2019年最後一天，華為輪值董事長徐直軍在新年致辭中公布華為2019年預計全年實現銷售收入超過8500億人民幣（約1220億美元），同比增長18%左右，手機的發貨量超過2.4億台。
作者：陸家嘴小翻譯
為什麼華為產業鏈值得關注？
網際網路產業發展經歷了PC網際網路、移動網際網路，基本實現了消費側的數字化，以人為中心完成了數據化、在線化以及移動化和社交化。
目前正在走向產業網際網路，關鍵任務是在萬物互聯的基礎上實現生產端的數字化，產業發展將朝著「生態化」和「智能化」演化。
物聯網是華為的強項，在2019世界物聯網排行榜居首。華為的公司願景是構建萬物互聯的智能世界，並在2018年，調整了組織架構，新成立了一個一級部門 Cloud & AI 產品與服務，支撐公司遠景的落地。
據國金證券的測算，華為公司總體營收將在 2025 年前達到 3000 億美元水平，2 倍的總量增長將給供應鏈公司提供足夠的成長空間。近年，華為加快了自主核心零部件替換，對國內供應鏈的扶持力度加大，過去很多完全由外國廠商把控的環節，開始對國產廠商開放。
過去，華為的主要業務是通信業務，傳統的運營商市場是一個相對封閉的生態系統，價值創造和傳遞是鏈式的，產業鏈上下游是「分蛋糕」的模式。
而在產業網際網路時代，華為依賴合作夥伴價值共創的智能終端、雲計算、安防、車聯網等業務占比將持續提升，協作和開放成為主流。
華為業務結構的演化，將改變華為供應鏈公司過去不能共享華為高速發展成果、增收不增利的情況。
綜上，華為產業鏈有望像蘋果產業鏈一樣，孕育出一批百億市值的公司。
產業鏈哪些環節值得關注？
華為的業務主要分為三大塊：通信設備相關的運營商業務、手機等面向個人的消費者業務、雲計算等面向企業的企業級業務。
運營商業務
通訊技術作為實現網絡互聯的橋樑，也是網際網路工業的底層架構之一。
從 5G 全產業鏈現狀看，在上游核心晶片和器件仍嚴重依賴國外廠商，國內企業則在主設備和運營商網絡規模上占優。
光通信領域高速光模塊/光電晶片，高速/高頻連接器、基站射頻/濾波器/PCB 等領域存在國產化替代機會。
消費者業務
目前是公司最大收入來源。除了手機外，華為筆記本電腦、平板電腦，智能手錶銷量增長也表現優異。
此外，華為正在研發的智能電視、AR 眼鏡也值得期待。
5G換機潮流，將帶動螢幕、電池、攝像頭、天線等企業受益明顯，特別是攝像頭和螢幕，拍照功能是華為手機發展的重點，摺疊屏手機若成為主流，將帶動一波需求。
另外，5G手機對零部件提出了更高要求，部分零部件將迎來增量機會，比如散熱材料。
5G的晶片功耗將是4G的2.5倍左右，將會導致發熱量增加。
其次，5G天線數量增加，內部空間緊湊，為了增強電磁波穿透力，手機外殼會減少金屬材料的使用，這也會使散熱能力下降。
要解決散熱問題，就要用新的散熱材料。這將會是一個比較顯著的增量市場。目前廠商的路線主要是用石墨烯+均熱板。
企業級業務：以雲計算推動迅猛發展
華為企業雲計算的基礎設備主要為伺服器、存儲器和數據中心交換機，其中所需要的部件包括晶片、DRAM、光模塊等核心部件。國內尚無供應商能夠提供滿足華為要求的伺服器和存儲器所需要的晶片等核心部件。但國內的光模塊供應商，如光迅科技、華工科技、新易盛等，將長期受益於華為企業雲業務的增長。
為海思提供晶片製造、封測的企業也將受益於華為加快自主核心零部件替換，如晶圓製造和封測國產化，台積電和中芯國際是主要晶圓代工廠，日月光及長電是主要的封測廠。
華為產業鏈的供應商規模
華為的供應商體系約164家，其中，電子、通信、計算機行業的中外供應商約149家，軟體與服務、半導體設計、生產服務、電子裝備等行業供應商數量較多。
27家A股上市公司來自華為的收入占公司營業收入比重超過10%。
附錄：華為供應商名單
電子元器件供應商
半導體設計
半導體設計是影響華為供應鏈安全最關鍵的供應商。
