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他說這個行業 供應鏈重構將是未來十年的投資主題丨投資人說

陳子儀博士深圳前海百創資本管理有限公司董事長2006年獲得武漢大學《計算機軟體與理論專業》博士學位曾在中國地質大學擔任計算機學院教師從2003年開始個人投資期間投資A股、港股、美股,均獲得了持續的豐厚回報。

2020-02-01 19:57 / 0人閱讀過此篇文章  

陳子儀博士 深圳前海百創資本管理有限公司董事長

2006年獲得武漢大學《計算機軟體與理論專業》博士學位

曾在中國地質大學擔任計算機學院教師

從2003年開始個人投資

期間投資A股、港股、美股,均獲得了持續的豐厚回報。

2019年百創資本旗下基金費後回報均超過55%

無懼短期波動持倉過節也心安

第一財經蔣漢昆:你好陳總,感謝接收我們的專訪。春節過完了,您這邊是持幣過節還是持股過節的呢?

百創資本陳子儀:我們是持股過節的。我們不會因為是否過節還是不過節,改變我們的投資策略。因為我們的投資策略是偏中長線的,雖然過節有一定的不確定性,可能受外部環境的影響,但是我們的持倉相對來說是偏長線的,所以我們不會因為短期有可能的波動而改變投資策略。

2020年大機率延續分化的市場走勢

第一財經蔣漢昆:您對節後市場的判斷是什麼?

百創資本陳子儀:我們一貫的策略是輕大勢,重個股。至於2020年到底是牛市、熊市還是震盪市,我覺得很難判斷。但是我判斷大機率是一個分化的市場,像過去一樣會有牛股出現,也會有熊股。

關注醫藥、科技、消費三大板塊

第一財經蔣漢昆:可以看到去年您這邊投資業績很不錯,旗下基金費後回報都達到55%左右,去年主要是布局了哪一些板塊呢?

百創資本陳子儀:去年主要布局了消費、醫藥、科技這三大行業。其實我們最近幾年的投資,也是聚焦這三大板塊。但是這三個大的行業裡面,每個都有很多細分的小行業。比如消費包含的就非常廣,包括食品飲料、家電、教育、旅遊,我們都放在消費裡面。醫藥裡面也有很多子行業,比如化學藥、生物藥、CRO行業、藥店、醫療器械、醫院,我們都放在醫藥領域。那麼科技的話,也是比較大的概念,只要這個公司研發投入比較大,產品有較大的門檻,我們就認定為科技行業。包含先進位造業、化學化工、電子、TMT以及網際網路,都屬於這個板塊。

第一財經蔣漢昆:剛才您所談到的這些板塊裡面,其實它涵蓋的細分子行業,以及產業鏈分布是非常廣的,在您看來,產業鏈上哪一些環節,2020年的機會更大一些?

百創資本陳子儀:科技產業裡面的5G產業鏈。我們知道過去幾年中國手機銷量趨於穩定,甚至還略有減少。由於5G的推進,未來3到5年,5G換機是一個較大的投資機會。這是一個比較明確增長的行業。另外就是醫藥,這幾年中國醫藥變化特別大,主要是從兩個方面來尋找機會。第一個是創新藥,大家知道仿製藥降價是一個非常長的命題,你如果只專注仿製藥的生產,這樣的公司不一定能具備較高的投資價值。我覺得應該從創新藥的行業來尋找。我們比較看好的,像CRO(醫藥研發外包)行業,輔助醫藥行業進行研發的,它與仿製藥降價沒有關係。另外中國的醫藥研發要與世界接軌的話,就需要相關服務的支持,所以我覺得這一塊有可能會產生較大的公司。另外受益於題材,且不受仿製藥降價影響的相關醫藥公司,也可能獲益。

從全球市場尋找行業龍頭

第一財經蔣漢昆:有人會說去年市場主要受益於估值修復帶來的投資機會,在您看來,2020年的投資機會主要在哪裡呢?又該如何把握呢?

百創資本陳子儀:其實2019年的機會也來自兩個方面,第一個就是估值的修復,因為2018年下跌的比較厲害,但同時也有盈利的增長。2019年其實很多行業,很多公司它的盈利增長也是比較快的。至於2020年,我覺得應該也來自這兩個方面。有些是估值的修復,有些是盈利的增長。對於我們來說,是輕大勢重個股,所以我們主要從公司和行業的角度來把握。另外我們也是全球投資,從全球視角來尋找每個行業的龍頭,布局A股、港股和美股。舉例來說,比如我們看好某個行業,就尋找這個行業裡面最受益的龍頭公司,如果這個公司分布在中國我們就買A股、港股,如果在美國我們就買美股。

選擇龍頭企業關注行業天花板和壁壘

第一財經蔣漢昆:在全球的投資標的中尋找行業龍頭,工作量還是挺大的,你會通過怎樣的維度來判斷和評估?

百創資本陳子儀:首先從行業判斷,這個行業本身的話應該有比較好的發展,然後我們找到其中的龍頭公司,它必須有很明確的競爭優勢和壁壘,那麼它的增長速度往往會超過行業的發展。然後這個行業的天花板應該比較高,賽道可持續發展的時間會比較長,所以我們才會長線持有。還有一些行業,它可能行業增速已經不快了,但是行業已經形成了寡頭壟斷,這樣它的利潤率可能會逐漸提高,也是很好的投資邏輯。

未來10年消費電子供應鏈重構將是投資主題

第一財經蔣漢昆:陳總你本身也相當於是技術出身,對消費電子板塊也比較了解,你之前提出觀點稱,未來十年是供應鏈重構帶來的投資機會,這背後的邏輯是怎樣的?

百創資本陳子儀:消費電子供應鏈的重構是未來長期的投資主題。主要是外部環境變化導致電子元器件受限,那麼中國必須自主研發來替代原有的國外供應商。所以這是一個很長的投資邏輯。目前中國已經在這一塊投入了很多力量,也取得了很多成績,但是這是一個長周期的工作。比如晶片以及相關核心技術的研發,周期會比較長,所以我覺得未來5—10年,會產生很多投資機會。有些行業,它原來的龍頭可能在國外,我們現在不能生產的話,那肯定要投入很多力量去生產,如果技術逐漸突破,在國內的市占率會逐漸提高,這是一個非常大的市場。當技術差距越來越小的時候,還可以打入國際市場,從這個角度來考慮,就能夠找到很多投資機會。就是那些我們目前還不能自主生產,但是又非常重要的行業,從這種行業去尋找可能的投資機會。





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