□本報記者張煥昀
2020年下半年以來，在汽車、白酒、順周期品種受到追捧的同時，軍工行業也走出了一波強勢行情。部分基金經理看好未來軍工行業的成長性機會。
下半年軍工板塊漲逾40%
數據顯示，2020年下半年以來，截至12月28日，國防軍工行業漲幅為41.12%，在28個申萬一級行業中排名第6。
同期，汽車行業上漲44.65%，食品飲料行業上漲44.40%，有色金屬行業上漲41.36%。這意味著，軍工行業在2020年下半年整體表現比肩熱門的汽車、食品飲料以及部分順周期行業，表現不俗。
鵬華基金量化及衍生品投資部陳龍指出，從估值、行業景氣度、資金等三個方面分析，軍工行業具備一定投資機會。
首先，對於當前行業的估值水平，以中證國防指數為例，目前的靜態市盈率大概在60倍左右，處於歷史40%左右分位數的水平，前期高點的時候大概處於50%左右分位數水平。總體上看，當前估值已走出低谷，但也算不上泡沫化。
其次，從A股的歷史統計數據看，行業表現與行業景氣度高度相關，而估值水平等因素的影響力則相對淡化。行情能走多遠，核心是看行業的景氣度能持續多長時間。陳龍指出，2020年三季度以來，部分軍工上市公司已經公告了大額訂單的情況，基本上都是屬於長期訂單。另外，隨著近期行業政策的調整，預計未來幾個月內，核心訂單將陸續落地，未來5年訂單的確定性較強。從這個角度看，未來3-5年軍工行業或將維持非常高的景氣度。
最後，在資金層面上，雖然三季度流入軍工行業的資金不少，以公募基金為代表的機構資金也大幅增配軍工行業，但從相對配置的角度看，目前仍處於低配的水平。考慮到未來行業景氣度的變化，恢復至標配是一個大機率趨勢，所以該板塊的空間較大。
具備長期投資價值
華夏軍工安全基金經理萬方方近日表示，軍工行業具備長期成長性機會，原因在於兩點：第一，基於軍工行業供需格局的判斷。伴隨軍民融合的推進，整個產業鏈上市公司資產收益率有望大幅度提高。第二，市場認知的本質變化。2018年以來，軍工行業股價的主要驅動因素來自於資產質量、盈利、成長能力等基本面要素的改善。
博時軍工主題基金經理蘭喬指出，軍工板塊具有較強的主題投資色彩。但從長期的維度看，軍工企業的股價還是由基本面因素決定的，包括行業發展前景、生產經營狀況、經營業績等。在未來5-10年，在確定性增長的背景下，軍工行業會出現很多投資機會。橫向比較其它行業，軍工行業計劃性更強，下遊客戶需求確定性更高，產業鏈相對封閉，科研生產的組織更加嚴密，受經濟環境的影響相對較小。在軍工行業成長確定性較高的背景下，板塊內的優質公司估值具備一定的提升空間。綜合比較，軍工板塊有一定的投資吸引力。對於投資者而言，使用定投的方式投資於未來5-10年成長確定性高的行業主題基金也是較為不錯的選擇。
萬方方表示，由於國企改革以及民營供應鏈的深度參與，一些高技術的平台性公司會體現出良好的成長性，可以在高景氣的細分賽道里尋找好公司。「總體而言，我們最關注的是軍工行業確定性、長期性以及結構性機會，而這一輪軍工股行情本質來源於業績兌現驅動的長期成長性投資機會。」
本文源自中國證券報