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"金豬"穩了!2019成上市券商"爭氣年",投行經紀自營全面開花,六成公司凈利同比增超60%!2020還會更好嗎?

至1月9日晚8點,共有31家A股上市券商披露了2019年12月月報,單月來看,在行情回暖影響下,共有28家券商營收環比增幅超5成,22家券商凈利潤環比翻倍,實現2019年度「關門紅」。

2020-01-10 03:44 / 0人閱讀過此篇文章  

辭舊迎新之下,隨著12月月報的陸續披露,上市券商全年業績也隨之浮出水面。在年底「沖業績」的助攻之下,上市券商均可「過個好年」。

至1月9日晚8點,共有31家A股上市券商披露了2019年12月月報,單月來看,在行情回暖影響下,共有28家券商營收環比增幅超5成,22家券商凈利潤環比翻倍,實現2019年度「關門紅」。

隨著12月月報披露,上市券商(母公司口徑)2019年全年業績也可略窺真相。綜合來看,各家券商無論營收還是凈利潤,同比均實現正增長。中信證券、國泰君安、海通證券穩居行業前三,其中中信證券以255億元營收、117億元凈利潤遙遙領先,增幅明顯。由於此次統計數據系母子分開數據,按照往年慣例,其合併報表數據仍有提升。

全年業績來看,東方證券營收、凈利潤增幅均暫居第一,主要是自營投資貢獻較大,財富管理業務表現也較為亮眼。西南證券、長江證券、中原證券等券商凈利潤也有五倍以上增幅,這其中固然有去年券業整體業績低落的因素,而在資本市場改革全面提速、市場風險偏好提升的背景下,券商行業經紀、自營、投行業績整體大增早已是行業公認的事實,券商2019年整體業績飄紅已毫無懸念。

值得一提的是,同比增長數據最為驚人的是東方證券和西南證券,凈利潤同比增長分別達到1225.19%和1127.18%。在有同比數據的27家券商中,16家券商全年凈利同比增幅超六成,占比60%。

展望2020年,在開年之際多項政策的落地為市場送上大禮。市場在修復對經濟改善預期的同時,也將進一步推動資本市場估值提升和交易活躍,這對逐步重資產化的券商非常重要。

12月份:22家上市券商凈利環比翻倍

2019年12月,上證綜指突破3000點大關,月內上漲7.42%,共收穫17根陽線、6根陰線。月內A股成交量突破萬億股,成交金額11.24萬億元,環比11月份增幅逾3成,同比增幅超一倍。當月,兩融餘額重返萬億元大關,至12月31日,滬深兩融餘額10192億元,月內增加規模超500億元。

在市場回暖行情持續之下,2019年12月券商實現「關門紅」也在情理當中。就營收情況來看,在目前披露月報的31家上市券商中,共有28家營收環比增長50%,22家凈利潤環比翻倍,對比11月來看,冷淡氣氛被一掃而空。

就單月營收情況來看,中信證券以39.90億元的營業收入一馬當先,穩居行業頭把交椅;國泰君安、華泰證券、海通證券三家緊隨其後,當月營業收入均超過20億元。在目前披露月報的31家上市券商中,單月營收超過10億元的多達13家,占比超過四成。有13家券商營收同比超50%,19家當月營收環比超過100%。

而在各家券商最為關注賺錢能力上,2019年12月的凈利冠軍仍為中信證券,其在當月實現凈利潤14.57億元,同比增長125.08%、環比增長252.94%,年底「沖業績」成效明顯。此外,華泰證券、招商證券、海通證券三家凈利潤分別為11.19億元、10.75億元、10.19億元,均在10億元之上,領跑行業。

比較來看,由於上年同期行業風險事件頻發,整體基數較低,2019年12月已有18家上市券商凈利潤同比增長超過100%。同樣,由於去年11月行情偏向清淡,12月凈利潤環比增長翻倍的券商多達22家。

中信證券全年凈利潤奪冠

在2019年12月月報數據大多出爐後,上市券商2019年全年業績也可大致一窺真相。在2019年的市場階段性復甦、利好政策頻繁落地等一系列好消息之下,證券公司一早就傳遞出「好過年」的信號。不過,具體情況如何呢?

匯集全年數據來看,無論是營收還是凈利潤,公布數據的上市券商同比數據均全面翻紅。在2019年,中信證券奪得營收、凈利潤雙料冠軍,全年實現營收255.77億元,同比增長30.30%;實現凈利潤117.01億元,同比增長42.57%。由於此次統計數據系母子分開數據,其合併報表數據仍有提升。

就營業收入來看,除中信證券拔得頭籌外,國泰君安以200.53億元的成績緊隨其後,海通證券則以149.95億元位列第三名。在披露數據的31家券商當中,共有10家營業收入超過100億元,占比超三成。

而在凈利潤方面,國泰君安以89.18億元的凈利潤緊隨中信證券之後,海通證券、華泰證券、廣發證券均排入前五名,凈利潤分別為69.47億元、62.54億元、57.49億元。整體來看,2019年凈利潤超過50億元的共有7家,盈利水平良好。

此外,對比上年情況來看,由於2018年行業普遍蕭條,在低基數的影響下,各家上市券商凈利潤同比上年均有一定程度的增長。其中,同比增長數據最為驚人的是東方證券和西南證券,凈利潤同比增長分別達到1225.19%和1127.18%。在有同比數據的27家券商中,同比增長超過100%的達到10家,占比近四成;16家券商全年凈利同比增幅超六成,占比60%。

