2020年糧油市場展望之大豆篇缺乏臨儲拍賣 維持看漲觀點

提要：因2020年缺乏臨儲大豆拍賣，市場很難出現低價大豆，加之當年產不足需，需要消耗陳豆庫存，所以維持看漲觀點。2020年大豆價格高點可能出現在3月中旬至4月初，預估在3780元/噸附近。

2019年大豆價格走勢回顧

2019年國產大豆市場行情走勢：1月至4月末，商品豆價格波動空間非常有限，整體略微走弱；5月初至6月中旬開啟一波強勢上漲行情，均價從3385元/噸漲至3700元/噸後橫盤了兩個月左右；9月中旬開始，商品豆價格再次下挫，均價由3720元/噸下滑至3496元/噸，並且下滑速度加快。

2019年大豆儲備拍賣情況回顧

2019年6月17日至9月2日，國家進行了2013年臨時儲備大豆的拍賣，共計拍賣12次，累計成交58.0997萬噸，成交均價黑龍江3068元/噸、內蒙古3023元/噸。

2019年國家政策及農民收益情況

2019年國家繼續對大豆、玉米實施生產者補貼政策，近幾年國家對大豆的補貼力度加大，且政策釋放時間提早，這對大豆種植收益的提升有重要作用，也刺激近幾年大豆面積呈現恢復性增加。

2020年國內大豆市場展望

2019年2月20日，中央一號文件發布，明確提出「大豆振興計劃」；3月5日，黑龍江省農業農村廳消息，2019年黑龍江省將繼續實行玉米、大豆生產者補貼政策，大豆生產者補貼每畝高於玉米生產者補貼200元以上；4月12日，黑龍江省農業農村廳消息，黑龍江省大豆生產者補貼每畝高於玉米生產者補貼200元以上，大豆生產者補貼每畝不超過270元。

中央農辦主任、農業農村部部長韓長賦日前表示，2020年糧食生產要穩政策穩面積，落實好稻穀小麥最低收購價、稻穀補貼和玉米大豆生產者補貼等政策。通過前兩年政策公布時間推測，2020年一號文件發布的時間極有可能在2上旬，黑龍江地區公布補貼的時間可能在4月份。

一次性儲備大豆可能進入市場

中儲糧在2017年收購了一次性儲備大豆80萬噸，這部分一次性儲備大豆很可能在2020年進行集中拋售，主要考慮到大豆存儲期為3年，超過3年存儲期成為陳化糧，品質會下降，加之臨時儲備大豆已經全部拍賣完畢，2020年6月份以後，在新季大豆供應不足的情況下，陳豆可能進行彌補。

中國進口大豆貿易流向或改變

筆者認為，中美達成第一階段經貿協議後，將顯著利好2019/2020年度美豆出口，美豆新年度平衡表出口項存在大幅上調的可能，美豆期末庫存則將進一步降低。從近幾年情況看，我國進口大豆自2016/2017年度就已經發生了改變，我國進口巴西大豆份額增加，美豆進口同比減少。從近幾年四季度採購發現，中美貿易摩擦導致2018年中國進口美國大豆急劇減少，2020年貿易關係緩和後中國可能還會大量恢復美豆採購。

中國進口俄羅斯大豆數量或增

目前，進口非轉基因大豆在國內的銷售價格下跌。俄羅斯大豆黑河口岸41%蛋白大豆車板價下調10元/噸，青島港烏克蘭42%蛋白大豆報價下調50元/噸。俄羅斯大豆在黑龍江地區的銷售價格低於國產大豆，對東北大豆形成替代；而烏克蘭大豆對安徽、河南大豆形成替代。

我國海關總署2019年7月25日發布了關於允許俄羅斯全境大豆進口的公告。根據這份公告，從7月25日起，在俄羅斯境內所有產區種植用於加工的大豆，經檢驗檢疫合格後就可以進口到中國。

我國實際進口俄羅斯大豆的數量近幾年確實是穩中略升的，USDA數據顯示，俄羅斯大豆產量增幅較為明顯。根據近幾年俄羅斯大豆進口量占產量20%估算，2019/2020年我國進口俄羅斯非轉基因大豆數量可能達到86萬噸左右。

國產大豆供需平衡表預計

預計2019/2020年度國產大豆壓榨量為蛋白145萬噸，同比增2.3%；飼料、醬油粕壓榨180萬噸，同比減少19.3%。主要考慮到後期國產大豆價格可能還會繼續上行，企業加工成本增加且榨利下降，並且2020年沒有低價臨儲大豆進入市場。2019/2020年度大豆產量略增5.1%，總需求略減2.8%；期末庫存289萬噸，下降26.1%。其中庫存僅剩餘2017/2018年度大豆，其餘年份全部拋售完畢。

國產大豆價格走勢預判

短期觀點：大豆現貨價格仍舊穩定，目前均價為3601元/噸，較上周僅下跌1元/噸，天氣、政策以及今年變化的持糧主體結構，均使得原本應該有的節前賣壓減弱，進而對現貨價格形成支撐。期貨豆一2005合約本周跌後反彈，現貨不跌是對其最有力的支撐。

另外，北方頻繁降雨影響企業上量，政策價格中儲3560元/噸、省儲3720元/噸均是市場價格的底部支撐，雖然上市量不足，且中儲機構的價格明顯低於市場價，但會削弱交易者看空或不確定後市的心理。短期因現貨市場購銷量減少，且價格缺乏波動，豆一2005合約階段性走勢可能震盪偏強，近日短線投機氣氛提振價格上揚，現貨市場價格下方有支撐，不可能回調，期貨表現可能易漲難跌。

現貨價格看穩的因素：一是市場持糧主體結構多元化分散了銷售壓力；二是東北產地降雪頻繁影響上量，且春節前購銷時間不多，價格漲跌空間受到抑制；三是南方主要銷售區域備貨量超過往年，渠道內庫存增多，節前補貨並不積極；四是國產大豆壓榨利潤下滑，黑龍江、山東2019年12月壓榨量下降，油豆價格平穩；五是山東金鑼工廠繼續提價收購，對東北產地豆價形成支撐。

長期觀點：因2020年缺乏臨儲大豆拍賣，市場很難出現低價大豆，而且全國大豆期末庫存預期下降26.1%，當年產量不足需求，需要消耗陳豆庫存。所以，依然維持前期看漲的觀點。2020年大豆價格高點可能出現在3月中旬至4月初，高點預估在3780元/噸附近，目前現貨均價在3620元/噸附近。也就是說，均價還有160元/噸的漲幅，之後經歷夏季消費淡季，價格可能在3780元/噸附近趨於平穩。

來 源丨糧油市場報

總值班丨劉新寰 統籌丨劉超 編輯丨從申