都市快報訊 距離2020年收官僅剩最後4個交易日，對於許多長期堅守資本市場的投資者而言，這是「極其不平凡」的一年。7月初的A股牛市行情、火成現象級的白酒板塊、美油史上首見的負油價……這些都構成了投資者們的共同記憶。
在接下來的時間，我們將用八個關鍵詞，回顧2020年資本市場中發生的一些大事件，並對來年的中國經濟和A股市場作出展望。
關鍵詞一：疫情
對於全球的投資者乃至全人類而言，「疫情」都是2020年一個揮之不去的關鍵詞。歷史將怎樣記載這一極其特殊的年份？「全球性金融市場危機」「美股連續熔斷」……A股市場也在2020年春節歸來的第一天重挫8%。
不過到了今年年底，以中國為代表的經濟體展現出了極強的韌性，產業快速恢復、企業復工復產，經濟逐漸煥發生機。在剛剛結束的中央經濟工作會議上，黨中央用「新中國歷史上極不平凡的一年，我國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，三大攻堅戰取得決定性成就，科技創新取得重大進展，改革開放實現重要突破，民生得到有力保障」概括了這一年的成績單，這已經是對2020年中國經濟最好的詮釋。
關鍵詞二：牛市
7月，上證指數以一種十分迅捷的方式接連突破3000點、3100點、3200點、3300點，以及3400點整數關口，兩市成交量急速膨脹破萬億，以至於幾乎沒有人懷疑：這就是一輪牛市。
不過，或許是好事多磨，上證指數在7月13日最高衝上3458.79點之後，就陷入了長達5個月的高位橫盤震盪。其間，一直在3100點-3400點區間來回整理，直到12月初才突破了3458點的高點。我們不能說，這輪始於7月的牛市行情已經終結，事實上，中國的資本仍然在不斷地努力尋求向上突破。考慮到今年新冠肺炎疫情和全球經濟下滑的大背景，資本市場如此強勢的表現依然值得大家期待，作為A股的投資者也應該給我們的資本市場更多的耐心。
關鍵詞三：註冊制
6月15日，創業板註冊制正式落地，這對於A股市場而言是一個里程碑式的事件。
創業板市場自2009年創立以來，經過10多年的發展，聚集了一批優秀企業。而創業板註冊制的推出，為深化資本市場改革、為資本市場引入金融「活水」、充分發揮資本市場融資功能、加強企業「優勝劣汰」、強化資本市場資源配置等方面起到了十分重要的作用。
8月24日，創業板註冊制下首批18家企業正式上市交易，俗稱「創業板註冊制十八羅漢」，18隻個股均出現大幅上漲。在同一天，創業板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日後漲跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，與上交所科創板看齊，這對當前的投資者交易模式和交易習慣都產生了比較大的影響。
關鍵詞四：基金
今年以來，公募基金髮行規模已超過3.1萬億元，是歷年以來發行規模最高的一年，逼近2017-2019年3年新發基金規模之和。
基金今年以來的收益也十分突出，現階段排名第一公募基金年收益超過175%，基金整體平均收益超過30%。
中金公司認為，隨著近年來中國資本市場的不斷開放、海外投資者在A股的持股規模及比例逐步提升、本土機構投資者發展，以及A股發行註冊制的引入及逐步推廣，A股市場生態正在迎來四大顯著變化：一是，居民資產配置迎來拐點，居民資產配置方向可能正逐步從實物資產配置轉向金融資產，金融資產中從低風險資產到風險資產；二是，投資者結構「機構化」，據中金公司測算，A股各類機構投資者合計持有的自由流通市值占比已經接近50%，仍在繼續上升中；三是機構「頭部化」，前20%的主動偏股型基金管理規模已經占據全部主動偏股型基金的73%；四是投資行為「基本面化」，隨著海外加大A股市場配置、市場投資者結構「機構化」趨勢強化，投資者投資行為也越來越「基本面化」，股市投資正變得越來越「專業」。
關鍵詞五：白酒
今年的白酒行情實在太好，以至於我們不得不單獨把它拎出來作為一個核心的關鍵詞。雖然白酒板塊在最近幾個交易日出現一定幅度回調，但這絲毫不能掩蓋該板塊年內的高光表現，以白酒股目前漲幅最大的山西汾酒為例，年初至今，該股累計漲幅268.8%；而排名第二、第三和第四的酒鬼酒、皇台酒業和金種子酒，年內漲幅也均超過200%。
由於白酒股「現象級」的表現，以至於不少投資者開玩笑說：「目前的A股市場只有兩類投資者，炒白酒的和不炒白酒的；只有兩種投資品種，醬香型和濃香型A股；只有一類硬核科技板塊——茅台科技、五糧微、瀘州半導、洋河精密、古井創新以及山西汾電......」
關鍵詞六：信用債
到了年底，突發的信用債事件成為資本市場的一大焦點。其中，以華晨集團、永煤控股、紫光等幾大主體陸續發生債券違約，債券市場產生劇烈波動。在此背景下，部分基金持倉的違約債跌幅慘重，基金凈值短期下挫。隨後，國務院金融穩定發展委員會重磅發聲，研究規範債券市場發展、維護債券市場穩定工作。
