文章首發：公眾號【市盈率APP】，作者：市盈君
1月13日，期待已久的2019年汽車銷量數據終於出爐！
2019年，中國大陸汽車銷量為2576.9萬輛，同比下降8.2%，2018年同比降幅則是2.8%，2019年是中國汽車市場極其艱難的一年。
憂中有喜！12月，汽車銷量為266萬輛，同比下降0.1%，較上月的3.56%大幅收窄。這是跌幅持續收窄的第5個月，考慮到降幅已經收窄至-0.1%，不禁要問12月份會是汽車市場拐點嗎？
史上最長寒冬
2018年7月，在前年那個炎熱的月份，我國一共賣出去188.91萬輛汽車，同比下降4.02%。
在之前的三個月，汽車銷量同比增速分別為11.28%、9.15%、4.7%，連跌3個月，行業從業者壓力山大，人心惶惶。
7月，銷量增速終於轉負，當時誰也沒想到這個負增長竟延續至今，連跌18個月，中國汽車史上最漫長的寒冬在前年那個炎熱的夏季正式啟動。
為何連跌18個月？
中國汽車市場怎麼就突然迎來了史上最漫長的寒冬呢？
從數據上來看，2018年下半年汽車寒冬伊始，領跌的是排量在1.6L（包含1.6L）的小型低端車。這類車售價較低，目標客戶人群多是首次購車的剛需群體。
2019年上半年，汽車市場寒意更加濃厚，排量在1.6L以上的中高端車型也扛不住了，接棒低端車型，成為拖累市場的主要力量。
剛需車型先倒下，說明是需求端出了問題。首先我們明確一個概念，買剛需車型的並不是我們理解中的中低收入人群。中國千人汽車保有量約171輛，考慮到富人擁有多輛車，能買得起汽車，說明你的收入水平大機率能排進全國前30%，這部分人以城市工薪階層為主。
2018年以來影響工薪階層消費預期的大事有2件。一是經濟前景不明朗，收入增速下滑，工薪階層被迫收緊消費慾望；二是P2P等互金平台頻繁暴雷，工薪階層的荷包縮水。
收緊消費慾望方面，2018年一季度城鎮居民可支配收入增速就從6.5%驟降至5.7%，與此同時，中美貿易摩擦和網際網路大廠裁員等成為社會熱議的話題，人們對未來經濟的的悲觀情緒開始蔓延，身處社會底層的工薪階層被迫收緊消費慾望。
如果說收入增速下滑僅僅是心理層面的影響的話，那過去2年頻發的P2P等網際網路金融暴雷潮則實實在在的傷害了工薪階層的荷包。2019年12月，P2P成交金額僅429億元，較高峰時期超2500億元的成交金額萎縮超80%。
車市上半年能否回暖？
我們從汽車行業自身運行規律和外在影響因素2個角度出發來分析。
1.汽車行業運行規律
庫存周期是任何一個行業都躲不過去的規律。
在行業下行期，銷量增速逐步下滑，而出於對行業未來的悲觀預期，企業壓縮生產計劃，以實現主動去庫存。
由於無法對市場實際環境做出時時、精確的分析，通常在明確看到銷量增速拐點後，企業才開始謹慎地擴張生產計劃，這導致庫存增速拐點通常滯後於銷量增速拐點。
這種拐點現象在2016年曾經出現過。2015年8月汽車銷量增速拐點出現，持續反彈至2016年11月，期間庫存增速曾在2016年6月觸底。庫存增速觸底預示著企業家已經確定行業拐點，開始補庫存，從這時算起，行業景氣度還能延續大概半年左右。
2019年1月汽車銷量增速觸底，7月和9月，產成品庫存增速兩次觸底，底部跡象明顯，行業進入補庫存周期，2020年上半年汽車行業增速有望持續回升，考慮到12月份同比僅下滑0.1%，明年上半年增速大機率轉正。
2.外在影響因素
上文曾提到，經濟增速下台階和P2P暴雷是消費者購車慾望下跌的主要原因，明年上半年這2個外因會有什麼變化呢？
此外，財政部提前下發了明年專項債額度10000億元，中央經濟工作會議也提出「2020年穩字當頭」。政策托底+庫存周期進入回升期，短期經濟企穩的預期已經深入人心。
2019年，我國人均GDP將正式突破1萬億美元，開始向高收入國家挺進，「消費升級」主流趨勢不改，作為消費升級的一個重要標的，汽車銷量遠期有望達到國家規劃的3500萬輛。
回首2016-2017年經濟短暫企穩後曾風靡一時的「消費升級」浪潮，2020年經濟企穩預期下，「消費升級」浪潮有望再現，汽車消費有支撐。
2）P2P暴雷暫告一段落。經過持續3年的排雷，可以說P2P行業已經聲名狼藉，地方政府紛紛取締轄內P2P網貸機構，多家銀行也退出P2P資金存管業務，行業龍頭陸金所更是轉型消費金融公司。
而從1月16日開始，當年轟動一時的e租寶也將開始清退投資人部分欠款，P2P暴雷潮已暫告一段落，現在再說P2P暴雷壓制消費者消費慾望的話，恐怕大多數人是不相信的。
綜上，在消費升級帶動下，中國遠期汽車銷量仍有望達到國家規劃的3500萬輛左右，汽車市場難言就此走下坡路。
短期來看，汽車銷量增速觸底回升已經持續1年，釋放出積極信號。鑒於此，廠商已經開始增加生產計劃，主動補庫存，明年上半年汽車銷量增速有望持續回升，帶動車市回暖。
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