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全市場首批公募MOM箭在弦上!首批7隻產品已上報 組合構建和動態管理是核心

全市場首批公募MOM產品箭在弦上。繼創金合信基金與招商基金於2019年12月25日率先申報MOM產品後,平安基金、華夏基金與建信基金也相繼上報MOM產品材料。截至目前,全市場共有7隻公募MOM上報待批。

2020-01-05 02:45 / 0人閱讀過此篇文章  

全市場首批公募MOM產品箭在弦上。繼創金合信基金與招商基金於2019年12月25日率先申報MOM產品後,平安基金、華夏基金與建信基金也相繼上報MOM產品材料。截至目前,全市場共有7隻公募MOM上報待批。

這些產品大多設計為一年持有期,這體現了MOM產品更加強調長期價值投資,適當拉長投資周期,是貫徹長期價值投資的一種方式。

談及現階段MOM發展難題,一家大型基金公司相關業務負責人告訴券商中國記者,搭建完善的MOM系統是現階段公司推進產品進程面臨的挑戰。

具體而言,母管理人手下至少需要配備三個及以上的資產單元投資顧問,而投資顧問在日內上交的交易指令需要由母管理人在同一日內審核完成,這樣的協作關係需要團隊具備高度完善的估值系統與風控系統,要求極高。

平安基金MOM團隊亦表示,「MOM產品的交易執行均在母管理人層面落地,分子帳戶管理、分組估值等運作模式與其他主流主動管理型產品不同,涉及到很多運作細節上的處理,因此對交易、風控、系統等運營層面的要求非常高,前期需要極大投入,一方面是投入資源,一方面是積累投資管理運作經驗。」

7隻MOM產品已上報

以下產品為5家基金公司於2019年12月25日與12月26日上報的7隻MOM產品。

從產品名稱看,其中5隻產品為混合型,1隻產品為股票型,1隻產品為債券型。除債券型基金外,另外6隻基金均有1年持有期。值得注意的是,3隻基金均採取了發起式,發起式基金即基金管理人及高管作為基金髮起人認購基金的一定數額方式發起設立的基金,在MOM產品公眾接受度不高的初期,此機制可有效降低募集成立門檻。

證監會於2019年12月發布的《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》,是國內首份正式的MOM操作指引。證監會表示,該指引是基於支持證券期貨經營機構更好地承接各類中長期資金的資產配置需求,為資本市場引入更多中長期資金而發布。

建信基金相關人士表示,上報的公募MOM產品擬從公司整體實力、投資能力、風險管理能力等各維度對公募管理人進行考量,為投資者優選投資顧問,提升產品業績。該公司從2015年開始涉足專戶MOM業務領域,在內部制度、信息系統、投資團隊、產品運營等方面持續投入,已形成了完整的MOM產品運作流程,為公募MOM的推出積累了豐富的實操經驗。

平安基金MOM投資部總監夏添涼表示,「經過21年的發展,公募基金行業是相對來說擁有最完備的基礎制度和透明度最高的金融子行業。同時,公募MOM的本質仍是公募基金,與私募MOM類產品相比,其可投資的底層資產都是標準化的資產,且公開透明程度相對更高。」

由於MOM業務對投資機構的運營管理能力要求更高,公募基金在運營支持上相對更加完善,而私募MOM則在設計一些小眾精品策略上更具靈活度。

系統建設成為MOM業務一大難點

目前市場上組合基金投資形式的公募產品已經有公募FOF、公募養老FOF,以及私募FOF、私募類MOM的產品,多家機構已經積累了一定組合基金產品的投資運作經驗,相關能力和經驗可以一定程度上遷移至MOM產品管理運作上。

然而,多方面資源的系統化建設是目前公募推進MOM業務面臨的一大難點。

平安基金MOM團隊向券商中國記者表示,「MOM產品的交易執行均在母管理人層面落地,分子帳戶管理、分組估值等運作模式與其他主流主動管理型產品不同,涉及到很多運作細節上的處理,因此對交易、風控、系統等運營層面的要求非常高,前期需要極大投入,一方面是投入資源,一方面是積累投資管理運作經驗。」

亦有一家頭部基金公司相關業務負責人告訴記者,母管理人手下至少需要配備三個及以上的資產單元投資顧問,而投資顧問在日內上交的交易指令需要由母管理人在同一日內審核完成,這樣的協作關係需要團隊具有高度完善的估值系統與風控系統,要求極高。

除此以外,資金的系統配置也是一大挑戰。由於資金將在MOM系統內進行合理配置,各個子管理人都需要一定量級的資金,若MOM產品的資金規模不夠理想,在分配時將會影響子管理人的積極性。

而從目前FOF類產品的募集情況看,銷售渠道端的反饋並不理想。

「儘管MOM產品把規模資產配置分散在不同公募或私募公司的多個優秀基金管理人,理論上極大地分散了投資風險,但如果系統建設不到位,很有可能達不到預期效果。」上述負責人表示。

對此,部分機構已經展開了積極的探索。平安MOM團隊介紹說,「組合構建以及動態組合管理是MOM的核心環節之一,MOM模式不是選好人就完成了,如何把合適的人放進合適的組合,如何動態再平衡也同樣至關重要。

在分工方面,MOM管理人負責資產配置和關鍵階段的擇時,投資顧問負責精選個股/個券,利用專業科學的分工來實現組合的風險調整後收益最優化;在組合配置方面,一方面要選好市場上最優秀的人,另一方面要將最優秀的人放在一塊組成最優組合。

打個比方,MOM管理人相當於是足球教練,一方面要選人,選各種不同位置最優秀的人,前鋒、中場、後衛、守門員,另一方面制定戰略戰術,組織搭建最強陣容和戰術打法。最後,依託MOM投資管理系統實現對於組合的實時跟蹤、監控與動態調整,並對組合風格、母子帳戶投資業績進行跟蹤。」

本文源自券商中國





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