在雅虎之前，美國網際網路是付費模式，要交費才能撥號上網，但即使如此，當年的網際網路發展還是很快的，中國人也學習了這個模式，辦了東方網景，還有瀛海威時空。但後來都失敗了。就是因為太貴，並且使用場景太小。
楊致遠和大衛費羅，在斯坦福上學的時候，就閒得無聊，做了一個分類整理和查詢的軟體，這就是後來的雅虎，然後他們當時也沒想賺錢，就放在學校，讓大家免費使用，這樣大家自然就要先進入雅虎，然後從雅虎再去自己想要的網站，這就是最早的門戶。於是雅虎的流量增長很快。後來還引來了網景公司跟他們合作，很快斯坦福的伺服器就跟不上了，只能把他們轟走了。這個時候，網景幫他們想辦法，送了他們一個伺服器，這就是雅虎的第一個資產，於是雅虎公司正式成立。本來雅虎是三個人創業，除了楊致遠和費羅還有一個人，但這哥們因為退學的事猶豫不決，所以選擇了離開。他就這麼錯過了幾百億。所以有的時候，真的是靠命和眼光。否則機會到你身邊了，你還以為他是個坑。
雅虎創辦之初非常需要錢，因為他幾乎全是免費的，於是楊致遠找到了紅杉，成功融資200萬美元，繼續做他的門戶生態系統，如果要跟微機時代做個類比的話，當年靠收撥號上網費賺錢的美國在線，就好比蘋果，而雅虎就好比微軟，他通過免費迅速的圈定用戶，先做規模，後做利潤。他只負責把門戶做好，上網費的利潤留給了電話和寬頻公司，因此其實所謂的門戶，就跟作業系統一樣了。他只是賺服務的錢，而且還是先服務，再收費，找別人收費。不得不說楊致遠是個天才，因為他早就看出來，由於反摩爾定律的存在，上網費這筆錢，只能是越收越少，就跟計算機硬體廠商一樣，利潤越來越薄，而在這個上面一統天下做軟體做服務的人，反而錢就會越來越多。
雅虎這種開放加免費的戰略，讓他幾何級數的增長，200萬肯定是不夠花的，但此時雅虎已經不缺投資了，有的是人願意給他輸血，日本軟銀隨後入股，占了雅虎的5%，隨後在雅虎上市前夜，軟銀又強行增持股份到了30%，1995年才正式創辦的雅虎公司，在1996年就登陸納斯達克。楊致遠和費羅立馬身價數億美元，而那個當初退出的傢伙，不知道會不會把自己的臉給抽腫了。所以這就是命，而主宰你命運的其實是你的眼光和格局，雅虎上市後，軟銀的孫正義，仍然繼續增持，直到他當上雅虎的第一大股東。持股40%，雅虎也逐漸成為了全世界網際網路人的偶像，中國的三大門戶，也都在1998年前後出現，與此同時，東方網景和瀛海威時空這種收費的網際網路模式，全都開始出現虧損，敗局之勢已經顯現。
進入新千年，商業模式一下變天了，之前企業家們整天盯的都是利潤，但2000年後，整個商業模式的核心變成了流量，特別是那些網際網路新貴，重視流量如生命一般，投資人給他們的業績對賭，也不再是盈虧平衡，而只是要求他們做到流量的持續增長。換句話說，只要有流量，虧錢並不是問題。
楊致遠和費羅在他們創業的早期，根本沒怎麼考慮過賺錢的問題，後來在擁有了巨大流量之後，他才想到了廣告的賺錢方法，這就是所謂的眼球效應，在全世界各個國家的報紙產業，其實賣報紙的收入都是小錢，廣告費才是大頭，而這個商業模式在網際網路行業被用到了極致，因為他的流量更大，廣告的空間也更大。於是事情變得簡單了，只要把流量搞上去，廣告主就會慕名而來，1996年到2006年，雅虎的營業額增長了260倍，從2000多萬，增長到了60多億，甚至最後雅虎為了保持流量高增長，還在不停的採購流量公司，