會議指出，中共中央、國務院高度重視資本市場健康可持續發展。中國債券市場改革開放不斷深化，服務實體經濟功能持續增強，市場整體穩健運行。國務院金融穩定發展委員會還強調，要依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為，嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，保護投資人合法權益。
關鍵詞七：美股熔斷
3月9日，受到新冠肺炎疫情全球擴散，以及世界經濟不確定加劇影響，美股三大指數在同一時間遭遇重挫。其中，道瓊斯指數大跌超2000點，創下自1915年以來單日下跌記錄，標普500指數則跌逾7%直接觸發熔斷。面對突如其來的暴跌，向來淡定的「股神」巴菲特也坦言：「活了89歲，只見過一次美股熔斷。」
可令巴佬沒有想到的是，在3月9日重挫之後，美股在短短兩周內接連觸發了第二次、第三次和第四次熔斷，這在全球資本市場史上都未有先例。隨後，美聯儲為了應對這前所未有的危機，啟用應對金融危機時期的「大殺器」——重啟商業票據融資機制，並開動「直升機撒錢」，擬推出1萬億美元經濟刺激計劃，包括向美國民眾發5000億美元的支票，以緩解疫情對美國經濟的影響。隨後，美國三大股指逐步走出危機，並反彈至今。
美股在一個月內第四次熔斷
關鍵詞八：負油價
危機之下，人類一次次地刷新著原有的認知，油價原來也可以變成負的。4月，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌55.9美元，收於每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。負油價意味著將原油送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值，由於石油長期以來被看作是最為重要的一類能源，有著「工業血液」之稱，當原油價格變為負油價便帶來了恐慌，股市、債市、匯市、大宗商品市場悉數暴跌，一連串的「多米諾骨牌」效應引發全球金融市場危機，華爾街隨後也是花了很大的力氣，才去平息這個在全球金融史上最為戲劇性的「黑天鵝」事件。
4月20日截至當天收盤
紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨
收於每桶-37.63美元
11月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布了一份關於今年4月「負油價」事件的調查報告，報告透露「負油價」事件由基本面因素和技術面在內的多種因素導致，包括油市供應過剩、疫情導致需求減少、供需不確定性等。而調查報告上的一段話依稀透露出金融界對於這種極端事件的無奈：「今年4月20日，美國東部時間下午2點08分至2點30分結算期結束時，5月原油期貨合約價格跌破每桶0美元，這是自1983年WTI期貨合約開始以來的首次。」
展望：有關2021年股市和中國經濟
2020年即將過去，2021年將翻開序章。艱難和挫折並不能阻撓人們對美好生活的嚮往，時代的巨輪也不會因為一時的困境和坎坷止步不前。對於2021年的資本市場和中國經濟，投資者寄予了怎樣的期許和憧憬？
「在中國經濟發展向好預期下，A股當前依然處於中期上行通道中。」中信證券首席策略分析師秦培景對明年的市場走勢保持了樂觀態度。他指出，國內經濟已從疫情衝擊中快速恢復，A股基本面明確好轉，預計2021年中證800盈利增速將從2020年的-2.8%回升至14.7%。其中，預計金融和非金融板塊增速分別為8%和24.9%，後者將達到近年來最高水平。
具體而言，秦培景將2021年A股拆解成三個階段，分別是：輪動慢漲期、平靜期、共振上行期：從跨年直到明年二季度中期，市場都將處於輪動慢漲期。在此期間，國內基本面明確修復，海外基本面預期隨著疫苗接種而強化，宏觀貨幣環境偏松，政策事件密度高，市場上行動能較強；明年二季度中至三季度市場整體則處於平靜期。在此期間，基本面預期上修已比較充分，內外貨幣政策正常化成為關注重點，全市場註冊制改革落地，市場相對比較平靜；明年四季度市場將進入共振上行期。在此期間，發達經濟體基本走出疫情陰霾，國內基本面增速放緩，國內國際雙循環充分修復，全球權益市場正向共振。
中泰證券首席經濟學家及研究所所長李迅雷表示，2021年資本市場將在繁榮中走向開放，對於投資者而言，期望公募基金繼續獲得30%以上的超高收益，似乎並不現實。投資回歸理性是新興市場走向成熟的長期趨勢，相信隨著機構投資者比重的上升，A股的估值體系會更加合理。
在具體的投資機會上，目前頭部券商對2021年板塊布局策略表現出高度的一致，均聚焦在順周期、可選消費、新能源三條主線。90後國泰君安首席策略分析師陳顯順則將之稱為「三朵金花」，即：從地產基建的周期轉向全球原材料的周期、消費方面從必選轉向可選、新能源科技，並認為此「三朵金花」代表著來年資本市場中的投資機會所在。