其他有潛力的半導體設計A股標的：主營射頻前端晶片的卓勝微，指紋識別晶片的匯頂科技，電源管理等模擬晶片的聖邦股份，物聯網通信晶片的樂鑫科技，無線通信晶片的博通集成，影像傳感器的韋爾股份，智能終端處理器晶片的全志科技，多媒體智能終端晶片的晶晨科技，主營工控單晶片的中穎電子，主營功率半導體的聞泰科技。
存儲器類
存儲器是半導體行業最大的子領域，約占半導體行業30%的市場規模。存儲晶片行業的壁壘和市場集中度非常高，三星、海力士和美光占據DRAM 90%以上的份額，為全球存儲器的龍頭。
其他有潛力的存儲類A股標的：
主營存儲晶片的兆易創新，
內存接口晶片的瀾起科技，
擬併購矽成半導體的北京君正，
固態存儲的國科微，
分布式存儲的中科曙光、深信服、浪潮信息，
存儲器封裝的太極實業、華天科技，
數據存儲服務的同有科技。
連接器
立訊精密和電連技術主要供應消費電子用連接器，中航光電、意華股份和永貴電器主要提供工業用連接器，主要用於華為的基站、光通信等領域。
其他有潛力的連接器A股標的：
主營消費電子連接器的得潤電子，軍工與通信連接器的航天電器，
軍用連接器的航天電子，
消費電子連接器的興瑞科技、海能實業，
汽車連接器的徠木股份。
PCB
PCB的技術壁壘較半導體行業低，我國領先企業具有成本優勢，技術上也無明顯差距。且PCB行業具有定製化生產的特徵，行業集中度難以大幅提高，有利於後發企業。華為的供應商中，生益科技主要供應覆銅板，滬電股份、深南電路供應基站PCB，依頓電子主要供應消費電子用PCB，興森科技供應小批量測試板。
其他有潛力的PCB行業A股標的：
主營智慧型手機等消費電子用PCB的鵬鼎控股、景旺電子、超聲電子、弘信電子，
汽車、通信等工業用PCB的崇達技術、勝宏科技、奧士康、世運電路，
覆銅板的金安國紀、華正新材。
磁性器件和被動元器件
華為的被動元器件供應商主要為村田，國內的2家元器件供應商銘普光磁和京泉華均供應磁性元器件。我國被動元器件行業具有較高的市場競爭力，順絡電子為全球第五大電感公司，風華高科、法拉電子、艾華集團、宏發股份也分別是片式電容器、薄膜電容器、鋁電解電容器、繼電器行業具有全球競爭力的公司。國內電子元器件行業有望在華為產業鏈中有更大的發展空間。
其他有潛力的電子元器件行業A股標的：
主營磁性元件的可立克，
主營片式被動元器件的順絡電子、風華高科，
主營電容器的艾華集團、江海股份、法拉電子、火炬電子、宏達電子、鴻遠電子，
主營繼電器的宏發股份。
通信產業鏈供應商
光纜及線纜
我國光纖光纜企業規模具有全球競爭力，且掌握光纖預製棒等上游核心技術，這些企業仍將在華為相關採購中處於主導地位。
其他有潛力的光纜和線纜A股標的：
主營光纖光纜和光通信系統的烽火通信，
光纖光纜的通鼎互聯、永鼎股份、富通鑫茂、杭電股份、匯源通信，
射頻電纜的盛洋科技、神宇股份。
光模塊與光器件
華為的供應商中，博創科技提供無源與有源光器件，華工科技和光迅科技提供光模塊。光器件行業正經歷全球整合，劍橋科技、昂納科技、博創科技等國內企業通過海外併購提升實力，未來我國光通信企業仍將在華為供應鏈中扮演重要作用。
其他有潛力的光器件和光模塊行業A股標的：
主營光模塊的中際旭創、新易盛、旭光股份、青山紙業，
光纖連接器等光器件的太辰光、天孚通信、光庫科技，
擬通過併購進入光器件行業的嘉麟傑，
光纖接入設備的瑞斯康達、天邑股份。
基站射頻器件
射頻器件主要包括基站用的濾波器、天線、雙工器、環形器等器件。華為的4G天線主要由立訊精密、東山精密、弗萊德、代工，濾波器等由大富科技、武漢凡谷、春興精工供應，銀寶山新提供射頻器件用精密結構件。國內的射頻器件企業具有成本優勢，且供應反映快，未來仍將為華為主要射頻器件供應商。
其他有潛力的射頻器件行業A股標的：
主營基站濾波器和天線的世嘉科技，
主營基站天線的通宇通訊、盛路通信、吳通控股，北斗星通，
