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改革與開放的「協奏曲」——2019年A股市場回顧

在28個申萬一級行業中,食品飲料、電子、建築材料漲幅靠前,分別達到77%、74%、58%,僅採掘和建築裝飾兩個行業出現下跌,股市整體造富效應顯著。

2020-01-15 10:20 / 0人閱讀過此篇文章  

來源:中國金融信息網

新華財經北京1月15日電(記者 閆鵬)2019年以來滬指累計上漲約22%、深指上漲44%、創業板上漲44%,相較於2018年,三大股指走勢明顯回暖。在28個申萬一級行業中,食品飲料、電子、建築材料漲幅靠前,分別達到77%、74%、58%,僅採掘和建築裝飾兩個行業出現下跌,股市整體造富效應顯著。

與此同時,2019年迎來科創板開市、新三板啟動深化改革、創業板確定試點註冊制……資本市場改革宏圖逐漸明朗,並且A股市場勇立金融業對外開放潮頭,外資不斷「增配中國」成為國際市場關注焦點。在改革開放深入推進中,上市公司暴露出更多深層次變化,隨著發行、退市制度常態化,中介機構責任進一步壓實,2019年上市公司質量得到不斷提升,逐漸成為實體經濟的「基本盤」。

改革年:資本市場改革行動全面鋪開

2018年底的中央工作經濟會議指出,「資本市場在金融運行中具有牽一髮而動全身的作用,要通過深化改革,打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。」2019年,證監會描畫出當前及今後一時期資本市場「深改12條」路線圖。「重組」「分拆」新規相繼出爐、滬深300系列期權產品推出、新證券法修訂四審獲通過……資本市場改革乘風破浪正當時。

其中,「重頭戲」當屬推出科創板並試點註冊制。科創板除在發行上市中體現對新經濟「包容」特質外,與註冊制相配套的詢價、交易、減持、信批、退市等制度令A股市場如沐春風。

11月6日,科創板「最貴新股」昊海生科,在開盤後跌破89.23元發行價,成為科創板破發首例。實際上,在科創板平穩運行百日之後,多隻新股較上市首日漲幅出現收斂,同時帶動主板新股估值「降落」。在業內人士看來,破發不僅表明科創板估值正回歸理性,而且側面反映我國資本市場生態正在改善,炒新、炒差時代將終結,是我國資本市場走向成熟的重要標誌。

在科創板改革牽頭之下,股市改革從增量推向存量,新三板深化改革在10月25日全面啟動。改革從優化發行融資、完善市場分層、建立轉板機制、實施分類監管、健全退出機制五方面推開,補齊服務中小企業的多層次資本市場「短板」。時間過去僅月余,新三板做市指數累計上漲超過11%,而改革此前一月僅為0.17%,同時有超過16家掛牌公司撤回摘牌申請或否決摘牌議案,79家新三板掛牌公司公布定增預案。

「新三板市場參與者的情緒、預期都發生重大轉變,更加樂觀積極、充滿希望。當下各類市場參與主體都在著手準備,不少掛牌公司開始制定新的資本計劃,中介機構也開始搶奪優質業務機會。」東北證券研究總監付立春說。

與此同時,隨著深圳建設中國特色社會主義先行示範區、粵港澳大灣區建設的深入推進,創業板試點註冊制已「箭在弦上」,發行、再融資、併購重組等相關基礎制度改革可期。

川財證券研究所所長陳靂表示,2019年以來,我國資本市場正在沿著建設高標準資本市場前進,接下來創業板和新三板的改革將是證券市場重要看點,資本市場的活力有望進一步得到激發。

開放年:A股市場雙向開放「好戲連台」

「中國開放的大門不會關閉,只會越開越大。」2018年4月在博鰲亞洲論壇上發出的聲音仍響徹在耳邊。2019年資本市場開放的廣度深度不斷「加磅」,外資「買買買」增配A股力度也空前未有。

