟要害，但基於美國的兩黨制度與政治形勢，實施起來很困難。我對這方面的政策抱有不太樂觀的態度，在我看來，未來美國內部矛盾還是會比較激烈。
從今年的財政力度來講，美國的財政支持率前所未有地達到16%，政府的槓桿率水平也達到前所未有的高度。因此，財政已是「雪上加霜」。如果明年疫情得不到控制的話，財政支出還將繼續增加。即便疫情得到控制，財政支出也不會太少。如此一來，可以看到美聯儲有力不從心的態勢。
關於全球經濟，貨幣基金組織曾預測中國經濟的「一枝獨秀」。具體而言，全球主要經濟體的GDP都是負增長，中國經濟增長顯著。正如中央經濟工作會議強調，「今年，中國給了人民一份令人滿意的答卷，其取得的全球矚目的成就將載入史冊。」今年中國GDP在2%左右，美國GDP、歐盟GDP、日本GDP在-4以上。受疫情影響經濟嚴重衰退，與面臨不確定性正負搖擺的世界經濟相比，中國經濟增長相對確定——明年GDP增速估計會在8%以上。
但是今年美國股市表現屢創新高，這就是美國經濟結構存在兩個脫鉤的原因，即美國經濟和美國股市脫鉤，美國指數和美國股市脫鉤。美國股市之所以連續11年保持牛市，取決於其優勝劣汰的做法。據資料顯示，美股從1980年到現在為止，共退出股票1萬8千多家，剩下5000多家，即「二八現象」。80%股票退市了，留下的20%里，納入成本股指數的不到10%——因此在20%的剩餘股票里依然有「一九現象」。如此一來，精華部分自然會上漲。
以上現象還有次要原因，今年，川普採取了極度寬鬆的政策，大量投放財政資金，有一部分資金加入股市，消費下降，居民收入增長，增長的部分流到股市，拉動股市上漲。此外，華爾街股東上市公司回購自己的股票，其盈利水平虛增。
這些原因不能反映美國經濟的現狀，但對中國市場有一定的借鑑意義。「十四五」規劃中明確提出，中國全面推進註冊制，實現常態化退市制度。中國市場只有實現優勝劣汰，才能保持良性循環。我相信，中國股市的未來、指數走勢肯定比過去30年更好、更強。
講到中國政策，我想到，中國在應對全球經濟衰退、應對美國的敵對競爭時採取的舉措。譬如，中國成功加入RCEP、CPTPP等組織。另外，川普執政四年，主要採取退群舉措，把內部矛盾外部化。拜登上台後，我預計將通過建群舉措把中國排除在外。中國的對策，肯定還要入群，要以更開放的姿態，推行國內大循環、國內國際雙循環相促進的新發展格局。
展望中國經濟，我認為，2021年中國經濟增長動能較足，同比表現比較好。但是，大家也不要太樂觀。一方面，中國今年的經濟基數比較低。中國GDP增速從2011年以後大約9%，逐步下滑2.1%，今年上升2%。所以，即便明年有9%的增長，我們也沒有創近年來的新高。另一方面，中國經濟此輪的復甦，用的還是老配方。新舊動能轉換，拉動經濟「三駕馬車」——投資、消費、出口。但舊動能占比較大，消費較弱，房地產投資較強，房地產對GDP貢獻大——這種老配方有一點問題，即雖助力經濟增長，但不利於中國經濟的長遠健康發展。今年，房地產對GDP的貢獻達到了2009年的水平，幾個月前雖有所回落，但這個貢獻度仍舊太高，長遠來講，難以持續下去。
投資方面，拉動投資的其中一駕馬車是基建投資。今年基建投資差強人意，年初，大家預期新基建今年對基建的貢獻不大，同時傳統基建又受到各個地方政府債務水平的影響，力不從心。我認為，基建投資要有效益、要發揮最大作用，不是為拉動GDP而去搞投資。展望2021年，我認為基建投資也不能過於樂觀。
消費方面，到目前為止，今年的消費屬於負增長，雖出現消費報復性反彈，近幾個月國內的旅遊、餐飲表現也不錯，但由於今年上半年疫情影響，服務業消費正增長基本不可能了，不過這又給明年留下了發展的空間和機會。
出口方面，年初幾乎所有學者、出口商都認為今年出口會大幅度滑坡，甚至有人估計今年的出口要負20%下降。實際上，今年的出口創造了歷史上最好的成績。中國今年的出口占全球出口份額的16%，這是歷史上沒有過的。在我印象中，二戰後沒有國家的出口份額占到全球的16%。所以中國在這方面又創造了奇蹟。這是由於中國疫情控制得好，在海外國家疫情失控的情況下，一些訂單回到中國，所以雖然年初我們的港口冷冷清清，但現在卻是貨備短缺的狀態——連貨櫃都沒有了，往境外發貨都很難，這種景象在歷史上也是沒有的，這就是我之前說的中國經濟的「一枝獨秀」。總之，中國製造業反映出的強大能量，我們不能低估。在中美貿易摩擦、人民幣升值的背景下，我國經濟還能有這麼好的局面，從製造業大國向製造業強國挺進。我覺得，我們明年應該也不會太差，但是總體會比今年弱一點。
那麼，大家普遍擔憂的是什麼呢？全球貨幣超發，尤其美國貨幣超發，今年貨幣M2增速達到10%以上，貨幣過多增長，會不會引發通脹？
