金融界

訂閱

發行量:8186 

基金紅黑榜:2019年想虧都難 偏有部分基金落在大部隊後面

《金證研》滬深金融組 時風 楊冰/研究員 蘇果 洪力/編審白雲蒼狗,時間飛快,我們走過2019年,迎來2020年。對於基金公司來說,硝煙瀰漫的年終排位戰也終於告一段落。凡是過往,皆為序章。藉助2019年股市結構性行情,2019年各類型基金都取得不錯的收益率。

2020-01-08 18:49 / 0人閱讀過此篇文章  

《金證研》滬深金融組 時風 楊冰/研究員 蘇果 洪力/編審

白雲蒼狗,時間飛快,我們走過2019年,迎來2020年。對於基金公司來說,硝煙瀰漫的年終排位戰也終於告一段落。凡是過往,皆為序章。藉助2019年股市結構性行情,2019年各類型基金都取得不錯的收益率。

《金證研》滬深金融組據iFinD數據統計,2019年以來普通股票型、偏股混合型的公募基金平均收益分別達到41%、35%,債券型基金平均收益為5.88%。在這麼好的行情中,想虧都難。但就是在這麼好的行情中,還偏偏有那一部分基金遠遠的落在大部隊後面。在2019年全部基金(A/C份額分拆統計,下同)中,仍有47隻基金虧損,包括30隻債券型基金,17隻其他各類基金。下面我們盤點下2019年基金的紅黑榜。

一、廣發劉格崧包攬前三封頂2019年新科冠軍,格林伯銳大幅虧損業績墊底

在2019年主動權益類基金榜單中,據iFinD數據統計,廣發雙擎升級(005911)、廣發創新升級(002939)、廣發多元新興(003745)分別以121.69%、110.37%和106.58%的回報,奪得主動權益類基金冠亞季軍。廣發基金成為迄今為止唯一一家包攬年度前三名的基金公司,而這三隻基金都是由劉格崧管理,劉格崧一戰成名,成為2019年新科股基冠軍基金經理。

在混合型基金中,排名墊底的是格林基金的格林伯銳A/C(006181/006182),2019年全年的復權凈值凈增長率為-18.74%/-18.86%,跑輸業績基準-36.75%/-36.87%,成立至今的凈值增長率為-18.88%/-19.01%,跑輸業績基準-35.79%、-32.92%。該基金成立的時間不長,成立於2018年11月16日,截至到2019年12月31日,單位凈值和累計凈值僅為0.8112元/0.8099元。

從該基金的資產配置狀況來分析,在2019年3月31日該基金過了建倉期,其股票倉位為52.37%,債券占比為20.04%;2019年6月30日為0,債券倉位提升到53.07%,現金占比為43.59%;2019年9月30日股票倉位為29.13%,債券占比為22.06%。從中可以看出,2019年該基金基本上是維持一個很低的股票倉位,債券和現金的比例很高,看來該基金的基金經理的操作偏謹慎,對今年的股市行情不看好,才會如此保守的資產配置。

格林伯銳A/C,採用雙基金經理制,基金經理分別為張興、宋紹峰。張興履歷顯示,其2011年進入國家信息中心工作,曾任國家信息中心中經網金融研究中心負責人,主要從事宏觀經濟研究、指數化策略、量化對沖投資策略研究工作。2013年初至2015年底,任北京數融科技投資有限公司投資經理,主要負責權益投資。2016年入職格林基金管理有限公司,任基金經理。宋紹峰履歷顯示,其曾先後在長城證券和泰達宏利基金從事投資研究工作,就讀MBA期間曾在Cayuga Fund LLC和Luminus Management LLC從事研究工作。2017年加入格林基金,曾任專戶投資經理,現任投資部基金經理。

基金的業績墊底,不僅僅是基金經理管理能力低的問題,更是涉及到背後投研團隊實力羸弱的問題。格林基金截至到2019年9月30日,基金凈資產規模11.77億元,共有14隻基金(份額合併統計),四名基金經理。四名基金經理分別為張興、宋紹峰、張曉圓、宋東旭。從這四人的履歷來看,基金經理從業年限最長的是張興,有著三年左右的從業年限,而張曉圓是從2018年12月份才開始任基金經理崗位,滿打滿算也就一年時間。四人的從業年限都太短,都沒有經歷過完整的牛熊市輪迴。

格林基金旗下年輕的基金經理,在其基金經理職業生涯剛開始起步階段就來到這家背景實力並不強的年輕基金公司,羸弱的投研實力並不能給與這些年輕的基金經理以強大的投研實力支持,種種因素導致了其管理的基金業績在行業中墊底。

在眾多公募基金公司中,像格林基金這樣的小基金公司還不少,它們的股東方既不是強大的央企集團有著深厚的背景資源,也不是來自銀行、證券、信託、保險等傳統的金融集團,能夠給小基金公司渠道支持。

