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側重基本面解讀:灰色基調下的美元、日元和歐元

美元持續堅挺:總的來說,美元的反彈沒有結束,因為美國的經濟比其他國家更有利於抵禦中國疫情下經濟下滑帶來的負面作用。也可以說,美元升值越多,白宮或美聯儲進行口頭干預的風險就越大。

2020-02-22 08:16 / 0人閱讀過此篇文章  

FX168財經報社(香港)訊目前冠狀病毒及其帶來的全球範圍內的破壞力已經深刻影響了金融市場。疫情除了對貴金屬市場帶來的巨大改變外,在外匯市場上也顯示出一些值得關注的變化。全球市場風雲變幻,在宏觀層面的影響機制也很多,但是冠狀病毒的流行看起來是給最近的金融市場定下了基調。

美元持續堅挺:

總的來說,美元的反彈沒有結束,因為美國的經濟比其他國家更有利於抵禦中國疫情下經濟下滑帶來的負面作用。也可以說,美元升值越多,白宮或美聯儲進行口頭干預的風險就越大。

同歐洲與日本相比,美國對中國出口並不大。因此,美國的經濟受到衝擊也較小,這就解釋了美國資產的強勁(美元,美股)。

(多個經濟體向中國出口規模在GDP中占比,來源:FXstreet.com)

在過去幾周里,市場對美聯儲降息的預期有所增長,人們相信到年底之前將會有超過1.5次的降息。美元又上漲了,就好像美國在這場疫情里置身事外一樣;同時因為日元歐元等面對相當大的下行壓力——市場情緒越恐慌,對美元就越有利,美元的避險功能更能被發掘出來。事實好像說明了美國經濟被保護的很好,沒有受到太多中國經濟放緩的影響。

如果白宮或者美聯儲開始對美國經濟走強以及對其帶來的負面影響進行干預,那麼儲備貨幣可能會走低。不過,除非他們宣布說要削弱實際外匯干預,美元不會處於弱勢。

日元會進一步下跌嗎?

日元最近受到意外的拋售壓力,其兌美元匯率暴跌至10個月低點,人們擔心日本本土受到冠狀病毒疫情的打擊。當然,隨著日本感染人數的增加,這種擔心可以說越來越強了。最近的經濟數據令人擔憂,第四季度GDP環比下降1.6%,一月份連續第十四個月出口同比下降,同期機械訂單下降12.5%。

所有這些都將重點聚焦在下周的初步工業產出和零售品銷售報告上。另外日本銀行可能會採取更多非常規的刺激手段來支撐經濟增長,這會加劇投資者對日本經濟走向技術性衰退的擔憂。

(兩年期美日公債收益率和美元/日元的走勢對比,來源:FXstreet.com)

雖然近期日元下跌看起來有很大的必然性,但是這並未反應在債券市場和利率市場上。這就意味著兩種可能性:1、日元跟隨債券市場升值;2、央行調高利率應對貶值的日元

德國的數據不能扭轉歐元的頹勢

在歐元區,周一(2月24日)將發布2月份德國IFO商業調查報告。由於歐元區,尤其是德國製造商依靠中國的需求來支撐他們的出口,歐元受到經濟下行壓力帶來的打擊。所以,從宏觀層面分析,如果中國的經濟不能再短期內好轉,歐元區經濟的下行風險和歐元的疲弱就會持續下去。

同時歐洲的貨幣政策幾乎用盡了,歐洲央行幾乎很難做出大動作來刺激經濟,歐元區各國政府看來要花更多錢來解決市場困局——也許歐元區經濟最終下滑難以避免。

(花旗歐元區經濟意外指數和歐元/美元的對比,來源:FXstreet.com)

除非市場受到有利信號表明大筆支出計劃即將出台,否則歐元歷史性的下滑趨勢難以避免。歐元/美元雖然依然滑入低點,但是投機者的定位是達到極端空頭。隨著更多的槓桿基金進入歐元,下跌空間仍然存在。

話雖如此,但是鑒於歐元/美元已經跌得如此一瀉千里,任何對歐元利好的消息都可能會更受矚目,從而觸發比正常情況下更大的修正性反彈,因為一些交易員已經從他們以前的空頭頭寸獲利。

校對:浚濱





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