在後來，雅虎又想了一個新的辦法增加收入，那就是在搜索結果中，用競價的方式排名，這是來自於另一個叫做overture公司的啟發，雅虎抱著試一試的態度，兩家公司合作，卻帶來了巨大的財富。雅虎後來一心想買下overture，但是80億的雅虎卻很難吃下30億的overture，所以談了很久都沒有結果。
於是當時雅虎CEO塞繆爾買下了另外一家公司，但那家公司的狀況並不好，已經被谷歌打的奄奄一息了，他們很希望投入雅虎的懷抱，以獲得重生。而overture則自己買了一個搜尋引擎，跑去做搜索了，但後來也遭遇到了谷歌的暴擊，後來在喪失了江山後，又被雅虎低價收入囊中。也就是說雅虎當時成了難民營，專門接收被谷歌打殘的公司。不過這一招短期效果還不錯，2005年雅虎達到了業績的頂峰。
但很快雅虎就出了問題，他的業務主要靠兩塊，一塊門戶，一塊搜索，前一塊成了眾矢之的，所有公司都在跟雅虎競爭，而後一塊則面對谷歌的強大壓力，而當時雅虎的難民營都是谷歌的手下敗將，所以技術上比不上谷歌，他們不得不在這上面加大力量，但換了三個副總裁，做出的廣告系統仍然讓所有人大失所望，在雙線作戰全面受挫的時候，雅虎的利潤持續下降，此時的雅虎也亂了方寸，他們四處出擊到處收購，這無非是一種忽悠的方式，創造虛假繁榮。而此時挫敗雅虎競價排名系統的谷歌，成了華爾街的新寵。
此時的雅虎只剩下死鴨子嘴硬了，塞繆爾總是吹噓他們很成功，並聲稱要從谷歌手裡奪回市場份額，但結果卻讓投資者的預期一次次被吊高，又一次次的摔下來。後來忍無可忍的投資者，終於下決心把塞繆爾轟下了台，繼任者德克爾是一位財務高手，但他對於網際網路的認識卻很初級，他所做的就是不斷的出售谷歌的股票，這幾乎成了華爾街的笑柄，因為作為雅虎來說，他們最大的對手就是谷歌，所以最好的方式就是要用谷歌的股票進行對沖，谷歌做好了，他們業務損失，但谷歌股票肯定值錢，而如果他們僥倖戰勝了谷歌，那麼谷歌的股票虧了，但在業務上能夠賺錢。而德克爾所做的，是一個最差的結果，那就是低價賣掉了谷歌的股票，結果谷歌的股價一路上漲，而他們也在業務上一敗塗地。
雅虎並不是一個技術公司，他只是一個商業模式公司，儘管後來很多人努力想把它變成一個技術公司，但都失敗了，這也註定了雅虎的命運。他在對戰拉里佩奇和施密特以及謝爾蓋布林的時候，根本就沒有勝算，因為谷歌的這幾位創始人，都是技術專家，甚至是美國工程院的院士。在谷歌工程師的地位非常高，所以很快谷歌就成了技術人才嚮往的聖地。作者說，雅虎也許根本就不應該試圖進入競價排名市場，去跟谷歌硬碰硬。
隨後作者做了一個雅虎公司的分析， 這是在大概2007年左右做出的，他認為雅虎可能5年後就不會作為一個獨立公司而存在了，當時說的是有點危言聳聽，但其實我們知道，比作者預計的時間晚了大概4年，2016年雅虎的道路走到了盡頭，谷歌的前副總裁梅耶爾梅姨入主雅虎之後，經過他持續不斷的努力，終於把雅虎搞沒了。2016年中，電信巨頭威瑞森，48億美元，買下了雅虎的網絡資產，算是給雅虎畫上了一個句號。