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大宗商品價格短期高位運行

分析人士認為,在大宗商品價格見底預期及工業補庫存預期下,大宗商品進口量價齊升,結合基本面來看,預計1月份商品價格將維持高位。

2020-01-17 06:18 / 0人閱讀過此篇文章  

海關總署日前公布的數據顯示,2019年我國對原油、鐵礦砂、天然氣、大豆等主要大宗商品的進口量整體提升。分析人士認為,在大宗商品價格見底預期及工業補庫存預期下,大宗商品進口量價齊升,結合基本面來看,預計1月份商品價格將維持高位。

進口量價齊升

海關總署統計數據顯示,2019年我國外貿進出口規模逐季攀升,12月份當月更是達到3.01萬億元,同比增速達12.7%。2019年全年鐵礦砂、原油、天然氣、大豆等大宗商品進口量增加,其中,12月主要原材料進口量均有明顯上升,進口均價也顯著提升。

具體來看,2019年,我國進口鐵礦砂10.69億噸,增加0.5%;進口原油5.06億噸,增加9.5%;進口天然氣9656萬噸,增加6.9%;進口大豆8851萬噸,增加0.5%。此外,肉類產品進口增長比較快,全年進口豬肉210.8萬噸,增加75%;進口牛肉165.9萬噸,增加59.7%。其中,僅在12月,我國鐵礦砂的購買量就達1.013億噸,較2019年11月增長11.8%,同比增長16.9%,創下近27個月來單月最高進口紀錄。

值得一提的是,進口大宗商品中的「大塊頭」——石油、鐵礦砂2019年進口總金額分別達到了2413.2億美元和1014.62億美元,分別占進口總額的11.62%和4.89%。

東莞證券研究指出,2019年12月主要原材料進口量明顯上升的背後,主要有三方面原因:首先,2019年11、12月國內PMI數據持續超預期,顯示國內需求提升,提振了部分原材料和能源產品進口的需求。具體來看,集成電路、原油、農產品、鐵礦砂、銅礦砂、初級塑料、成品油等進口增幅均出現顯著提高;其次,部分大宗商品進口均價上漲,也推動了進出口;最後,2018年同期基數較低,也推動了2019年12月進口增速超預期。

1月份難現明顯回落

廣發證券(港股01776)分析師郭磊則表示,進口增速顯著偏高,其中部分源於基數。但值得注意的是銅、鐵礦砂、鋼材、集成電路等進口數量似乎明顯超過基數影響,應反映出對大宗品價格見底的預期,以及對工業補庫存的預期。

從2019年12月份大宗商品走勢來看,文華財經數據顯示,12月工業品、農產品期貨指數漲幅分別為2.42%、2.21%。分品種來看,12月鐵礦石期貨指數上漲3.36%,國內原油期貨指數上漲4.49%,燃料油期貨指數上漲14.11%,滬銅指數上漲3.91%,豆一期貨指數上漲9.01%。

從宏觀層面看,郭磊分析,目前出口訂單指標初步企穩,在低基數和部分關稅取消的滯後影響下,2020年上半年應不至於進一步變差。而固定資產投資修復也已有初步跡象,開年以來專項債密集發行,目前已近7000億元,且投向基建比例大幅提高。預計後續經濟企穩機率進一步上升。PMI、BCI等指標均顯示中國經濟在2019年10-12月有初步企穩跡象,而人民幣匯率也自2019年9月以來逐步升值。

結合大宗商品基本面來看,東莞證券研究認為,預計1月份商品價格可能保持高位。一方面,傳統春節期間是豬肉消費旺季,生豬供應又存在6個月的圈養期,海外供應也存在量能不足的情況,這仍可能導致節日期間出現一定的供需緊張,豬價將持續高位運行;另一方面,地緣政治風險加大,原油供應不確定性增加,成品油價格上漲將對非食品價格產生上行動力。

本文源自中國證券報





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