主營射頻金屬元器件及結構件的欣天科技，
主營3C終端天線的信維通信、碩貝德，
終端濾波器的麥捷科技，環形器的天和防務。
世嘉科技、通宇通訊、吳通控股為中興通訊合作方，難以進入華為供應鏈，但可以享受5G景氣周期。
通信輔助材料
國內通信輔助材料公司為華為主要供應商。4家國內新材料上市公司披露華為為5大客戶。科創新源為基站用高性能特種橡膠密封材料國內領先企業，並拓展至塑料金屬化射頻器件，飛榮達提供電磁屏蔽及導熱器件，並進軍塑料天線振子行業，中光防雷提供防雷產品及工程服務，沃爾核材提供高分子核輻射改性材料。
其他有潛力的電子材料A股標的：
主營光纖光纜紫外固化塗覆材料的飛凱材料，
光纖陶瓷插芯的三環集團，
MLCC配方粉的國瓷材料，
靶材的江豐電子，
光刻膠化學品的江化微、晶瑞股份、強力新材，
半導體化學品的上海新陽、雅克科技，
電磁屏蔽膜的方邦股份。
消費電子產業鏈供應商
結構件
5家國內結構件上市公司披露華為為前5大客戶。我國企業在結構件製造方面具有成本低，相應客戶速度快，模具和生產裝備自制能力強的優勢，具有全球競爭力。比亞迪電子、美格智能、捷榮技術、長盈精密和勁勝智能為華為提供精密結構件。
其他有潛力的結構件A股標的：
主營精密功能及結構件的領益智造，
智能控制部件的盈趣科技，
消費電子鋁製結構件的福蓉科技，
消費電子功能性器件的安潔科技、恆銘達，
金屬粉末注射成型件的精研科技，
消費電子功能性器件的智動力，
精密金屬衝壓結構件的利通電子，
筆記本電腦零組件的傳藝科技、春秋電子。
電聲元器件
3家國內電聲元器件上市公司披露華為為前5大客戶，包括瑞聲科技、歌爾股份、*st巴士（原新嘉聯）。我國企業在電聲元器件行業具有全球領先地位，歌爾股份、瑞聲科技為行業頭部公司，立訊精密通過併購台灣美律，市場份額也迅速提升。上述3大消費電子模組巨頭也將為華為電聲元器件的主要供應商。
其他有潛力的電聲元器件A股標的：
主營音箱的奮達科技、漫步者、國光電器，
麥克風及揚聲器的共達電聲，
音響和揚聲器的惠威科技，
耳機等聲學零件的瀛通通訊
光學模組
華為披露了3家攝像頭和鏡頭模組供應商，大陸企業僅有舜宇光學1家。近年來大陸攝像頭模組企業成長較快，舜宇光學、歐菲光、丘鈦科技、高偉電子、信利國際均排名全球前11位。大陸企業在光學模組方面仍有在華為供應鏈中份額提升的空間。
其他有潛力的光學模組A股標的：
主營攝像頭模組的歐菲光（已經為Mate系列的華為高端手機供貨），
觸控顯示產品的合力泰、聯創電子，
觸控顯示器件材料的萊寶高科、蘇大維格，
精密光電薄膜元器件的長信科技、水晶光電，
光學鏡頭的福光股份、聯合光電，
稜鏡與鏡頭的中光學（已經為華為供貨）。
面板與玻璃蓋板
大陸廠商在液晶面板行業具有全球競爭力。京東方為全球最大的面板廠商，華星光電也躋身前5。深天馬為全球領先的小尺寸面板企業，位居車載面板出貨量全球第4位。京東方與深天馬均為華為的面板供應商。而伯恩光學和藍思科技為手機玻璃蓋板的全球雙寡頭，也為華為的供應商。因此國內廠家在面板和玻璃蓋板領域，在華為產業鏈居於主導地位。
其他有潛力的面板產業鏈A股標的：
主營液晶面板的彩虹股份、華東科技，
液晶顯示主控板卡的視源股份，
液晶顯示玻璃基板的東旭光電，
OLED顯示的維信諾，
液晶顯示模組的亞世光電、同興達，
液晶顯示薄膜的激智科技，
偏光片的三利譜，
平板顯示器件的沃格光電。
消費電子電池與電機
國內消費電子電池和電源在華為產業鏈處於重要地位。華為披露的消費電子電池供應商為新能源科技(ATL)，德賽電池和欣旺達為蘋果手機電池重要供應商。航嘉為我國消費電源的龍頭企業。金龍機電為微特電機的行業龍頭，但目前限於債務危機。我國鋰離子電池行業具有全球競爭力，仍將在華為產業鏈中處於重要地位。
其他有潛力的消費電子電池與電機電控產業鏈A股標的：
