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庫存預期累積 PVC走勢趨弱

主產區企業暫無庫存壓力,預售訂單為主,但後期預售貨源接單情況欠佳,業者心態受影響,出廠報價也有所下調。

2020-01-02 04:40 / 3人閱讀過此篇文章  
摘要:

PVC期貨價格弱勢調整,回踩6530一線支撐繼續下行遇阻,盤面僵持整理,橫向延伸。PVC現貨市場氣氛跟隨走弱,主流價格陸續鬆動。由於現貨貨源相對偏緊,PVC現貨價格調整幅度不大,依然處於偏高位置,深度升水期貨。主產區企業暫無庫存壓力,預售訂單為主,但後期預售貨源接單情況欠佳,業者心態受影響,出廠報價也有所下調。生產裝置運行較為穩定,開工水平逐步回升,電石法開工達到80%。企業後期無檢修計劃,PVC開工率將進一步提升,貨源供應緊張狀況得到一定程度緩解。主產區廠家利潤可觀,生產積極性較高。但下游市場對高價貨源接受程度不高,剛需接貨為主,備貨意向不高。華東及華南地區大型製品廠開工維持在八成左右,北方地區下游工廠受到天氣因素的影響開工略有下滑。1月中上旬開始,部分下游工廠將停工放假,PVC終端需求預期縮減。隨著市場到貨增加,PVC社會庫存結束將近半年的連續下滑趨勢,出現回升跡象。儘管原料電石採購價格上調,成本端企穩,但支撐力度有限。供應增加疊加需求縮減,PVC庫存預期累積,期貨走勢趨弱,面臨一定下行風險。操作上,建議05合約在6530一線上方可輕倉試空。

一、盤面理性調整

PVC在10月中下旬築底結束,隨著貨源供應收緊,期價企穩回升,重心步步上移,不斷向上突破,最高觸及6930。現貨市場深度升水,下游製品廠飽受高成本之苦,由盈利轉為虧損,部分工廠降低運行負荷,來倒逼上游企業降價。利好逐步釋放,PVC理性調整,回落至6650一線支撐附近。12月中旬,主力合約移倉換月,遠月合約走勢略弱,期價向下尋找支撐,回踩6530後盤整運行。

二、現貨維持高位

由於現貨市場貨源整體供應仍偏緊,PVC現貨市場價格雖然有所鬆動,但當前仍處於相對高位,下游市場接受程度不高。華東及北方地區PVC市場價格鬆動下行,華南地區現貨仍較為緊張,價格下調幅度有限,成交較為冷清。主產區企業仍以預售訂單為主,但近期接單情況欠佳,廠家心態受影響,出廠報價有所下調。5型普通電石料報價:華東市場主流6870-7000元/噸,華南地區6850-7260元/噸;山東主流6850-6980元/噸送到,河北市場主流6690-6720元/噸送到。

三、現貨深度升水

PVC期、現價格均有所回落,但期貨下跌幅度更大,華東地區PVC現貨價格與主力合約2005基差為495,現貨處於持續深度升水狀態。現貨市場表現略強,在深度升水情況下,PVC期貨回調不暢。

四、原料電石企穩

河北、山東等地電石採購價跟漲30元/噸,烏海、寧夏等部分出廠價上調50元/噸左右,其餘多維持穩定。電石企業多數開工正常,出貨情況較好,基本無庫存壓力,部分出廠價小幅上漲。PVC企業電石到貨不均衡,華中等地貨源略顯緊張。綜合來看,電石供需關係變化不大,市場缺乏明顯的利好因素刺激,導致價格連續上漲較為乏力。成本端逐步企穩,但電石貨源並未全局緊張,支撐力度不足。

五、開工水平提升

PVC生產裝置運行負荷略有提升,部分裝置短停,其他暫無新增檢修企業。受霧霾天氣影響,北方樂金及大沽開工負荷降低。統計數據顯示,PVC整體開工率為78.9%,環比提升0.5個百分點。其中,電石法PVC開工負荷80.24%,環比提升2.43個百分點;乙烯法PVC開工負荷72.8%,環比下降8.28個百分點。後期企業無檢修計劃,PVC開工水平將進一步提升,貨源供應緊張狀態有所緩解。

六、社會庫存回升

PVC從3月下旬啟動去庫存,經過9個月的時間,社會庫存從45萬噸下滑至5萬噸,縮減了40萬噸,社會持續下滑為PVC市場提供強有力支撐。但春節假期臨近,下游製品廠面臨停工放假,PVC剛性需求將下滑,華東及華南地區社會庫存出現止跌回升跡象。PVC現貨市場氣氛有所降溫,華東及華南地區下游市場維持剛需採購,現貨交投不佳。市場到貨增加,PVC社會總庫存窄幅回升,符合預期。統計數據顯示,截至12月27日華東及華南地區社會倉庫增加至6.32萬噸,環比上漲24.24%,低於去年同期水平43.88%。隨著生產裝置運行負荷提升,PVC供應增加,1月上旬開始華東及華南地區個別下游企業或將停工放假,PVC需求預期縮減,後期庫存將進一步累積。

七、進口貨源流入

數據顯示,2019年1-11月我國PVC進口量累計為61.57萬噸,與2018年同期的66.98萬噸相比,下滑8.07%。11月當月進口6.85萬噸,從月度進口數據可以看出,PVC進口量從9月份開始逐步增加。自2019年9月29日起,對原產於美國、韓國、日本和台灣的進口聚氯乙烯不再徵收反傾銷稅。我國PVC主要的進口來源國為美國、台灣、日本、印度尼西亞、泰國、德國和韓國,此前對原產於美國、韓國、日本、俄羅斯和台灣的反傾銷稅率由6%-84%不等,反傾銷稅取消後,由於國內PVC市場價格偏高,套利空間打開下勢必會導致大量低價PVC貨源流入我國市場,PVC進口量有望進一步增加。

八、剛性需求穩定

1-11月份,全國房地產開發投資121265億元,同比增長10.2%,增速比1—10月份回落0.1個百分點;商品房銷售面積148905萬平方米,同比增長0.2%,增速比1—10月份加快0.1個百分點。11月份,房地產開發景氣指數為101.16,比10月份提高0.02點。

2019年房地產迎來史上最密集調控,政府對於房地產調控思路更加清晰,政策延續性也更強。2019年以來代表房地產景氣度的三大數據新開工面積、銷售面積以及竣工面積均表現不佳,新開工面積呈現高位回落趨勢,銷售面積及竣工面積持續處於低位。PVC在房地產建設中後周期的占比越來越高,集中竣工也未如期而至,與房地產相關的需求整體表現不及預期。PVC下游市場剛性需求整體穩定,但跟進力度滯緩,需求端提供空間有限。當前華東及華南市場需求尚可,剛需平穩,大廠開工維持在8成左右。北方隨著天氣轉冷以及霧霾天氣頻繁,製品企業開工受到影響,需求預期縮減。

本文源自方正中期期貨





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