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2019數字中國|破7:人民幣打開雙向波動空間

2019年8月5日,人民幣匯率邁出了自2015年「8·11匯改」以來又一標誌性一步——人民幣對美元「破7」,打破了多個月來維持在6.9附近低波動的狀態。

2019-12-31 13:32 / 0人閱讀過此篇文章  

2019年8月5日,人民幣匯率邁出了自2015年「8·11匯改」以來又一標誌性一步——人民幣對美元「破7」,打破了多個月來維持在6.9附近低波動的狀態。儘管各界認為就基本面來看,2020年人民幣將保持穩定,但無疑「破7」後人民幣的雙向波動空間將進一步打開,市場供求仍將是主導匯率走勢的主線。

就在2019年8月5日開盤前,美元/人民幣中間價報6.9225,調貶229bp,失守6.9的中間價讓市場對「破7」有了預期。開盤後,離岸人民幣對美元順勢「破7」,截至北京時間9:35,美元/離岸人民幣報7.0437,美元/人民幣報6.9405;9:40左右,美元/在岸人民幣「破7」,報7.0124。

當日,中國人民銀行在答記者問中表示:「受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,今日人民幣對美元匯率有所貶值,突破了7元,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。人民銀行有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。」事實上,最近兩年來,央行逐漸退出了對外匯市場的常態化干預,中國的匯率制度已經具有越來越明顯的浮動匯率特徵。

「不鼓勵(貶值),不害怕(浮動),不干預,加強資本管理。」中國社科院學部委員余永定當日對第一財經記者表示,「中國經濟的基本面並不支持人民幣大幅貶值,即便匯率出現暫時超調,最終還是會回到由基本面決定的水平上,更何況還有資本管理這道防線。」

此後一段時間,央行持續發行離岸央票,同時逆周期因子的調節幅度也適時向離岸市場釋放穩定信號,市場的預期並未失控。多位外資行和國有大行交易員對第一財經記者表示,與2015、2016年的貶值不同,此次市場預期頗為穩定,離岸人民幣和在岸人民幣的價差收窄,這也說明了離岸市場並不恐慌,並預計人民幣的波動是有序的。同時,相比2015年,當前中國的經濟基本面更為穩定,且外債以及資本外流的壓力也相對更小。

展望2020年,機構的主流觀點認為,「強美元」的氣焰將有所減弱,貿易形勢的穩定有助於提振人民幣。

上周以來,受聖誕假期影響,外匯市場交投清淡。上周五,歐盟委員會主席表示或將延長與英國貿易談判的期限,市場對英國脫歐前景重拾樂觀,帶動英鎊和歐元上漲,美元指數相應承壓下跌,並跌破97關口,當日收盤於96.9380,當周累計下跌0.77%。上周,貿易磋商再傳利好消息,疊加結匯需求釋放,人民幣對美元上周三收盤創近5個月新高。上周四,隨著購匯需求湧現,人民幣漲幅收窄,截至上周收盤,人民幣對美元當周累計升值0.18%,收於6.9992。

可以確定的是,在人民幣「破7」後,雙邊波動空間將更大,給予市場的想像力也將更為豐富,從某種程度上也將打擊執意做空匯率的離岸空頭,以及在窄幅波動區間套利的炒家。余永定也提及,中國的匯率制度已經具有越來越明顯的浮動匯率特徵。當真正的考驗來臨時,央行依然能夠沉得住氣,一方面對外匯市場不做直接干預,另一方面不放棄對跨境資本流動的管理。





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