這樣的小基金公司,單薄的股東背景,羸弱的投研實力,不能夠吸引優秀的投研人才加盟,也就不能夠創造良好的業績。在行業內資源像頭部基金公司流動的大趨勢下,小公司生存艱難。

二、南方希元可轉債業績第一不輸混基收益,創金合信尊盈業績倒數待清盤

債券基金方面,2019年是可轉債基金的爆發之年,排名前三的分別是南方希元可轉債(005461),華寶可轉債(240018)、匯添富可轉債A(470058),今年以來的凈值增長率分別為38.95%、34.81%、33.33%,跑贏業績基準20.25%、16.48%、12.14%。

在這三隻基金中,南方希元可轉債成立的時間最短,成立於2018年3月14日,其基金經理劉文良也是三隻基金中基金經理從業年限最短的,僅有4.37年。而該基金的機構投資者比例也是最低的,基金中報披露,機構投資者僅占到0.84%。而排名第三的匯添富可轉債A(470058),成立於2011年6月17日,其基金經理從業年限高達11.12年,機構投資者占比也達到了82.93%。

債券基金中,創金合信尊盈純債,今年以來的凈值增長率-16.78%,跑輸基準收益-18.13%,排在所有債券基金最後一名。而這並不是該基金至成立以來第一次年終回報為負值,從過往業績來看,其近一年的回報率為-16.7%、近二年回報率為-10.50%、近三年回報率為-8.04%。創金合信尊盈純債,成立於2016年1月7日,截至2019年9月30日,基金凈資產規模僅為7萬元。

而創金合信尊盈純債同門兄弟創金合信尊泰純債,今年來的業績也好不到哪去,創金合信尊泰純債排名倒數第八,今年來的凈值增長率為-3.06%,跑輸業績基準-4.41%。創金合信尊泰純債,成立於2016年10月21日,截至到2019年9月30日,基金凈資產規模為30萬元。二隻基金的基金經理都為鄭振源,兩隻基金的規模都很迷你,處於清盤的行列。

窺一隅而知全豹,創金合信尊盈純債和創金合信尊泰純債業績如此之差,規模如此的迷你,也反映出創金合信基金一些深層問題。創金合信基金公司,其在投資者結構上呈現出機構投資者占有很大的比重,多隻基金的機構投資者的比重達到了90%以上。

那些疑似為機構投資者定製的基金背後,或多或少都有委外資金的影子,過度依賴委外基金。一旦委外資金大幅撤離,容易造成基金規模大幅縮水。就像創金合信尊盈純債和創金合信尊泰純債,這兩隻基金從持有人結構上看,前幾季度機構投資者占比絕大多數,而2018年年末後機構份額大幅減少。疑似是為機構委外資金量身定做,只是委外資金大幅撤離後只剩下一點點殘值。

而在基金行業中,倚靠機構委外資金,迅速做大基金資管規模的基金公司例子還不少,尤其是那些中小型的基金公司更是普遍,例如前海聯合基金、華富基金。譬如成立於2004年的華富基金,倚靠一隻華富天益貨幣B 290.95億元(截至2019年9月30日),該基金第三季度季報披露,僅有一個機構客戶,而該機構客戶占比高達94.7%。一個機構客戶撐起了一家基金公司規模半壁江山還多。

基金公司倚靠機構委外資金能夠迅速增加基金凈資產規模,而且基金公司還能收取機構委外資金不菲的管理費。只是這世界是公平的,捷逕往往是最遠的路。這種走捷徑的發展戰略從長遠來說,對基金公司的發展並沒有多大的益處,會對基金公司的投研力量造成很大的傷害,造成固收類基金畸形發展,權益類發展羸弱。

三、易方達標普信息科技位列QDII第一,華寶標普油氣排名墊底怪油價下跌

據iFinD數據統計,2019年全年排名一、二、三位的分別是易方達標普信息科技人民幣(161128)和匯添富全球消費人民幣A(006308)、匯添富全球消費人民幣C(006309),2019年全年的復權凈值增長率為47.61%、46.86%、45.28%,跑贏業績基準131.98%、17.13%、15.56%。而在榜單十至二十位的有7隻跟蹤標的為納斯達克100指數,例如第十一和第十二名的廣發納斯達克100指數A/C人民幣。

而華寶基金旗下的二隻QDII華寶標普油氣美元(001481)和華寶標普油氣人民幣(162411),則包攬了排名倒數第一和倒數第二,其2019年復權凈值增長率分別為-12.39、-10.87,成立至今的凈值增長率分別為-51.08%、-59.00%。

華寶標普油氣美元和華寶標普油氣人民幣,這二隻基金第三季度季報中投資策略中披露到,二隻基金都採用全複製方法跟蹤標普石油天然氣上游股票指數,在報告期內按照這一原則比較好的實現了基金跟蹤指數表現的目的。但因為經濟增長預期趨勢走弱所拖累,油價的下跌牽連跟蹤石油上游股票的基金標的指數走弱。 整個三季度,該基金跟蹤的標普石油天然氣上游股票指數下跌17.7%,下跌幅度高於國際油價跌幅。主要還是由於油價的持續下跌導致投資者對標的指數中的上市公司後續業績的擔憂。

