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基金:科技板塊景氣度、盈利水平及盈利趨勢仍在

我們認為,科技板塊的景氣度、盈利水平及盈利趨勢仍在,支撐景氣度的是其背後的產業趨勢:一方面,2019年是5G產業周期的元年,2020年5G網絡建設仍在迅速開展,5G終端預期將快速滲透,5G新應用、新場景也將初見端倪;另一方面,在過去幾年的產業下行周期中,TMT行業也經歷了一定程度

2020-01-20 14:04 / 3人閱讀過此篇文章  

中美貿易協議等系列事件取得積極進展,一定程度上消除了市場擔心的尾部風險,疊加多項數據進一步確認短期全球增長企穩以及政策利好的推動,全球主要資產追逐風險勢頭得以延續和強化,新興市場明顯領漲。中央工作經濟會議後的穩增長政策預期和央行開年全面降准50個基點的決定,對於穩定投資者預期和風險偏好也將產生積極作用。

在這一波反彈中,市場對宏觀經濟企穩、政策偏暖及流動性寬鬆給予了較高預期,但預期提升並不能作為後續市場出現波動的充分條件,未來還將緊密觀察影響市場的核心數據和事件。

在當前時點,我們判斷,流動性改善、基本面邊際企穩、政策整體積極等提升風險偏好的因素仍然成立,總體而言,市場風險可控。

目前認可消費電子等行業的景氣度延續較高的水平,同時加大配置行業景氣有望從底部抬升的板塊,如TMT行業中部分具備周期屬性的子板塊及新能源汽車板塊。

雖然科技成長板塊累積了一定的漲幅,新能源汽車、傳媒、半導體等板塊出現了輪動上漲的現象,從漲幅和估值上的確消化了一定的樂觀預期。但是,從中期維度而言,科技行業的景氣程度仍占據優勢。對於2020年的科技股投資,關注的焦點應當是景氣趨勢能否延續,而非當前股票的估值和漲幅。

我們認為,科技板塊的景氣度、盈利水平及盈利趨勢仍在,支撐景氣度的是其背後的產業趨勢:一方面, 2019年是5G產業周期的元年,2020年5G網絡建設仍在迅速開展,5G終端預期將快速滲透,5G新應用、新場景也將初見端倪;另一方面,在過去幾年的產業下行周期中,TMT行業也經歷了一定程度的「供給側出清」,產能擴張有限,市場份額向頭部企業集中。行業景氣恢復過程中,優質企業的盈利能力將出現顯著提升。2019年部分板塊及個股的業績已經出現了拐點,2020年這一態勢預計仍將延續。

(作者系農銀信息傳媒股票、農銀物聯網混合、農銀尖端科技混合、農銀行業輪動混合基金經理) (CIS)

本文源自中國基金報





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