目前，中國電子商務業的市場規模已經高達1.5萬億美元，居全球首位。與此同時，中國電商消費者正日益成熟，需求也越來越多元。
2019年消費賽道貢獻了很多熱點：直播電商、社區電商、私域流量、下沉市場……2020年電商會有哪些新變化，未來會有哪些新方向？風口轉瞬即逝還是熱度繼續？
本篇洞察將從平台和消費品類兩個角度進行深度剖析，展望2020年電商和消費市場的投資機會。
下文中你將看到：
- 新的電商平台的機會來自用戶服務；
- 拼多多、京東們如何提供用戶價值；
- 社區生鮮零售的價值創新；
- 消費品牌的規模化之路。
01 新的電商平台的機會——來自用戶服務
淘寶作為一個生態效率級基礎設施，它的搜尋引擎和推薦引擎讓一批垂直電商從底層邏輯上難以成立，也即市場講的避免從流量、商家體系、營銷方式等各方面成為阿里的子集。
但是2019年，依然有跑得不錯的毒、Nice、對莊、天天鑒寶等平台起來。我們發現，潮品和文玩珠寶在淘寶的搜索機制下相對比較雞肋，而這2個品類又是典型的依賴圈層和內容驅動。
典型比如天天鑒寶，我們從最初就堅持認為文玩領域可以做出一個高價值的社區。百度貼吧有接近8000萬該類目相關的關注量，而文玩的購買又是典型的需要「知識」和「交流」的品類，所有需要知識購買的品類都有做出社區的機會。
我們在其中又進一步把它細化為「挑戰性」、「隨機性」、「學習性」、「遊戲性」：
賭石具有很強的隨機性和挑戰性，能滿足人的原始慾望；而文玩的鑑別賞玩又需要逐步的學習和進階，進階之後直接在平台內消費，可以獲得知識水平的變現和滿足感，具備這幾大要素的品類，我們認為它具備成為一個令人上癮的社區的可能性。
而用戶基於這個文玩社區形成的類似「玩友」的社交資產價值是非常大的。類似屬性的高粘性小社群還包括釣魚、鬥蛐蛐等，它們的用戶都是中年男性，雖然單體規模不大，集合在一起的價值卻不容小覷。
而在交易環節，它又堅定地站在用戶端，創造性地為用戶進行鑑定和砍價，我們認為這是在用戶價值和用戶服務上做出的非常牛逼的創新。而同時文玩又具備高毛利特徵，可以承接中心化流量，走向正循環。
因此，我們認為垂直電商依然有機會，哪怕是在存量市場中，我們認為依然存在優勝劣汰的投資機會，擁有差異化護城河和核心用戶價值的平台會勝出。
02 拼多多、京東們——如何提供用戶價值
市場共同等待看清的認知差異是拼多多會如何做變現，因為它沒有搜索和逛的場景，它的推薦引擎只給用戶提供有限的選擇，它的核心商業本質是讓交易效率變得更高，而廣告的本質是要有足夠多的品牌來競爭曝光位置。
這裡，我們認為拼多多正是一家提供長遠價值的公司：推薦得越來越多，還直接深入工廠幫助用戶把商品的性價比做得更高，最後它的本質可能就是一種服務。好比京東是商品流通環節的服務，他在用戶端的價值就是更快更安全地收到商品；而拼多多是幫助選好商品、做好商品的服務。
在如今雙11、雙12等年復一年的消費刺激下，消費者需要平台幫助做出有限選擇的拐點隨時會來到，而具備這個特點的品類非常之廣。唯一不同的是，京東的服務是可以直接顯性收費的，拼多多的服務可能需要更長的積累和時間來體現它的價值。至於他們各自對應的服務價值最終應該賺多少比例的利潤，每個人心裡會有自己的一桿秤。
因此，我們的結論是，依靠規則控制的純C2C的交易平台機會已經不大，而幫助用戶選好貨、做好貨、做好服務的零售商，不管是在線上還是線下，依然有大量投資機會。
比如過去的線下以嬌蘭佳人等為主的美妝集合店（業內叫CS渠道），就是個許多年沒有發生變化的零售品類，它的選品、服務、審美都相對老化，所以我們最近看到話梅、調色師、Wow Colour在集中跑步入場，這個零售形態的疊代已經勢不可擋。
03 社區生鮮零售的價值創新
2019年還有一個主題叫社區生鮮，我們認為走到今天相對已經看得比較清楚。
回顧2018年開端時的判斷，我們不得不為叮咚買菜在用戶價值上的偉大創新鼓掌：及時送到符合基本預期的菜品。創新其實很簡單，就是用戶喜歡。如果它的履約成本確實能往下降，這個模式對於願意支付溢價的上海人民來說非常棒，但是跑到上海以外的地方可能會稍難一些。
而在合肥這樣的二三線城市，人口大量流入結合剛剛建造完畢的新城區，缺乏社區的生活配套，老城區的菜市場體驗又非常差，提供標準化服務的社區生鮮店就會有更好的勢能。
而類似誼品這樣的公司把門店邊際利潤控制在3個點，競爭對手也就很難產生進入的慾望，公司的穩定性上就會更強。2020年，資本市場可能的主題也會是賺「確定性更高的錢」。
未來幾年，對於平台類的創業公司可能只能用一句「太難了」來形容。
不僅線上只有一小時的用戶時間留給巨頭以外的app，線下的日均千萬單級的場景也幾乎就要被瓜分完畢（打車、外賣、辦公室場景、家庭場景）。辦公室貨架沒有達成的，可能會被LK達成（按照它的假設4500家->10000家，單店件數500-）1000）。而家庭場景除了一日三餐以外，最近還有許多細分領域的創業公司在切，包括剛剛拿到B輪融資的鍋圈、上門送鮮奶等。
當然，每細分一層，市場規模都會要砍一個量級，未來，資本市場可能需要做好的是投資上的預期管理。
04 消費品牌的規模化之路
消費品投資最近比較熱，我們會相對冷靜一些並有獨特的投資理念。歷史上為投資人賺到大錢的消費品品牌可能並沒有太多，且我們認為具備很強的共性。筆者在這裡將其歸納為同時具備品類升級+渠道或媒介強勢掌控的歷史級機遇。
由於品牌的本質是注意力和心智的競爭，除了品類機會外，消費品牌的創業者需要同時對媒介和渠道變化非常敏感。三者相加，才能漲得又快又大。如果有新生的渠道或媒介的大機遇，最好能增加對其占據的力度和密度。
而在另一種類型的品類上，除非老公司遇到了問題，或者是強烈的升級需求，不然裡面的投資主題應該叫做「強者恆強」，也就是投資機會可能更多在二級市場。我們把它叫做「悅己」型品類，比如洗護、內衣、家居、家電，這些品類的特徵是不用show給他人看，不具備傳播話題性，品牌在其中起到的作用是「替消費者做出最簡單最省心的選擇」。
尤其在一輪輪的消費刺激後，消費者最終會回歸理性，強勢品牌在這個周期內的受益會非常大，最終具備市場集中度高的特徵。二級市場的南極人等品牌，就是非常棒的時間的朋友。
作者：華映資本申毅君，負責TMT行業。社區社交、電商、零售方向的創業者，可以聯繫筆者，發BP到：demon.shen@meridiancapital.com.cn。微信公眾號：華映資本（ID：MeridianCapital）
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