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國君(香港):中國建材維持收集評級 目標價10.1港元

多項業務穩步擴張。2019年,公司有安徽、湖南和甘肅三條新熟料生產線投入運營。2019年12月20日,公司以人民幣4.9億元中標湖南臨澧的一個灰岩骨料礦山,項目計劃年產能為900萬噸。

2020-01-06 13:31 / 0人閱讀過此篇文章  

多項業務穩步擴張。2019年,公司有安徽、湖南和甘肅三條新熟料生產線投入運營。2019年12月20日,公司以人民幣4.9億元中標湖南臨澧的一個灰岩骨料礦山,項目計劃年產能為900萬噸。公司計劃於埃及設立一間全資子公司,並建設3,500萬平方米的紙面石膏板生產線,1萬噸輕鋼龍骨生產線和600萬平方米的裝飾石膏板生產線。

將2019/ 2020/ 2021年的每股盈利預測分別上調7.5%/ 11.4%/ 14.3%。對於水泥產品,我們預計中國建材將得益於潛在的市場份額增長,並維持2019-2021年期間的銷量增長。我們基於2019年第四季度好於預期的提價上調了平均售價假設。對於商業混凝土,我們基於較強的出貨量上調了銷量假設,但基於2019年四季度表現不佳的價格下調了平均售價假設。鑒於需求回暖,我們預計還將在2020年和2021年的新材料業務中看到更大的上行空間。

上調目標價至10.10港元並維持「收集」。我們的DCF模型給出的公允價值為每股15.27港元。我們認為隨著更多寬鬆政策釋放,來自基建和房地產端的水泥下游需求將在2020年得到提振,而各個業務線的擴張也將驅動公司未來3年的增長。我們最新的目標價對應6.1倍/ 5.9倍/ 5.9倍的2019-2021年市盈率和0.8倍的2020年市凈率。

來源: 新浪財經

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