也就是說,基金經理認為這二隻基金2019年業績表現不佳,主要還是因為國際油價下跌衝擊到指數中上市公司後續業績的擔憂。

但根據《金證研》滬深金融組分析,從2019年投資于海外市場的油氣類QDII的表現來看,還是不錯的。南方油氣A (501018)年度漲幅為31.12%,諾安油氣能源(163208)5.95%,易方達原油A類人民幣(161129)30.13%,嘉實原油(160723)28.35%。

四、電子信息、TMT行業稱霸指數排名TOP20,中證酒類指數名列指數榜單冠亞軍

指數型基金方面,排名前三的依次為招商中證白酒(161725)、鵬華中證酒分級(160632)、富國中證智能汽車(161033),2019年的復權凈值增長率分別為86.82%、83.87%、77.65%,可見2019年酒類行業指數是大幅領先其他的指數基金。

尤其值得關注的是,在剛剛出爐的中國銀河證券基金研究中心公布的標準主題指數股票型基金(A類)中,過去三年(2017.1.1--2019年12月.31)指標,排名第一的還是招商中證白酒指數分級(161725),期間凈值增長率為149.15%,期間年化收益率為35.57%。

而鵬華中證酒指數分級(160632),在三年期中排名第三位,期間凈值增長率為149.15%,期間年化收益率為27.78%。可見招商中證白酒指數分級(161725)、鵬華中證酒指數分級(160632)不管是以一年期指標衡量,還是以三年期指標衡量,它們都是很不錯的指數基金,長期業績很穩定。

而從總體TOP20名單上看,共有四隻白酒、飲料、食品大消費類指數基金進入前二十。從2019年股市行情來看,消費類股票漲勢不錯,所對應的消費類股票型基金中凈值增長率也很可觀,其中排名前三的分別是中歐消費主題股票A(002621)71.43%、易方達消費行業股票71.36%(110022)、中歐品質消費股票發起式A(001044)63.95%。

通過對TOP20榜單進行分析,主要是涉及到信息技術、電子、TMT行業指數基金占據絕大多數,其中南方中證500信息技術ETF/ETF聯接A/ETF聯接C,三隻基金占據第四、第五、第七位。

在寬基指數領域,根據中國銀河證券基金研究中心公布的數據,2019年凈增長率排名的前三的分別是招商深證100指數A(217016)56.75%、廣發深證100分級指數(162714)55.58%、國投瑞銀瑞福深證100指數(161227)53.77%。從TOP10來看,跟蹤深證100指數的指數基金占據七席,跟蹤滬深300指數的只占二席。

2019年排名第一的招商深證100指數A(217016),如果以五年期衡量的話(2015.1.1—2019.12.31),期間凈值增長率為47.01%,期間年化收益率為8.01。以七年期來衡量的話,期間凈增長率為88.27%,年化收益率為9.46%。可見,招商深證100指數A,不管是以五年期指標衡量,還是以七年期指標衡量,都是很不錯的寬基指數基金,長期業績很穩定。

上述的這些基金都是TOP20以內的指數基金,我們再來說說排名墊底的指數基金,排名倒數一、二、三名分別是信誠中證基建工程(165525)、工銀瑞信高鐵產業(164820)、銀華中證央企結構調整ETF聯接(006119)。這三隻基金2019年凈值增長率分別為,-3.51%、-2.75%、-0.75%。排名倒數第二的工銀瑞信高鐵產業,成立於2015年7月23日,成立至今的凈值增長率為-57.45,累計凈值僅為0.4416元。排名倒數第二的銀華中證央企結構調整ETF聯接,成立於2018年11月15日,該基金今年以來的凈值增長率跑輸業績基準-13.23%。

2019年已經過去,基金排位戰已經落下帷幕,基金紅榜或者是黑榜上的那些基金們,都已經成為投資者和財經媒體討論的焦點。

我們應該怎樣理性看待這些榜單上的基金呢?

借用王亞偉彼時對基金經理的建議,或者能夠給與我們一些啟發。基金經理的工作中應追求的目標有三層意思:第一個是給投資者創造絕對收益,並不一定是半年或者是一年,但是長期來講要給投資者考慮收益,但是如果是五年,十年的基金經理還是賠錢的,那麼基金經理的個人價值、社會價值體現在什麼地方?第二,基金經理第二個目標是戰勝指數,這樣的話投資者買你的基金是有意義的,基金經理才有存在的價值。第三個目標是前兩個目標都達到的情況下,第三個目標才是排名。如果專注力在前兩個目標,最後你會發現第三個目標是間接的已經達到,或者是完成了。

本文源自金證研





文章標籤: