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引導居民儲蓄「搬家」險資權益配置青睞產業升級

多家保險公司人士表示,未來居民儲蓄可以變成各種保險產品和年金的形式,可以擴大職業年金和企業年金投保範圍,交給專業機構來打理,讓它變成市場的長期資金。

2020-01-10 09:39 / 0人閱讀過此篇文章  

來源:中國證券報

促進養老保險產品發展、提高保險資金直接融資功能、多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金……近期,監管層「喊話」釋放了多個信號。多家保險公司人士表示,未來居民儲蓄可以變成各種保險產品和年金的形式,可以擴大職業年金和企業年金投保範圍,交給專業機構來打理,讓它變成市場的長期資金。

業內人士指出,在鼓勵發展直接融資的政策導向下,流向權益市場的資金將穩步提升,對資本市場而言,這將明顯改善資本市場投資者結構,並助力市場擴容穩健推進。

優化保險資管投資模式

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對中國證券報記者表示,目前,中國總儲蓄率以及居民部門儲蓄率較高的重要原因在於,社會保障體系不健全,預防性儲蓄占較大的比重。同時,我國間接融資占比較高,直接融資占比較低是企業年金、職業年金入市金額有限的一個重要原因。

相關數據顯示,2018年,我國保險資產約占銀行業金融機構資產的6.84%,在金融業資產中的比重相對較低,遠遠低於2016年全球29個經濟體保險業資產占銀行業資產的比例(平均為21.3%)。

「促進保險業高質量發展,將有助於釋放保險業巨大的潛在發展空間,保險資產在金融資產中所占的比例將進一步提升。」川財證券研究所所長陳靂表示,借鑑國際經驗,一方面培養養老基金、共同基金等機構投資者、加大對二級市場的資產配置;另一方面持續推進資本市場基礎制度改革,也是吸引企業年金、職業年金等長期資金入市的關鍵。

「下一步,一方面要深化保險資金運用市場化改革,為保險資金服務實體經濟提供政策支持。要適時擴大投資範圍,增加保險資金服務實體經濟的渠道。另一方面,適當放鬆及優化保險資管產品的增信方式、擔保比例、資金投向、投資規模等限制,使保險機構能更好地滿足實體經濟中企業的多元化融資需求。」朱俊生說。

追求長期穩定回報

中信證券分析師邵子欽指出,作為長期資金的代表,我國保險行業總資產20萬億元,僅占居民資產的4%左右,即便未來五年翻倍到40萬億元,相對於百萬億級的經濟體系,保險資金仍然顯得太稀缺。因此,未來五年即便基準利率有一定波動,保險公司可以通過配置長期債券、銀行優先股和資本債、不動產和基礎設施、高息藍籌股實現要求的投資回報率,從而帶來穩定的保單利潤率。

從長期資金的偏好來看,陳靂表示,相對偏好大金融、消費藍籌、優質成長板塊以及大型國企龍頭等。她指出,一是盈利穩定、估值相對偏低的金融、消費行業藍籌股,受到長期資金青睞;二是政策支持方向明確、代表產業結構升級方向的晶片、5G、新能源等優質成長股,也可能受到長期資金關注;三是盈利較好的大型國有龍頭企業,從資金安全性上占優,也將是配置的重點。

「在加大金融開放的背景下,外資持續流入A股市場,外資機構的資產配置風格,可能改變A股目前的估值體系和行業偏好,國內機構對外資所偏好的消費藍籌、大金融等相關行業的配置比例也可能逐漸提升。而同為長期資金的養老金,預計入市比例也將隨外資入市的比例增加而逐步提升。目前基本養老保險委託投資比例較2019年初的15%有所提升,但仍不及20%。預計隨著政策持續推進、資本市場生態進一步改善,該比例將在2020年持續提升。」陳靂表示。

發揮管理長期資金的優勢

業內人士認為,養老年金乘政策優惠春風,下一階段發展空間更加可期。

一位險企人士表示,在人口老齡化快速加深,社會養老面臨壓力加劇時,預期政府未來將會有更大的力度和政策優惠,推動第三支柱個人養老基金帳戶的普及。更多的居民儲蓄和金融資產會參與其中,這對於資管行業來說是巨大增量,對能參與到個人養老基金管理的金融機構來說是重大利好。對於保險機構和保險資管來說,其擁有擅長管理長期風險、長期現金流、匹配資產負債的優勢,更有機會享受未來增量的大蛋糕。

天風證券分析師夏昌盛認為,人身險方面,鼓勵發展養老險、健康險;財產險中的責任險與農險將成為未來重要增長極,持續為財險業務提供增量。

華創證券分析師洪錦屏表示,目前,以健康險為主的保障型保險還處於各因素綜合觸發的爆發性增長階段。與壽險業務相比,健康險等偏保障屬性的保險,需求相對穩定剛性,受經濟環境和資本市場變動的影響相對較小。下一階段健康險增速料有所放緩並趨於穩定,預計今後6年累計新單複合增速將在15%左右,10年累計新單的複合增速將在10%左右。

朱俊生建議,未來還要完善我國養老金體系,促進私營養老金的發展,要釐清公共和私營養老金的制度定位,優化養老金體系,完善第三支柱發展的政策環境,打通二三支柱流動通道及實現年金化領取,充分發揮商業保險的作用以及完善監管體制。





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