另外值得一提的是,華林證券雖然沒有同比數據,但已經公布了全年業績預增公告。預計2019年全年盈利4.3億元至4.5億元,比上年同期增長25.29%至31.09%。華林證券表示,資產管理業務發展迅速,產品線不斷完備,成為業務增長點之一。

2019年,上證綜指從2440點漲至3000點以上,期間最高點達到3288點,整體漲幅23.71%,振幅34%。深證成指和創業板指更牛,全年漲幅分別為44.08%和43.79%,在全球主要股指中分列第二、第三位。

在階段性行情中,A股量價齊升。全年A股成交額合計126.95萬億,較2018年的89.65億元增加四成,與2016年全年成交額持平。

作為判斷市場景氣程度的重要指標,兩融餘額在2019年末重新突破萬億大關,年內從7557億元增至10192億元,增幅約35%,年內約2600億槓桿資金湧入股市。自2018年4月份以來,兩融餘額從萬億規模逐漸萎縮,至當年年末規模不足8000億;2019年以來,兩融餘額逐漸回升,在8月份攀升到9000億後再度短暫回落,至12月18日突破萬億。其中融資餘額仍是絕對主流,為9968.8億元,融券餘額138.14億元。

2019年,監管對兩融業務的支持力度有目共睹,槓桿資金大力湧入股市,信用帳戶開戶數創下四年新高。9月末數據顯示,個人信用帳戶數量為501.66萬戶,4年來首次再度突破500萬關口。中國結算數據顯示,至2019年11月末,個人信用帳戶數量為503.54萬個,穩步增加。

據東方財富網數據,2019年全年A股有75.46%的股票全年漲幅為正,漲跌幅中位數是15.47%。也就是說,超過七成的股票2019年賺錢了,有一半的股票漲幅超過了15%。隨著行情好轉,可預測券商經紀業務、信用業務甚至自營業務等各項業務都會有優於上一年度的表現。

2019年主承銷收入同比增七成

2019年資本市場開啟改革大門,IPO發行保持常態化,科創板作為資本市場最重要的增量改革,首先利好投行業務。

據統計,2019年,全行業共獲得142.52億元的主承銷收入,較2018年的83.3億元增加七成。其中,中信證券以17.95億元的主承銷收入排名第一,占據12.59%的市場份額;中信建投證券、中金公司主承銷收入排名二、三,均超10億元。

就首發收入來看,52家券商共攬獲110.11億元IPO保薦承銷收入,較2018年全年的54.27億元翻倍,其中科創板貢獻了4成盈利。2019年7月份正式開市交易的科創板年內共完成70家科創板企業上市,這為保薦機構貢獻了47.5億元的承銷保薦費用,占全年IPO收入的43%。

2019年IPO收入的最大贏家是中信證券,獨攬14.24億元的首發收入,占據12.94%市場份額;中金公司、中信建投證券首發收入均超9億元,排名二、三;廣發證券、國信證券首發收入均超6億元,躋身前五。

此外,併購重組業務在政策寬鬆利好下,過會項目交易金額在提高,全年獲審通過的項目交易金額達5341.54億元,同比增加9%。中金公司、中信建投、華泰聯合證券交易金額排名前三,規模均超600億元,也會帶來可觀財務顧問收入。

2020年展望:預計投行業務迎來大發展

2020年開年監管就為市場送上大禮,央行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,釋放長期資金約8000多億,為A股走勢奠定了良好開局。市場在修復對經濟改善預期的同時,也將進一步推動資本市場估值提升和交易活躍,同時對逐步重資產化的券商非常重要。

資本市場改革正穩步推動,對券商行業形成政策紅利。安信非銀認為,監管層繼續推進對外開放,陸續放開資管、證券等行業的外資持股限制,境外資金擴大A股規模和範圍,券商國際業務布局持續推進;推動基金投顧業務試點、MOM產品獲准發行、銀行理財資金獲准開設股票帳戶等,有助於引導居民財富和長期資本進入股市,推動股市良性發展和支持實體經濟;探索註冊制改革、推動期權品種豐富化、再融資規定優化、打造航母級頭部券商等,資本市場不斷升級下頭部券商更為受益;總體維持流動性寬鬆格局,降低券商整體融資成本,有利於券商進一步擴大自身經營槓桿,從而提升盈利能力。

天風非銀分析師夏昌盛、羅鑽輝認為,在券商業務層面,股權融資迎來大發展,2020年投行業務有望多點開花。創業板改革將穩步推進,新三板改革+分拆上市+再融資+併購重組政策均已落地,今年政策利好將轉化為業績。預計2020年投行業務收入至少同比增加20%至662億。此外,投行業務時激活業務資管,提升券商ROE的重要引擎,股權投資、資本中介、衍生品業務均可受益於此,判斷「投行+PE」模式將在2020年明確體現出業績貢獻。

此外,若「盤活客戶存量資產」實施推進,將降低券商負債成本+提升ROE。證監會此前表態將「依法盤活客戶資產」,新《證券法》明確客戶資金的第三方存管制度,但假設券商通過發行收益憑證等方式,吸引客戶資金認購,可在一定程度上盤活存量客戶資產(占總資產比例18%)。若能使用客戶保證金,頭部券商負債成本將下降約0.69PCT至3.45%,ROE預計將大幅提升。





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