主營鋰離子電池的欣旺達（已經為華為手機供貨）、億緯鋰能，
智能控制器的拓邦股份、和而泰、麥格米特、朗科智能，
微特電機的鳴志電器、科力爾、江蘇雷利、微光股份。
電子裝備與服務供應商
生產製造服務
華為有14家生產製造服務相關的供應商，其中10家來自中國大陸。在壁壘最高的晶圓代工領域，台積電具有壟斷地位，華為對其依賴度較高，大陸的中芯國際為華為供應商，但其與台積電在規模和技術世代上仍有較大差距。
在半導體封裝測試領域，全球頭部企業日月光為華為供應商，但長電科技、通富微電和華天科技3家大陸企業同樣躋身全球行業前10。
在生產代工環節，富士康具有顯著的領先地位，但華勤通訊、光弘科技、卓翼科技在消費電子代工方面為華為供應商，劍橋科技、特發信息為華為電信設備的主要代工廠。
其他有潛力的生產製造服務A股標的：
主營半導體封裝測試的長電科技、通富微電、晶方科技，
電子產品設計製造服務（DMS）的環旭電子，
EMS龍頭工業富聯、易德龍，
通信設備製造的凱樂科技、共進股份，
移動智能終端製造的實達集團、福日電子。
電子裝備
10家華為的電子裝備供應商中，有8家中國大陸企業。包括機房設備供應商核達中遠通、陽天電子、依米康、英維克，與生產線建設相關的聯得裝備、天華超凈，以及安防頭部公司海康威視，衛星導航公司合眾思壯。
我國電子裝備公司具有一定的全球競爭力，且產品覆蓋面較廣，隨著華為資本開支的增長，未來國內電子裝備公司在華為供應鏈中的成長機會較高。
其他有潛力的電子裝備A股標的：
主營雷射加工設備的大族雷射，
高純工藝的至純科技，
電源的科華恆盛、中恆電氣、新雷能，
衛星導航的中海達，
安防設備的大華股份、
半導體設備的中微公司、北方華創，自動化設備的賽騰股份。
軟體與信息服務
在21家華為的軟體與信息服務供應商中，13家為國內廠商。但是，國外供應商在EDA軟體、開源系統、資料庫軟體、作業系統等領域具有壟斷優勢，難以為國內企業取代。
國內的軟體公司主要為華為提供地理信息系統、運營商支撐軟體等垂直領域的軟體，軟體外包等服務，或者系統基礎，技術壁壘相對較低。
隨著華為規模的擴張，其IT需求也會穩健增長，國內軟體企業在華為供應鏈中機會較大。但若國內企業在自主可控軟體方面突圍，則業績彈性更大。
其他有潛力的信息服務A股標的：
主營ERP軟體的用友網絡，
導航電子地圖的四維圖新，
移動終端作業系統的中科創達，
軟體外包的東軟集團，
汽車電子的德賽西威，
協同管理軟體的泛微網絡，
系統集成的神州信息、常山北明、太極股份，
電信大數據的東方國信。
測試服務與儀器
華為在測試服務與儀器領域對國外供應商依賴度較高。5家測試服務與儀器供應商中，4家來自境外。上述公司的測試服務範圍涉及物聯網、5G、光纖接入、企業網絡設備等華為的多個核心業務。國內供應商華測檢測為華為提供通信終端伺服器的可靠性檢測服務。因此，華為的核心業務測試與儀器仍依賴國外廠商。
其他有潛力的檢測設備類A股標的：
主營自動化與檢測設備的科瑞技術、
半導體和面板檢測設備的長川科技、精測電子、華興源創，
PCB加工與檢測設備的正業科技，
消費電子檢測裝備的天准科技，
物聯網模組行業的移遠通信、高新興，
傳感器行業的漢威科技，
載波通信模塊的鼎信通訊。
通信服務與工程
6家華為的通信服務與工程供應商全部為中國大陸企業。
上述企業主要提供通信網絡建設與維護服務，與華為在運營商業務中進行合作。通信服務提供商具有本地化優勢，且行業競爭激烈，盈利能力一般，外資參與意願有限。因此國內企業在華為供應鏈中處於主導地位。
其他有潛力的通信服務與運營A股標的：
主營IDC的光環新網、寶信軟體、數據港，
CDN的網宿科技，
多方通信服務行業的會暢通訊（與華為合作），
物聯網工程與服務的國脈科技，
通信網絡建設服務的貝通信、中嘉博創、恆實科技，
無線網絡優化與覆蓋設備的三維通信。
作者：陸家嘴小翻譯