2019年，玉米種植面積繼續下調，產量略微下降，需求方面則呈現出緩慢穩定增長態勢，尤其是工業消費持續偏快增加，現貨價格仍以震盪慢牛行情為主。2019年度中國玉米現貨價格走勢基本可以分為四個階段，持續下落、低位回升、階梯型走低、季節性下跌：
第一階段，1月-3月，由於春節氛圍影響表現平淡，玉米收購進度較往年同期落後，春節前基層糧源積壓嚴重，春節後天氣逐漸轉暖新糧保管困難，春耕臨近變現需求增，種植戶售糧積極性提高，市場階段性供應壓力較大，而非洲豬瘟影響仍在擴散，飼用需求低迷，供大於需格局打壓玉米價格弱勢運行。
第二階段，4月-6月，東北餘糧減少，基層餘糧不足一成，糧源多轉向貿易商環節，隨著糧源減少，產區挺價的意向和心態增強;其次，關於臨儲拍賣的傳聞持續不斷，市場普遍認為6月拍賣的可能性較大，且底價提高150-200元/噸，對市場心態支撐較強;最後，東北地區新季玉米播種面積下降，支撐對新糧上市後的看漲心態。
第三階段，7月-9月，拍賣糧進入集中出庫節點，替代穀物進口預期擔憂再起，貿易商挺價心態鬆動，貿易糧持續供應，玉米市場逐漸供應充足，飼用需求恢復緩慢，臨儲拍賣低成交延續，深加工企業處於夏季檢修期，玉米消耗量繼續減少，導致行情從上行逐步轉為下行。
第四階段，10月-12月，主產區新玉米陸續上市，主產區玉米收割及售糧進度緩慢，導致集中上市期延遲到11月下旬左右，供應明顯改善，下游消費承接能力有限，季節性供應壓力對價格施加壓力，成本有較強的底部支撐，難以大幅下跌，多重因素將導致玉米價格季節性波動。
根據中國飼料行業信息網數據跟蹤調查結果看，本年度玉米主產區均價在1887元/噸，較2018年度上漲約50元/噸，漲幅2.67%。本年度走勢軌跡與2018年有所差別，運行區間有所上升，其中，在前半段連續下跌的軌跡中，2019年3月均價成為年內最低價，之後3個月逐步震盪上行，2019年6月均價為期間最高位。具體價格走勢如下圖：
圖表：2019年玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)
數據來源：中國飼料行業信息網
展望2020年，我們認為玉米現貨價格有望繼續慢牛行情。供應端來看，當前國家推進「鐮刀彎」地區玉米結構調整，主要是適當調減非優勢區，對優勢核心產區不僅不調，還要加強產能建設，保障穀物基本自給。農業部透露2019年以來，中國農業結構調整進展順利，預計玉米調減面積超過3000萬畝，為近13年來首次減少，目標到2020年將玉米面積穩定在5億畝，調減5000萬畝。2019年臨儲拍賣結束庫存剩餘5600萬噸，同時預期進口難有大幅增加，因此2020年度玉米供應量預計下降。需求端，國家密集出台鼓勵生豬養殖的政策，支持力度非常大，生豬養殖利潤漲幅更是明顯，這些利好或刺激生豬產能恢復進程，生豬養殖有望恢復性增長。加上19年肉禽蛋禽養產能擴張迅速加快，2020年禽料和反芻料需求繼續增長，預計 2020年玉米飼料需求將恢復性增長。
綜上，中長期來看，2020年年度玉米供需呈現緊平衡狀態，供應相對維持穩定，下游需求穩步回升，支撐玉米價格中長期維持上漲的趨勢。