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紅棗 有望走出一波上漲行情

商品率偏低造成可供加工的紅棗量下降,加之市場交投活躍以及存在資金囤貨的現象,後期紅棗通貨供應或緊缺,加工成本有望上升。2020年的首個交易日,紅棗期貨2005合約開盤後呈現下探走勢,但10900元/噸一線的支撐強勁。

2020-01-05 00:08 / 0人閱讀過此篇文章  

商品率偏低造成可供加工的紅棗量下降,加之市場交投活躍以及存在資金囤貨的現象,後期紅棗通貨供應或緊缺,加工成本有望上升。

2020年的首個交易日,紅棗期貨2005合約開盤後呈現下探走勢,但10900元/噸一線的支撐強勁。筆者分析認為,後期紅棗通貨供應或緊缺,加工成本有望上升,所以對於紅棗價格不宜過分悲觀。

倉單數量偏低

2019年11月中旬以來,隨著新棗上市,影響紅棗期貨價格的主導因素由之前對產量、質量的預期轉變為倉單成本的高低。11月最後兩個交易日,因為倉單量不足,紅棗期貨近月合約大幅上漲,帶動遠月合約上升,但1月3日收盤,紅棗期貨的註冊倉單量為162張,而紅棗期貨近月1月合約的持倉量僅為65手,所以遠月12月合約因倉單量有限,近月合約帶動遠月合約價格上升的行情近期難以再現。

筆者分析認為,造成紅棗期貨倉單數量偏低的原因是多方面的:首先,紅棗期貨上市時間較短,產業主體對於紅棗期貨以及紅棗期貨標準的認識有限,很多企業仍然處於觀望狀態,並沒有積極參與紅棗期貨;其次,2019/2020年度紅棗主產區阿克蘇、阿拉爾雨水較多,商品率極低,導致紅棗加工中的不合格果率大幅高於往年,極大增加了企業挑選的難度,目前新疆紅棗加工企業普遍反映該項指標不易達到,導致很多企業進行倉單預報,但難以形成倉單;再次,紅棗生產企業規模普遍不大,大型企業並不具備規模效應,所以加工成本相對於一些小的企業不具優勢,在這種情況下,大型有能力加工的企業因為價格不具吸引力,沒有期貨交貨的動機,更多是為了熟悉交割流程而少量參與,中小型企業雖然價格有一定的吸引力,但難以滿足交割標準;最後,國內紅棗加工主要集中在河北滄州,但遠月12月合約生成倉單對於內地而言時間偏緊,這是造成倉單量偏低的原因。

綜合以上分析,紅棗倉單不足,一方面與加工習慣和紅棗品質偏低有關;另一方面是因為目前紅棗價格偏低,對於企業不具吸引力。在這種背景下,多頭對於拉升價格仍存顧慮,因為一旦價格大幅拉升,可能會吸引有能力形成倉單但成本偏高的企業介入,這也是目前紅棗倉單不高但期貨價格相對疲軟的重要原因。

通貨供應不足

從往年紅棗現貨價格運行走勢來看,每年11月紅棗集中上市後,價格處於低谷,直至春節前後因為市場備貨而觸底反彈,但今年春節前紅棗現貨價格並沒有出現上升,而是處於平穩狀態,這說明目前整體市場需求疲軟。不過,2019/2020年度雖然紅棗產量上升,但因為品質低下,市場上能夠加工成合格商品棗的數量下降。不僅如此,雖然目前紅棗價格偏低,但市場交投活躍,主產區的通貨存量有限。

筆者2019年12月底在南疆地區走訪的時候了解到,當地的原棗銷售已基本結束,剩下的原棗品質極差,能進入期貨的比例極低,甚至大多數企業只能加工棗條、棗片,企業想繼續收購通貨進行加工的難度加大。不僅如此,據產業人士透露,因為紅棗期貨上市,現貨市場存在資金炒作原料的現象,很多內地老闆在當地囤積原料,這使得當地的貨源進一步減少,市場出現結構性供應不足的問題。在這種情況下,後期市場可能出現通貨供應不足、加工企業搶奪原材料支撐通貨價格上升的局面,而這會抬升紅棗的加工成本。因此,產業人士認為,今年紅棗現貨將走出一波春節後上漲的反季節性走勢,所以對於紅棗不宜過分悲觀。

整體來看,雖然倉單不足問題得到了緩解,但紅棗通貨後期將出現結構性不足的問題。因此,在原材料上升的情況下,紅棗價格有望出現上漲,對於後市不宜過分悲觀。 (作者單位:金石期貨)

本文源自期貨日報網





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