回望即將過去的2020年，新冠疫情在全球範圍的蔓延，給人們生活帶來了翻天覆地的變化。私募股權投資行業也在變局中，呈現出新的投資趨勢。
一方面，線上教育、移動辦公等在線化領域，以及醫療健康領域愈加獲得投資機構的青睞。另一方面，疫情也為社會影響力投資在中國的發展帶來了契機。越來越多的投資機構開始重視社會責任，將影響力作為考量長期投資價值的評價指標之一。
TPG中國區管理合伙人孫強是美元PE在中國拓荒的元老級人物，也是影響力投資在國內的先行者和倡導者。過去三年里，孫強躬身入局，主導TPG旗下的The Rise Fund（睿思基金）在中國不斷進行影響力投資實踐。
TPG成立於1992年，是全球最大的投資公司之一。早在1994年，TPG就成立新橋資本，進入亞洲投資市場。在中國市場，TPG曾投資深圳發展銀行、李寧公司、中金公司、和睦家等企業。
TPG旗下的睿思基金則是全球首個大規模的純粹做影響力投資的基金。在過去三年里，孫強主導睿思基金投資了中和農信、度小滿、綠客盟集團、美術寶教育等項目，並繼續在普惠教育、普惠醫療、普惠金融等領域尋找更多的機會。
「很多人對影響力投資有認知誤區，認為影響力投資的財務回報會不盡如人意。事實並非如此，義利並舉是可以實現的。」孫強在接受21世紀經濟報導專訪時說。同時，他也在多種場合積極為影響力投資「代言」，呼籲眾人拾柴。
向善的資本也應是耐心的資本
「影響力投資」的定義最早發端於2007年的一次頭腦風暴。當時，洛克菲勒基金會召集了投資人、創業者、慈善家聚集在義大利北部的貝拉焦中心（Bellagio Center），共同商討如何通過更高效的資金配置來追求社會和環境效益。
經過十多年的發展，人們對影響力投資的認知不斷深化。普遍的看法是，影響力投資是一種旨在產生積極的社會與環境影響，併兼顧一定財務回報的投資方法，可以投資於公司、組織或基金等不同商業實體。
根據全球影響力投資網絡（Global Impact Investment Network, GIIN）的年度報告，截至2019年底，參與報告調研的294家機構共管理著大約4040億美元的影響力投資資產。
在全球管理著近千億美元資產的TPG，是影響力投資領域的先行者。它在2016年成立了睿思基金，一期基金規模為20億美元。睿思基金擁有著堪稱豪華的團隊陣容，其創始人理事會成員包括eBay 創始人傑夫·斯科爾（Jeff Skoll）、美洲銀行董事長Brian Moynihan、約旦王后Queen Rania等。顧問團隊包括美國前教育部長阿恩·鄧肯（Arne Duncan）、耶魯大學前校長里克·萊文（Rick Levin）等。
影響力投資平台是吸引孫強加入TPG的重要原因之一。作為中國私募股權投資行業的先驅人物，他在1995年加入美國華平投資集團並一手打造了其中國業務。2015年，他離開工作20年的華平，創辦了黑土地集團，在農業領域開拓。這次創業經歷讓孫強感受到，必須要發動更多資本為社會帶來積極的改變。
2017年，孫強加入TPG，在中國的影響力投資領域開啟了新的拓荒。「在中國， 我們特別關注普惠教育、普惠醫療、普惠金融方面，希望在這些領域找到好的投資機會。我們應該支持保護環境的企業，支持給農民和底層消費者帶來優惠的企業，支持那些給社會帶來更多正能量的企業。這樣的資本是向善的資本。」孫強對21世紀經濟報導說。
但同時，這些資本也應是耐心的資本。「因為這類資本投資的公司不太可能像高增長的網際網路公司那樣，兩三年就成為獨角獸，它們需要資本給與更多的耐心和呵護。」他說。
經濟效益與社會效益——魚和熊掌可以兼得
影響力投資在國內的歷程不算特別長，很多人對其有認知誤區，覺得影響力投資的財務回報會不盡如人意。但孫強對記者強調，事實並非如此，義利並舉是可以實現的。「影響力的精髓是義利並舉。有『義』才叫影響力，有『利』才能可持續。」孫強說。睿思基金正是秉承經濟和社會效益兩手抓的原則進行投資。
12月24日，睿思基金宣布領投了美術寶教育2.1億美元的D輪融資。孫強表示，吸引睿思基金的一個重要原因是雙方在普惠教育方面的高契合度。「普惠教育是睿思基金在社會影響力投資的關鍵方向之一，而美育則是普惠教育的重要組成部分。」
孫強表示，美術寶教育藉助科技，提供了多種在線形式，有效地在時間和空間上延展了美育的普惠範圍，為包括鄉村兒童在內的孩子提供了更加廣泛的美育機會，也為藝術教育者搭建了施展才華的大舞台。這樣的商業模式既能獲得經濟效益，更加能夠為社會帶來積極的影響。
睿思基金今年投資的另一個項目也是社會和經濟效益並重的例子。9月，睿思基金宣布投資了總部位於香港的Green Monday（綠客盟集團）。這家公司剛剛在上海開設了內地的首家植物肉一站式體驗店，它致力於研發銷售創新的植物蛋白膳食產品，應對氣候變化，提倡低碳生活。這既促進健康又保護了環境，帶來很好的社會效益。同時，綠客盟也有不錯的經濟效益。
中和農信則是睿思基金在農村服務和金融領域實踐影響力投資的例子。它是一家專注於農村市場的機構，主要面向農戶個體和小微經營者提供小微貸款和助農服務。
2018年，睿思基金領投了中和農信的6億元C輪融資。這輪融資完成後，TPG成為中和農信的第二大股東。孫強表示，作為中國規模最大、覆蓋範圍最廣的農村小額信貸平台，中和農信的小額貸款大多數放給中國最貧困的農村地區，是那裡很多農戶家庭取得貸款的唯一渠道。中和農信產生的社會效益不言而喻。
對於這筆投資的財務回報，孫強表示，由於創新和經營效率的提高，中和農信實現了可持續的盈利。
無量化，不成形——影響力的衡量標準是關鍵
測算財務回報對投資者來說駕輕就熟，但如何衡量社會效益則是一個難題。孫強表示，缺乏衡量標準也制約了國內影響力投資的系統發展。「影響力投資是一門科學，並非自己貼個標籤就算是影響力投資了。現在國內影響力市場剛剛開始有熱度，難免有魚龍混雜的情況。」
TPG和睿思基金在這個方面走在了行業的前列。為了能夠系統地衡量社會影響力，TPG和睿思基金花了幾年時間創造性地研究出一套公式，用數學的算法衡量投資後產生的影響力，並轉化為貨幣計量。
這套方法論由TPG創建的獨立研究機構Y Analytics與哈佛大學、布魯金斯學會等全球頂尖高校和智庫合作開發，所量化的影響力接受外部會計師事務所審計。睿思基金在審視每一項投資時都要評估財務投資和影響力投資，缺一不可。投資後，項目也要定期評估，並出具第三方報告。有了量化的衡量，投資的社會效益更加清晰明了。
「向善的資本插上科學工具的翅膀，一定能夠在中國影響力投資的天空飛得更高。」孫強說。
更多內容請下載21財經APP