繼中國證監會公布九條開放舉措、金融委發布十一條金融業對外開放政策後,2019年資本市場對外開放按下「加速鍵」。9月10日,外匯局取消QFII和RQFII的投資額度限制;10月11日,證監會明確提前取消外資股比限制的時間表,將於2020年1月、4月、12月起分別取消期貨公司、基金管理公司和證券公司的外資股比限制。11月7日,國務院取消在華外資銀行、證券公司、基金公司業務範圍限制……不斷豐富市場供給,增強A股市場活力。

與此同時,國際主流金融機構紛紛將目光投向A股,外資「增配中國」成為2019年國際市場關注焦點。一方面是滬倫通、中日ETF互通、滬深港通南向投資者識別碼等互通措施相繼落地,另一方面隨著11月底明晟(MSCI)第一階段擴容A股收官,MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際主流指數「納A」第一階段全部進入尾聲,A股境外投資者持股比重不斷提高。

2019年內北向資金凈流入金額突破3500億元,創下了互聯互通機制開通以來年度最高水平。分行業來看,北向資金流入食品飲料、家用電器、生物醫藥位居前三,貴州茅台、中國平安、格力電器、恆瑞醫藥等22隻股票獲陸股通持股市值超百億元,成為今年外資加配A股的「心頭好」。

值得注意的是,2019年繼大族雷射、美的集團之後,華測檢測又快被外資「買爆」。截至12月18日收盤,華測檢測QFII/RQFII/深股通投資者持有A股總數達4.31億股,持股比例觸及26%「預警線」,或被深交所列入「限購」名單。外資對A股的熱情可見一斑。

實際上,資本市場對外開放深入推進中,對市場各方而言,都面臨著機遇與挑戰。業內一致認為,開放讓境外資金進入A股的規模不斷增大,同時也能引入境外成熟的市場行為和監管規則,助推我國資本市場向公平競爭、價值投資等方向轉變。不過,隨著對外開放的深化,境外市場波動風險向國內傳導的可能性也在加大,應增強風險監測監控能力,提前做好應對。

提升年:上市公司「新陳代謝」邁向常態

2019年以來,始於商譽減值財務「大洗澡」,諸如康得新業績造假、深大通阻礙證券執法、董監高對財報「不保真」等上市公司暴露出的系列問題,時有擾動市場的神經。不過,在金融供給側結構性改革的深入推進背景下,這也反映A股正經歷從亂象向規範逐步出清的歷程。

2019年2月,第十八屆發審委登台亮相,IPO審核逐漸淡化投資價值判斷,重心轉移到信息披露的真實性上。一月之後,證監會首次公開審核標準「IPO50條」,市場化審核理念盡顯無疑。與之而來的是,新股上市節奏進入常態化,發行政策的可預期性增強。

2019年全年A股有206支新股發行上市,募資近2800億,無論是數量還募資額度均大幅增長。證監會主席易會滿5月在中國上市公司協會2019年年會上說,今後將繼續保持IPO常態化,切實做到好中選優,從源頭上提升上市公司質量,杜絕「病從口入」。

在A股不斷注入「新鮮血液」同時,2019年也可謂是常態化退市大年。據證監會人士透露,截至12月18日,今年A股退市上市公司已達18家,數量創歷史新高,原因涉及面值、違法、虧損以及重組退市等等。

新時代證券首席經濟學家潘向東指出,對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業堅決退市、一退到底,促進「殭屍企業」「空殼公司」及時出清,是2019年監管的明確態度。隨著強制退市、資產重組等相關制度的完善,A股退市常態化機制正加速形成。

此外,今年也出現中信證券等券商擅自修改申報文件、瑞華所等會計事務所出具虛假審計意見……部分中介機構從「看門人」淪為「放風者」,為上市公司信息披露造假提供「便利」。證監會通過加大對中介機構懲戒力度、增強監管震懾力,推動中介機構歸位盡責,同社會各界合力守住了上市公司信息披露質量這一資本市場「生命線」。

如今市場的共識是,上市公司是實體經濟的「基本盤」,是資本市場可持續發展的基石。「提高上市公司質量,不僅是我國資本市場健康發展的『護城河』、投資者價值投資的『壓艙石』,更重要的是,這對我國經濟核心競爭力及創新能力都有著長遠的促進意義,這也是資本市場必須承擔起的重任。」財政部中國財政科學研究院博士後盤和林說。





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