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信息技術行業:NAND價格上漲趨勢將更加明確(可下載)

「2020年1月7日6點10分,Kioxia位於四日市Fab6工廠內部設備發生火警。目前火勢已撲滅,現在正進行停機檢查程序與災損統計」。

2020-01-09 04:41 / 0人閱讀過此篇文章  

獲取《信息技術行業:存儲器產業,鎧俠再報火警,存儲器價格彈性或將進一步放大》完整版,請關注微信公眾號:vrsina,後台回復「綜合報告4」,該報告編號為20bg0011。

[研究報告內容摘要]

鎧俠再報火警,當前損失仍在評估。根據TechNews報導:「2020年1月7日6點10分,Kioxia位於四日市Fab6 工廠內部設備發生火警。目前火勢已撲滅,現在正進行停機檢查程序與災損統計」。這是繼三星於2019年12月31日短暫停電以來,存儲產業一周之內發生的第二次意外事故。

產能影響或將顯著,NAND價格上漲趨勢將更加明確。Kioxia位於四日市Fab6 工廠NAND產能約為5萬片/月,占全球NAND產能(144萬片/月)的比例約為3.5%,本次火災發生在該廠無塵室內,預計無塵室短期內可能無法正常運作。我們認為此事件會對今年Q1 OEM或是Channel市場供貨皆造成不小的影響,NAND價格的上漲趨勢將更加明確。

伺服器拉貨動能再上台階,20年NAND價格有望持續反彈。近期伺服器市場拉貨動能持續強勁,NAND價格已先於市場預期並在19年11月底開始反彈,綜合考慮到:(1)三星對當前產業庫存水平(3Q已回歸到健康水位)及價格趨勢的樂觀態度(4Q19全面漲價);(2)西部數據4Q季報對快閃記憶體產業已走出周期性底部的觀點;(3)美光科技對20年快閃記憶體產業供給增速低於需求增速的判斷;(4)長江存儲對20年產業位元增長供給較為有限;(5)伺服器拉貨動能再上台階(行業領先指標伺服器遠端管理晶片廠商信驊(5274TT)月度營收同比增速由11月份的30%提升至12月份的69%),我們對後續NAND價格的持續反彈仍保持樂觀。

DRAM價格亦將見底,新一輪漲價帷幕或將重啟。20年存儲業者資本開支轉趨保守,全年DRAM位元供給增速下滑幅度較大(19.0%下滑到12.2%),而需求增速(17.6%)將顯著超出供給增速,DRAM供需缺口是14年以來最大的一次。綜合當前DRAM現貨價格正止跌轉升以及美光科技對市場於1Q20見底的判斷,我們預計DRAM新一輪漲價帷幕或將於1Q20開啟。

重申看好美光科技(MU.O)與西部數據(WDC.O)。我們持續看好存儲器景氣上行周期中的美光科技(MU.O)與西部數據(WDC.O),對應合理價值分別為72.8美元/股(請見12/22美光科技報告:報價止跌先於預期,新一輪漲價帷幕或將開啟)、81.6美元/股(請見12/30西部數據報告:伺服器拉貨動能不減,公司重回上升通道)。

風險提示。中美貿易格局改變的風險,全球宏觀經濟不及預期的風險,存儲器價格波動超出預期的風險。





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