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增強股市財富效應 吸引更多儲蓄活水

來源:中國證券報銀保監會提出,多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。可以說,居民儲蓄轉化為股市「長錢」正處較佳機遇期,但核心要義在於通過深化資本市場改革、提升機構投資者主動管理能力等途徑強化股市財富效應,真真切切地讓投資者經濟高質量發展的紅利。

2020-01-07 13:11 / 0人閱讀過此篇文章  

來源:中國證券報

銀保監會提出,多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。可以說,居民儲蓄轉化為股市「長錢」正處較佳機遇期,但核心要義在於通過深化資本市場改革、提升機構投資者主動管理能力等途徑強化股市財富效應,真真切切地讓投資者經濟高質量發展的紅利。

儲蓄流向股市面臨多重有利條件。從大類資產配置上講,房地產已從過去二十年間的第一地位逐步滑落,投資回報率下降,而股市的相對吸引力在提升。從監管取向來看,在「房住不炒」政策基調下,房地產告別全民炒房時代,逐步回歸居住屬性,而大力發展多層次資本市場,增強股市活力是重要的監管目標。從國際比較來看,美國等發達市場的居民金融資產配置占比在六七成,股市和基金投資占比約為三成,而我國居民的金融資產配置多為現金和存款,股市方面投資占比約為2%。

居民儲蓄要有效轉化為股市「長錢」需邁過至少三道坎。

首先,股市具備較強的投資價值,是能夠吸引來、留得住儲蓄活水的窪地。A股發展歷史已驗證,居民儲蓄配置金融資產受金融資產的市場表現高度影響,也就是說牛市階段,儲蓄流入股市特徵異常明顯,熊市階段一般是資金流出股市。目前正在進行的資本市場「深改」既是從體制機制上優化資本市場運行邏輯、提升投資標的質量,也是從投資生態、投資文化上強化股市活力和賺錢效應,提升股市對儲蓄資金的吸引力。

其次,投資者擁有較為完備的、穩定的投資渠道。境外成熟股市牛長熊短的主要原因之一是以401k為代表的養老金體系將居民財富強制儲蓄並投資於股市,形成穩定的資金供給。我國多層次養老體系在逐步完善之中,居民儲蓄將更多倚仗成熟的機構投資者代為理財。而我國機構投資者發展的短板還相當明顯,僅從證券業來看,全行業資產總規模約相當於高盛一家投行的規模。這就需要進一步支持機構投資者發展,豐富投資機構主體,拓寬其投資範圍,提升其主動管理能力和跨產品、跨市場、跨境的投資能力,使其真正成為居民值得託付的財富管理機構。

最後,投資者擁有較為豐富的投資產品選擇。總體上,目前市場上單一化、同質化金融產品較多,無法匹配投資者全方位、多角度的投資需求。在科創板推出之前,諸多科創公司只能赴境外上市,境內投資者大多無法參與其中。這需要進一步拓寬制度的包容性和豐富產品的可選擇性,讓投資者有更多的投資組合選擇,而非只能博取價差收益。

無疑,值得投資、有穩定的渠道投資和有豐富的產品可以投資,將有效解決居民儲蓄投資股市能否留得住的後顧之憂。這樣才能使「長錢」積澱與股市生態優化形成良性循環。





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