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長期看好科技、醫藥和消費三大賽道

在經歷去年結構性行情後,上投摩根慧選成長基金擬任基金經理李德輝認為,2020年市場仍有望有較好表現。他表示,一季度,基金將採取較為積極的投資態度,把握市場機會;長期看好科技、醫藥和消費三大賽道,同時把握周期拐點的投資機會,增加組合中低估值品種的配置。

2020-01-06 03:57 / 0人閱讀過此篇文章  

在經歷去年結構性行情後,上投摩根慧選成長基金擬任基金經理李德輝認為,2020年市場仍有望有較好表現。他表示,一季度,基金將採取較為積極的投資態度,把握市場機會;長期看好科技、醫藥和消費三大賽道,同時把握周期拐點的投資機會,增加組合中低估值品種的配置。

看好科技、醫藥和消費

李德輝對於今年市場持樂觀態度。他認為,A股中期仍具備上行空間,在經歷去年修復行情後,今年要賺業績增長的錢。現在大環境是流動性適中,貨幣政策仍保持寬鬆態勢;目前經濟底部企穩,呈現微弱復甦,未來3~6個月企業盈利等方面大機率出現好轉;市場增量資金包括外資、理財、信託等在持續流入。另外,證券法的修改釋放明確信號,資本市場長期更加健康發展。

李德輝認為,今年最大的風險是宏觀經濟增速向下的擔憂,中美貿易摩擦出現反覆,還需要關注通脹上升制約流動性政策變動空間、核心資產估值水平提升等。

李德輝長期看好科技、醫藥和消費三大賽道。對於科技,他表示,國產替代和需求擴張「雙引擎」引爆科技產業潛能,5G的發展給國內企業帶來機會。2019年通信相關的公司漲幅較大,但整體上該行業競爭格局不太好,門檻較低。2020年智慧型手機在5G刺激下會出現換機潮,5G手機相關的結構性機會仍較多。5G應用層面目前看到零星的需求啟動,看好這方面儲備較強的公司。

關於醫藥,李德輝表示,政策導向加持,是長期「好賽道」。未來十年醫藥行業的總需求會擴張,壓低仿製藥價格、鼓勵創新藥公司發展是方向。選股上要找具有創新能力的公司,因為醫藥研發周期很長,對未來儲備豐富的才能站穩腳跟,把控風險。

李德輝認為,消費行業是穩定且具有成長性的「定海神針」,「雖然今年基本面可能比去年弱,企業預期收益稍微降低,但基本面坍塌風險較低,消費在經濟下行過程中有一定滯後反應。」

另外,李德輝表示,今年周期股可能有階段性表現,因為宏觀經濟弱復甦,製造業開始回升,比如機械、有色、地產等行業有一定向上機會。

底倉核心資產+機動戰術配置

李德輝是上海交通大學生物醫學工程博士,2012年進入基金行業,2016年11月開始管理基金。Wind數據顯示,李德輝管理的上投摩根科技前沿、卓越製造、智選30基金去年分別取得65.99%、72.83%、70.23%的收益。作為上投摩根慧選成長擬任基金經理,李德輝表示,未來將深入個股研究,做均衡靈活的行業配置,從A股和港股兩大市場中,充分挖掘能代表中國長期賽道的投資機會,追求長期優異回報。

管理基金三年多,李德輝逐步形成了「底倉核心資產+機動戰術配置」的投資體系,一方面,通過核心資產長期持有,提升收益降低波動;另一方面,以小部分倉位通過戰術配置捕捉周期及行業拐點帶來的投資機會,靈活機動。「底倉要選穩健型的核心資產,就算經濟下滑也有助於平滑波動,同時,對機械、化工等周期性資產也會關注。一半以上穩健的資產,小部分做周期判斷,對倉位管理有幫助。」他說。

在選股邏輯方面,李德輝表示,主要關注負債率、ROE、現金流等指標,選行業地位較高的公司,看其有沒有核心拳頭產品,觀察老闆能力和其現在投入狀態等;同時,關注市場大的風險點,包括流動性的波動、企業盈利等方面。

此外,李德輝也非常重視回撤控制,通過行業、股票分散配置,力求在不同市場風格中爭取長期穩定回報。「風控主要分兩方面,一是股票基本面的控制,二是估值的控制。在基本面上,要看行業處於成長期還是末期,行業天花板在哪裡,如電子產業在2013年以後變成周期資產,投資最大的風險是行業調整;在估值上,要看公司是否一定增長,未來兩三年能否消化估值。」

本文源自中國基金報





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