據美國媒體報導，近期西方國家的資產管理公司正在大幅減少對印度政府和企業債券的持有量。管理4530億美元資產的梅森公司過去配置的印度債券比例超高，近期因為對印度政治、經濟前景失去信心，開始將其資金轉移到馬來西亞和中國的長期債券上，微軟執行長納德拉也對印度的表現感到「悲傷」。類似的西方公司還有很多，據統計外國資本持有印度主權債務的比例已經降至5年來的低點。印度經濟對外部比較依賴外部資本，國際資本的撤離也算是莫迪民族主義政策的負面影響吧。
過去幾十年，印度一直是西方國家追捧的經濟明星，有一批西方政客和經濟學家都在熱切期待，印度在不遠的未來，經濟表現超過中國，成為發展中國家的翹楚，唱衰中國、追捧印度的聲音歷來有之。現任總理莫迪在第一個任期，經濟成績單也確實比較亮眼，經濟增長率一度超過了中國，在主要經濟體中位居第1。但是在2019年5月，莫迪領導印度人民黨取得議會選舉的勝利，他再次連任總理之後，印度經濟、政治等各方面都出現了一些問題，影響了國際資本對印度的信心。
國際資本對印度的信心下降主要有兩方面的原因。一是莫迪對印度經濟的把控能力並沒有想像中那麼強。莫迪的第1個任期推出了廢鈔令和統一稅制兩項重大經濟改革，雖然都符合建立現代經濟制度的要求，但是與印度的實際情況差距太大，效果就很有問題了。印度經濟增速從7%左右的平台快速掉落了5%左右，已經非常清楚的說明莫迪主導的經濟改革並不成功。莫迪的第2個任期開始後，開始採取寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策，希望通過大規模基建投資、大規模減稅和連續的降息，刺激印度經濟重新走向正軌，不過效果也非常有限。印度政府運作效率很低，很難迅速將政府投資轉化為GDP和刺激經濟動力，莫迪的經濟政策看起來都沒有問題，但是效果普遍都不理想。
二是莫迪的民族主義色彩太濃，印度社會已經出現了一些不穩定的苗頭。在經濟出現大幅度滑坡的情況下，莫迪為了穩住自己的支持率，採取了一些刺激民族主義的措施。比如降低印控克什米爾地區的政治地位，公布新《公民身份法》，拒絕給印度周邊國家的穆斯林加入印度國籍的同等條件，這些措施會使得印度國內的宗教矛盾更加尖銳。印度是一個多民族多宗教信仰的國家，國內的矛盾複雜，莫迪政府過度民族主義的政策可能會在未來幾年讓印度的國內矛盾更加尖銳，這也是國際資本紛紛從印度撤離的直接原因。梅森公司一位擁有30年投資經驗的分析師表示，莫迪政府不斷挑動民族主義，使得印度無法專注於制定經濟政策，推動經濟改革，「令人非常失望」。
國際資本是非常敏感的，雖然在嘴上說印度「真香」，但是只要察覺到絲毫危險，這些資本會迅速撤離，絕對不會拖泥帶水。印度經濟製造業不發達，造血能力不足，對外來資金依賴嚴重，現在國際資本從印度撤離，接下來莫迪想要維持5%左右的經濟增長率，難度又將大很多，考驗莫迪管理經濟能力的時候到了。
近代以來印度一直是一盤散沙，茣迪的理想就是聚沙成塔，帶領印度重現古代的輝煌。不過印度的情況實在太過複雜，又沒有經歷過徹底的社會革命，想要打破封建時代、殖民時代留下的條條框框，化解千百年來積累的矛盾，難度實在太大。當年甘地、尼赫魯都沒有完成的事情，看來莫迪也很難實現。大象想要飛起來，並沒有想像的那麼容易。
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