實控人前妻兩日減持套現2億元

1月8日晚間，漫步者發布公告稱，截至1月7日，高管王曉紅、張文昇、鄧隆木共累計減持964.44萬股，占總股本1.63%，此次套現金額共2.23億元。

其中，在1月6日-7日兩個交易日期間，王曉紅合計減持861.27萬股，經計算合計套現金額達1.99億元。

此次減持前，2019年12月10日晚間，漫步者發布了持股5%以上股東及高管預減持公告。而當日正是漫步者接連收穫第5個漲停板，股價報收25.44元/股。

然而減持政策規定，披露預減持公告後15個交易日後方可減持。僅17個交易日後，王曉紅等人便第一時間完成減持。

《全球財說》查詢公告發現，王曉紅此前分別於2019年5月14日-16日及8月15日-16日減持合計1185.53萬股，合計套現金額達6953.64萬元。

經過三次減持後，王曉紅的持股比例由2018年年末的8.42%，下降至4.99%，降至5%以下，仍位列漫步者第三大股東。

公開資料顯示，王曉紅，女1966年10月出生，加拿大國籍，中國永久居留權。北京理工大學學士學位，曾任北京愛德發高科技中心總經理、副總經理，現任漫步者董事，審計部經理。

王曉紅所持股份全部來自於2018年7月11日的一次協議受讓，轉讓方為原監事會主席王九魁，受讓比例占公司總股本的8.42%。

中間又有何種糾葛？經查詢後發現，王曉紅與漫步者實控人張文東曾為夫妻，於2009年離婚。而王九魁則為王曉紅之父，與張文東曾為翁婿關係。漫步者上市之初王九魁持股占比為10.89%。

除王曉紅外，2019年12月9日漫步者第二大股東肖敏減持592.76萬股，合計套現金額為1.37億元。

TWS概念炒作市場競爭挑戰多

值得注意的是，在剛剛過去的2019年，漫步者亦可謂是一大牛股，2019年12月以來的飆漲，公司股價從15元左右飆升至最高31.41元，年度漲幅達363.64%。

資料顯示，漫步者主要從事多媒體音箱、耳機、汽車音響的研發、生產與銷售業務。

漫步者的股價暴漲，受益於TWS耳機（True Wireless Stereo，無線立體聲）概念的炒作，其它耳機TWS耳機廠商，如兆易創新、歌爾股份年內漲幅也達200%。

其董秘表示，公司多年來始終專注於為耳朵服務的音頻產品，增加了對無線藍牙耳機的研發投入，抓住了此次TWS耳機大幅增長的市場契機，快速推出多款TWS系列產品。

那TWS耳機的市場又有什麼前景呢？

Counterpoiont發布在今年11月5日的報告稱，截至2019第三季度，TWS耳機出貨量達到3300萬件或41億美元，出貨量環比增長22%。

在中國市場，2019年第三季度則同比增長44%。但是即便市場龐大，競爭卻也異常激烈。

首先是手機巨頭廠商，如蘋果、小米、三星、華為；其次是國外傳統耳機大廠，比如JBL、QCY、BOSE。前兩類廠商已經占去TWS耳機超80%市場，剩下的市場份額才輪到其他耳機廠商。

諸如漫步者等品牌，大多是以價格取勝，《全球財說》瀏覽其天貓旗艦店後發現，藍牙耳機類別中，價格區間為98元-899元不等，其中100元-399元區間段產品較多，一款為249元的漫步者GM4耳機銷量最高，月銷顯示5000+，高端價位購買者寥寥。

在評論區可以發現，關鍵詞「性價比不錯」和「質量一般」同時出現，對於音質、底噪等諸多問題，亦讓很多消費者感慨一分錢一分貨。

除了TWS耳機破局艱難外，漫步者最初的音箱業務也從2012年開始進入下滑趨勢，2019年半年報中，多媒體音箱業務將至同期數據新低的2.31億元。

同時，截至2019年6月30日，漫步者的耳機收入已超過多媒體音箱收入近8個百分點。

這也和亞馬遜、天貓精靈、小米小愛、百度小度等智能音箱的崛起，多媒體音箱逐步勢弱有關。

既然是概念，就有資本炒作。

自2019年8月14日起至2020年1月9日，漫步者34次登上龍虎榜。

遊資、散戶、機構齊上陣，成就了漫步者逾300%的年內漲幅。但有投資者戲謔道，王曉紅僅兩日的減持，把機構都埋了。

漫步者的業績方面又表現如何？

2019年三季報顯示,前三季度營業收入7.88億元，同比增長30.13%；歸屬凈利潤8025萬元，同比增長48.7%。

然而看似高增長的業績，其實另有蹊蹺。

從上圖可以看出，漫步者的營收及凈利潤近幾年可以說是發展平穩。

但是，2018年漫步者業績出現大幅下滑，實現營業收入為8.81億元，同比減少2.21%；歸屬凈利潤為5386.59萬元，同比減少53.78%；扣非凈利潤為1709萬元，同比減少78.74%。

漫步者預估2019年歸屬凈利潤為0.91-1.12億元，同比增長70.00%-110.00%。主要是源於2018年業績大幅下滑，相較於2017年歸屬凈利潤1.17億元，實則是小幅下滑。

漫步者稱，2018年凈利潤大幅下滑主要源於當期產品毛利率下降、增加股權激勵費用及計提了存貨跌價準備所致。

2018年，當期計提資產減值金額為3932.28萬元，包括計提存貨跌價3374.97萬元。即便如此，截至2018年末，漫步者存貨仍為2.81億元，其中庫存商品存貨餘額為1.84億元。

值得注意的是，2019年上半年，漫步者再次計提存貨跌價損失2550.30萬元，主要因凈化器系列產品滯銷。

還有一點值得關注，那便是漫步者的投資收益，而且主要來源於理財收益。2016年-2018年，其投資收益分別占到利潤總額比例為37.16%、31.80%、69.23%。

截至1月9日，漫步者報收22.93元/股，其靜態市盈率高達254.6倍。

漫步者的多媒體音箱曾榮登國內第一大品牌，當時的張文東可能從沒有想到過，會乘著TWS耳機的風口，股價扶搖直上。

現在所需面臨的是，在平淡業績下如何持續支撐高市盈率？在TWS耳機市場份額逐步定型的情況下如何破局？董監高紛紛減持情況下如何維護大多數投資者權益？

也許還有一個問題，更為難堪，那便是如果TWS耳機僅僅是一個概念，那這個肥皂泡何時會破？