現在經濟形態多種多樣，從前短缺經濟時代，老百姓擁有彩電、冰箱、洗衣機等資產。現在老百姓擁有房產、股票、債權、銀行理財產品等多種多樣的資產，吸納貨幣能力大大增加。所以不管是美國，還是中國，現在都長期處於低通脹的狀態。今年11月，中國的CPI還是-0.5%，明年我估計CPI會保持在比較低的水平——大概在2%以下，所以通脹壓力並不大。這也讓我們對這個問題有更加深入的認識。現在我們所講到的通脹，即CPI可能是狹義的通脹，壓力不大，但是廣義通脹，房價股價等等，就是顯而易見的了。2020年經濟增9%左右，這是實際增速，名義增速在11%到12%。
明年可能產生的風險，一是信用風險問題，二是地緣政治問題。大家普遍擔心由於明年中國經濟復甦，GDP增速的高增長，政策會不會大變動。我認為，由於今年低基數造成的統計現象而帶來的高增長，並不代表中國經濟會出現新一輪的上升期，這完全是兩個概念，所以中國政策依然會保持穩健貨幣政策和財政政策相結合的態勢，政策不會急轉彎。我們也可以看到，中央經濟工作會議跟此前的政治局會議基本保持一致，只是有一些提法上的新變化。
另外，貨幣政策方面，市場有加息預期，但我個人覺得加息不太可能。明年，利率水平會維持平穩，主要有兩個方面，一方面，人民幣升值，美元走勢會受其影響，不利於我們出口增長。另一方面，今年外資流入較多，雖說明中國市場更有吸引力，但這樣又會引發人民幣升值壓力，因此總體來講還是偏負面的。我們要保持人民幣匯率的基本穩定，在市場化的情況下，對金融創新、金融監管方面加強管控力度，正是為了避免市場利率水平上升過快。
為什麼我認為2021年我們應該看好大消費呢？首先，從中國經濟長期趨勢來看，消費占比越來越大，經濟增長到一定階段不能靠投資拉動，要靠消費拉動。可以看到，發達經濟體和發展中經濟體，都是消費拉動的經濟模式。目前來講，我國的投資對GDP的貢獻比重還是過大，大概是發達經濟體過去的2倍，現在是1.5倍左右——還是偏大。其次，從近年的經濟情況來講，居民的消費受疫情影響有所抑制，明年疫情進一步好轉後，居民消費會更高增長。我估計，明年中國的消費增速大概在12%以上，有人也預測了16%。再次，隨著中國人口老齡化壓力增大，投資減少，消費會增強。最後，五中全會和中央經濟工作會議，強調了要提高中等收入群體的收入水平，增加中等收入群體的比重，這樣也有利於促進消費。
另外，我覺得五中全會和中央經濟工作會議的核心要點值得我們重視，第一，共同富裕是遠景目標。我們過去是全面奔小康，今年實現全面奔小康的目標後，今後15年我們又要做什麼呢？我認為，全面奔小康其實是消滅絕對貧困，今後15年縮小收入差距是核心所在。通過什麼手段來縮小收入差距呢？要稅制改革，稅制改革說易行難。大家要關注到這一點，四中全會提了一個「第三次分配」，最近又在強調「反壟斷」、「企業家的社會責任」。什麼叫第三次分配？發展我們慈善事業，鼓勵社會捐助，我覺得這是一個亮點。
第二，要形成新的發展格局，國內大循環、國內國際雙循環的相互促進的格局。具體的目標，即到2035年人均GDP翻一倍。該目標極具可操作性，簡單推算，未來15年我國每年GDP能夠保持4.7%便基本可實現該目標。
當然有前提條件，這是我認為第三個要點，防範各種風險。明年經濟轉型、新舊動能轉換、傳統產業現金流會帶來很大壓力，債務問題、信用問題等是我們要應對重要的問題。安全是指經濟安全、金融安全、政治安全、科技安全、社會環境安全、外部環境安全、國際環境安全等都十分重要，要實現長期經濟增長，需要一個和平的環境。
第四，加強科技力量、緩解「卡脖子」的問題。要在科技方面加強力度，同時要反壟斷。我國網際網路平台及金融等方面比較發達，這方面代表經濟中虛的部分，實的部分，還是靠製造業，還是靠高消費拉動。同時，與投資和資本市場發展相關的兩大主題，在這次中央經濟工作會議得到強調，一是擴內需拉動消費，使經濟增長模式發生根本性變化。二是加強科技力量，增強自主創新能力，深耕八大科技創新領域，人工智慧、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生育育種、通天科技等等。同時發展九大戰略型新興產業，爭取部分行業實現進口替代，發展核心技術，加大科技投入，繼續資本支持，拓展發展空間與機遇。
總體而言，長三角的發展空間很大，尤其是上海，基於浦東開放30周年的經驗，通過電動車、大飛機、晶片、新藥等領域的發展，帶動長三角經濟發展。除此之外，這種發展離不開我國與海外大型企業、高科技企業的協作協同，比如飛機，涉及幾千幾萬個零部件、各個行業、各個領域，在每個地方都實現自主創新顯然不現實，所以我們應該更大地開放資本和市場。正如中央經濟工作會議所強調的「改革、開放、創新」，堅持這三個著力點，上海經濟發展定能繼續保持領先。
以上是我的報告，謝謝大家！